Além dos fatores ultramarinos, a epidemia repetida é uma razão importante para a fragilidade do setor. O mercado está preocupado que o cenário não se recupere como esperado, o que afetará os fundamentos. Continuamos otimistas. O ponto de partida de nossa lógica não é o desaparecimento da epidemia, mas a recuperação ordenada da cena sob prevenção e controle precisos. Ao mesmo tempo, a direção geral ainda é boa, e a recuperação da cena ainda é a principal linha de força forte da placa. Comparado com 2020 e 2021, a pressão econômica e a promoção do efeito de demonstração da prevenção e controle de precisão são as principais forças motrizes da recuperação do cenário. Por um lado, há pressão econômica, por outro, há exemplos que podem ser imitados. Neste momento, a lógica de recuperação do cenário sob prevenção e controle precisos ainda é válida. Aderimos à visão inicial de que surtos repetidos a curto prazo não levarão a baixas expectativas de fundamentos.
A recuperação da cena é mais extrema durante o Festival da Primavera. A tendência alvo de confiar na recuperação da cena do festival da primavera representado pelo licor regional é forte. Esperamos que o mercado continue, mas gradualmente se divide, e o fluxo líquido de população em Jiangsu é mais forte do que aquele em Anhui. A recuperação da cena ainda tem a lógica de melhoria mês a mês neste ano, e o consumo de bebidas sub high-end, catering e outros consumos irá beneficiar em conformidade. Acreditamos que existem melhores oportunidades de investimento com o callback de algumas metas para uma posição razoável. Durante o Festival da Primavera, surtos esporádicos ocorreram em várias regiões, resultando em um certo impacto em sub high-end e outras variedades que dependem do mercado norte, o que se reflete em vendas dinâmicas terminais fracas, baixo entusiasmo de distribuição de canais e sentimento industrial pessimista, resultando em fraco desempenho ou mais callback de ações. Acreditamos que com a eliminação gradual da epidemia e a implementação contínua de políticas de estímulo ao consumo, a lógica de melhoria mensal do consumo aparecerá gradualmente nessas áreas, sendo a grande participação de vendas nesses mercados o catalisador para a melhoria mensal das categorias.
Recentemente, houve muitos ajustes em sub high-end e outras metas. Antes do festival, salientamos que o mercado absorveu totalmente o impacto adverso da “desaceleração do crescimento das ações”. A resposta subsequente é que as vendas móveis do Festival da Primavera são afetadas pela epidemia e o mercado é pessimista em relação à economia. A avaliação é geralmente entre 30-40 vezes (não achamos necessário reduzir a previsão de lucro este ano). Espera-se que a tendência se torne mais forte sob a catálise da melhoria subsequente do sentimento do mercado e da melhoria da cena mês a mês. Ressaltamos ainda que o ambiente externo deste ano não é propício à expansão da valorização, e a recuperação da demanda não é fácil de trazer alta elasticidade de desempenho.
Estratégia de investimento: geralmente continuamos a visão anterior, ou seja, acreditamos que a lógica de recuperação de cenários pode trazer retornos excessivos. As subcategorias que dependem da cena no prato se beneficiam disso e podem alcançar alta prosperidade. Estamos otimistas sobre as sub seções de licor regional, sub high-end, cerveja, cadeia de fornecimento de catering (salmoura, condimentos, congelamento rápido, pratos pré-fabricados, etc.), lanches de lazer e assim por diante. Seu ritmo de investimento também está relacionado à sequência de recuperação de cena. Em termos de estratégias específicas, (1) licor: em termos de licor, continue recomendando líderes regionais de licor que se beneficiem da recuperação da cena, como Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ etc., continue recomendando produtos high-end; (2) Em termos de produtos populares, recomenda-se reavivar o catering e recomendar sub-seções como cerveja, condimentos, sabor cozido e congelamento rápido, com alvos específicos como Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , etc.
Aviso de risco: o impacto da epidemia pode ser repetido; A recuperação da procura não é suficientemente forte; Questões de segurança alimentar, etc.
