Não há correlação negativa estável entre nós obrigações do tesouro de longo prazo e Cabo Verde
A queda contínua da taxa de juros realmente levará ao aumento dos múltiplos de avaliação das ações? Selecionamos o intervalo de 10 anos não sobrepostos no mercado de capitais norte-americano, e desenhamos a tendência da taxa de juros do treasury bond de longo prazo e Cape selecionando para que a taxa de juros no intervalo mostre uma tendência consistente, tanto quanto possível.
A relação entre taxas de juro de longo prazo mais baixas e múltiplos de avaliação das acções mais elevados não é credível. A correlação negativa entre a taxa de juros de longo prazo e Cabo no mercado americano em diferentes estágios não é óbvia, e seu coeficiente de correlação negativo é de apenas 0,22 ~ 0,24. É simplesmente inferido que se o mercado de ações continuar a superestimar sob baixa taxa de juros, há uma possibilidade de 13% de que erros ocorrerão dentro de 10 anos. O valor médio do coeficiente de correlação a 10 anos de 1920 a 2020 é de -0,24, o que prolonga o período de investigação. O valor médio do coeficiente de correlação a 20 anos de 1880 a 2020 é de -0,24 e o coeficiente de correlação a 5 anos é de -0,22. A relação de correlação não é significativa.
Nos últimos 10 anos, a taxa de juro de longo prazo dos EUA manteve-se estável, enquanto a cape tem vindo a subir, com um coeficiente de correlação de + 0,09. Comparando-se os dados históricos, podemos constatar que o desempenho do mercado de capitais no longo ciclo do declínio da taxa de juros de longo prazo nos Estados Unidos desde 1980 pode ser comparado com o declínio da taxa de juros de 1920 a 1940 em certa medida.
O que acontece quando as taxas de juros são baixas e a circulação monetária está aumentando -- uma comparação entre 1920 e 1945
Quando a taxa de juros nos Estados Unidos cai para cerca de 0, a circulação monetária aumenta acentuadamente. O período típico é a década de 1930 e a crise financeira em 2008. O ponto comum entre os dois é que há duas liberações de água: na década de 1930, a emissão de moeda dos Estados Unidos aumentou acentuadamente, e uma nova rodada de emissão de moeda foi lançada por volta de 1938; Diante da crise financeira de 2008, os Estados Unidos abriram o modo de sobrecarga monetária e flexibilização quantitativa novamente sob o pano de fundo da epidemia de covid-19 e recessão econômica em 2020.
Olhando para o momento, o impacto da epidemia de covid-19 acabará por desaparecer, e quanto impacto terá a quantidade diária de dinheiro liberada pelo Federal Reserve e pelo governo dos EUA na alocação de grandes categorias de ativos? A comparação do desempenho das principais categorias de ativos após a segunda drenagem em 1940 pode ser esclarecedora. Pensamos que é difícil formar uma nova onda de subida dos preços das matérias-primas na história, mas a inflação parece inevitável e acreditamos que o mais benéfico neste momento deveria ser o aumento dos preços dos produtos manufacturados na indústria transformadora. Para as ações dos EUA, comparando os últimos 20 anos com os 30 anos de 1920 a 1950, Cabo e emissão de moeda são semelhantes. Talvez a comparação direta seja muito mecânica, mas deve-se notar que com o declínio da emissão de moeda norte-americana e o aumento das taxas de juros durante a Segunda Guerra Mundial, o excessivo múltiplo PE no mercado de ações caiu acentuadamente. Atualmente, uma vez que o Fed inicia o processo de aumento das taxas de juros e redução das tabelas, a história pode repetir-se.
Dicas de risco
(1) o Federal Reserve aumenta as taxas de juro antecipadamente ou abaixo do esperado; (2) O crescimento económico mundial desacelera; (3) O erro causado pelo calibre estatístico dos dados históricos.
