Guia: por trás do intervalo está o processo de reconstrução da cognição de risco. A lógica de distribuição do mercado mudou de finalistas para pesquisa. Os custos cognitivos e fricção fizeram com que alguns investidores de retorno absoluto tendam a diminuir, e os resultados da tomada de decisão do grupo são mais orientados para o mercado, e a escolha da base precisa urgentemente de novas variáveis proxy.
O retorno livre de risco tornou-se uma coisa do passado, e a cognição dinâmica do grupo fica atrás do retorno ao positivo. Analisando as mudanças ocorridas nos dois trimestres antes e depois da implementação das novas regras de inquérito, em termos de número de participação, a distribuição do desvio à esquerda das contas do terceiro trimestre antes das novas regras foi grandemente "corrigida". Na estratégia de participação original sob retorno livre de risco, quando novas ações estão enfrentando quebra, os investidores tornam-se cautelosos, reconsideram sua margem de segurança e fazem uma oferta.
Sem quebrar ou ficar parado, altos retornos tornam-se escassos, e a escolha de variáveis proxy torna-se a chave. Após a convergência esperada, a capacidade de pesquisa substitui a taxa finalista como uma nova lógica de alocação. A distribuição de retorno retorna à assimetria positiva, e retornos altos são mais escassos após dividendos. Com base na nova variável agência, selecionamos novos fundos de alta qualidade "renda fixa +". 1) Após o inquérito dos novos regulamentos, o valor de referência da taxa pré-listada diminuiu significativamente, e a capacidade de atingir novos retornos e evitar quebra de ações tornou-se uma nova variável proxy. No passado, a taxa shortlist foi utilizada como variável proxy da capacidade de combater novos retornos de novos fundos, ignorando o impacto do volume e do preço, ou seja, a escala de financiamento de ações individuais, a taxa de vitória e o aumento de novas ações. Com base nisso, são selecionados os fundos de "renda fixa +" com forte capacidade de inovação. 2) Camadas de seleção, produtos de fundo "renda fixa +" de alta qualidade. A capacidade de controle de risco do fundo "renda fixa +" é seu núcleo, e os requisitos para sua lucratividade são relativamente baixos. Por fim, construiu-se um quadro geral para a análise e triagem de novos produtos de fundo, combinado com o modelo T-M e a razão sodino, levando-se em conta a capacidade geral dos produtos de fundo em obter retornos excedentes e a capacidade de controlar riscos diante da retirada de múltiplas dimensões. Combinado com o inquérito preliminar off-line e detalhes de cotação e dados de alocação de todas as novas ações a partir de 2 de março de 2022, resumimos o novo desempenho do novo fundo a cada mês, e combinado com o ranking de produtos de fundo "renda fixa +" na nova capacidade, capacidade de renda integral e capacidade de controle de risco em todos os produtos de fundo "renda fixa +" cobertos pelo sistema de análise, Pontuação do desempenho dos produtos de fundos em termos de novo excesso e retorno estável. Por fim, foram selecionados 20 produtos de fundo "renda fixa +" com as maiores pontuações.
O que compraste com o novo fundo? Com base na análise do relatório de quatro temporadas do fundo. Após a triagem, selecionamos 460 "novos fundos" elegíveis de um total de 3855 fundos públicos alocados em 2021q4. 1) Análise do relatório trimestral do quarto trimestre: a posição acionária do novo fundo atingiu o valor mais baixo nos últimos dois anos, e a diferença no rácio de alocação de ações e obrigações aumentou. O valor global de mercado das posições A-share diminuiu, a proporção permaneceu estável e o valor de mercado das posições principais do conselho diminuiu significativamente. As posições dos consumidores caíram por quatro trimestres consecutivos e continuaram a aumentar as posições na manufatura midstream. Continue a fazer no meio do armazém, com uma inclinação íngreme. A proporção de configuração de equipamentos de potência diminuiu 11,44%. A proporção de posições de consumo na tendência descendente, e os alimentos e bebidas aumentam. A construção de habitação financeira ainda é o mercado básico de novos fundos, as posições bancárias estabilizaram e as posições não bancárias aumentaram. A proporção de cargos em serviços de apoio caiu. 2) Valor absoluto e valor relativo da indústria: em valor absoluto, na indústria primária, as pesadas posições dos novos fundos no mercado de ações representam uma proporção relativamente alta de equipamentos de energia, eletrônicos, alimentos e bebidas e bancos, representando 11,44%, 8,01%, 14,77% e 11,55%, respectivamente, entre os quais a Eletrônica substitui medicina e biologia para os quatro primeiros; Em termos de valor relativo, em comparação com todo o fundo de mercado, o novo fundo está significativamente sobrealocado aos bancos, com uma proporção de sobrealocação de 7,23%, ligeiramente sobrealocado aos eletrodomésticos (2,32%) e serviços públicos (2,78%). Equipamentos de distribuição de baixa potência (-5,57%), eletrónica (-4,07%), medicina e biologia (-4,95%). 3) Top 50 ações de peso pesado: Maotai, China Merchants e Ningde classificados entre os três primeiros, e a concentração acionária das 50 maiores ações de peso pesado aumentou como um todo.
Dica de risco: a liquidez foi significativamente apertada, o ritmo de IPO é menor do que o esperado, o sistema de oferta mudou e o risco de nova emissão de ações foi reduzido.
