Escreva na frente: Recentemente, mantenha enviado um prospecto na bolsa de valores de Hong Kong. Desde 2019, acompanhamos continuamente o desenvolvimento e as mudanças da cadeia da indústria de fitness inteligente e publicamos muitos relatórios do setor, como l catterton acelerando o layout global da indústria de fitness, onde está o futuro da indústria de fitness Guerra de fitness “epidemia” – Fitness Indústria sob a situação epidêmica, novas necessidades e novas oportunidades “Lógica industrial da aptidão inteligente do desenvolvimento do pelotão interativo”, etc. Neste artigo, nos concentramos no desenvolvimento de keep, modelo de negócios, dados centrais e outros campos para discussão aprofundada, e realizamos pesquisas comparativas horizontais e verticais aprofundadas sobre empresas relevantes do setor.
Visão geral da indústria: os canais on-line impulsionam o crescimento do mercado de fitness, e o mercado de fitness on-line da China tem amplas perspectivas. De acordo com o prospecto de manutenção, a escala do mercado de fitness da China deve aumentar de 786,6 bilhões de yuans em 2021 para 1479,3 bilhões de yuans em 2026, com um CAGR de 13,5%, maior do que a taxa de crescimento global (4,8%). Do ponto de vista da penetração da multidão de fitness, a China tem 21,5%, os Estados Unidos tem 48,2% e a Europa tem 41,2%. Há um grande espaço para melhorar a penetração. Do ponto de vista geral, a principal força motriz do mercado de fitness online da China é o crescimento do mercado de fitness online da China. Em termos do mercado de fitness online da China, espera-se que a escala do mercado de fitness online da China aumente de 370,1 bilhões de yuans em 2021 para 895,8 bilhões de yuans em 2026, com um CAGR de 19,3%. Atualmente, o setor de alimentos saudáveis on-line responde por mais de 50%, e os membros de fitness on-line e o setor de conteúdo crescerão mais rápido no futuro. Além disso, em termos de taxa de penetração, a taxa de penetração da multidão de fitness online na China em 2021 foi de 45,5%, muito menos de 67,9% nos Estados Unidos. A perspectiva de mercado no futuro é relativamente ampla. Do ponto de vista da tendência geral de desenvolvimento, espera-se que o conteúdo de fitness online com maior concentração de mercado, profissionalismo mais forte e mais interação seja ainda mais integrado com hardware de fitness no futuro.
Características da empresa: produtos próprios da marca representam 55%, e o volume de vendas de bicicleta inteligente + esteira de ioga ocupa o primeiro lugar na China. A Keep fornece aos usuários serviços de fitness abrangentes, cobrindo todo o ciclo de fitness dos usuários, e fornece soluções esportivas completas em torno das necessidades de “comer, vestir e praticar” dos usuários de fitness. Na época do IPO, a empresa tinha realizado nove rodadas de financiamento, com uma escala total de US $ 650 milhões. Conhecidos capitalistas de risco se reuniram, como Goldman Sachs, Tencent, GGV Jiyuan capital, Bai, etc. Em termos de negócios principais, os principais produtos da empresa incluem conteúdo de fitness on-line, equipamentos de fitness inteligentes e produtos esportivos de apoio. Em 2021, a taxa de penetração dos membros da plataforma da empresa atingiu 9,5%; Até o final de 2021, o volume de vendas da keep smart bike ficou em primeiro lugar na China; Além disso, a empresa também é a maior marca de tapetes de ioga na China em 2021, com uma participação de mercado de 14,9%. Em termos de modelo de receita, a receita da empresa provém principalmente de três fontes: 1) produtos de marca privada; 2) Adesão e cursos remunerados; 3) Publicidade e outros serviços. Entre eles, os produtos de marca privada alcançaram receita de 637 milhões de yuans e 639 milhões de yuans em 2020 e nos três primeiros trimestres de 2021, respectivamente, representando mais de 55% da receita; Assinatura de membros e vendas de conteúdo pago online fecharam em 380 milhões de yuans nos primeiros três trimestres de 2021, um aumento anual de 52,5%; Publicidade e outras receitas atingiram 140 milhões de yuans nos primeiros três trimestres de 2021, com um aumento homólogo de 51,0%. Em termos de tamanho de usuário, em 2021, a keep teve uma média de 34,4 milhões de usuários ativos mensais (MAU), e o número de usuários que participam ativamente do exercício registrado pela plataforma foi de cerca de 1,7 bilhão. Calculado de acordo com esses dois indicadores, a keep é a maior plataforma online de fitness da China e do mundo. Em termos de desempenho, em termos de receita, a receita da empresa nos primeiros três trimestres de 2021 foi de 1,159 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 41,30%; Em termos de lucro bruto, a margem de lucro bruto da empresa manteve-se acima de 40%, mas a empresa aumentou estrategicamente os gastos com aquisição de tráfego e promoção de marca. O gasto com vendas nos três primeiros trimestres de 2021 foi de 818 milhões, representando 70% da receita no mesmo período, resultando em um prejuízo ajustado de 696 milhões. (fonte de dados: conservar prospecto)
Comparação vertical e horizontal: a indústria de fitness on-line está liderando na China, que é semelhante ao modelo de negócios da peloton, uma empresa no exterior. Atualmente, 70,1% das pessoas de fitness na China sabem sobre manter o aplicativo móvel, e manter a marca tem o maior valor líquido de recomendação no aplicativo de fitness, de acordo com a pesquisa de consultoria de conhecimento queima. Empresas comparáveis em casa e no exterior incluem peloton, Shuhua Sports Co.Ltd(605299) etc. A partir da comparação de produtos: 1) em termos de hardware inteligente, manter e pelotão produtos ocupam as faixas de preços de mercado baixas e altas respectivamente, Shuhua Sports Co.Ltd(605299) produtos têm muitos tipos e grandes faixas de preços; 2) Em termos de assinatura on-line, peloton tem alto nível de preço, pequena escala de usuário, baixo nível de preço de manutenção e grande escala de usuário; Do ponto de vista do modelo de negócio, a peloton constrói um ecossistema de fitness através do modelo de “software + hardware + mídia”, que é semelhante ao modelo keep; Do ponto de vista operacional: 1) escala de receita: a escala de receita da peloton é a maior e aumenta significativamente, e a receita da manutenção aumenta ano a ano; 2) Rendibilidade: Shuhua Sports Co.Ltd(605299) lucro bruto diminuiu, e a margem de lucro bruto do pelotão e manter permaneceu estável em mais de 40%; 3) Gestão de despesas: manter a taxa de despesas de vendas nos primeiros três trimestres de 2021 excede 70%, e a taxa de despesas de P & D está em um nível alto na indústria.
Aviso de risco: a concorrência do mercado intensifica-se, a estratégia de realização é menor do que o esperado, o risco de vazamento de tecnologia principal, o risco de acesso não autorizado, uso indevido ou divulgação de tais dados, o risco de perda contínua e saída líquida de caixa, etc.
