Principais pontos de investimento:
Em 2008, o tsunami financeiro varreu o mundo, e a ideia de ciclo financeiro reapareceu. Durante muito tempo, na pesquisa do ciclo econômico convencional, o que realmente chamou a atenção é o ciclo de negócios, ou seja, a expansão e contração das atividades reais de investimento, produção e consumo. Nas décadas de 1970 e 1980, a teoria do ciclo de negócios real (RBC), que era muito popular, levou essa visão ao auge. Neste contexto, embora a teoria do ciclo financeiro exista há muito tempo, ela não obteve realmente oportunidades de desenvolvimento. Foi só quando o tsunami financeiro de 2008 fez com que a economia mundial caísse em uma enorme crise que a ideia de ciclo financeiro reapareceu. Em seguida, um quadro completo de análise de ciclos com variáveis financeiras como núcleo foi gradualmente apresentado, marcando a formação formal da teoria contemporânea dos ciclos financeiros.
O ciclo financeiro ainda está em período de expansão, e o desempenho das principais categorias de ativos é diferente. Selecionamos variáveis financeiras representativas, incluindo imóveis, mercado de capitais, oferta monetária e taxa de câmbio, e por fim construímos o índice do ciclo financeiro por meio do modelo fatorial dinâmico. De janeiro de 2000 a dezembro de 2021, a China experimentou 18 ciclos completos de "contracção da expansão" financeira. O período de expansão mais curto é de 4 meses e o mais longo é de 12 meses, com uma média de 6,2 meses; A menor duração da sístole foi de 4 meses e a maior foi de 13 meses, com média de 7,4 meses. Atualmente, está em uma nova rodada de expansão financeira.
No que diz respeito às ações, elas aumentaram mais ou diminuíram no período de expansão financeira e aumentaram menos ou diminuíram mais no período de contração financeira. Tomando como exemplo o índice Shanghai e Shenzhen 300, contamos seu desempenho no período de expansão financeira e período de contração respectivamente, verificando-se que o período de crescimento no período de expansão financeira representou mais de 60% e a taxa de crescimento cumulativa atingiu 213,95%; Foi responsável por mais de 70% no período de contração financeira, com aumento cumulativo de 69,01%. Observa-se que o período de expansão financeira é melhor do que o período de contração financeira, tanto em termos de tempo de crescimento quanto de aumento cumulativo das ações. Ao mesmo tempo, verificamos que se o índice CSI 300 cair em mais de 5% no período de expansão financeira, ele ainda cairá no período de contração financeira subsequente.
Em termos de títulos, o período de expansão dos títulos do tesouro é longo e o urso é curto, e o período de contração dos títulos do tesouro é curto e o urso é longo. Examinando o rendimento até o vencimento das obrigações do Tesouro a 10 anos, verifica-se que no período de expansão financeira, o período ascendente representa menos de 40%; Pelo contrário, no período de contração financeira, o período de declínio representou menos de 40%. Pode-se ver pela combinação de ações e títulos que o "duplo porte de ações e títulos" no período de expansão é raro, e o "duplo bull de ações e títulos" no período de contração é raro. No período de expansão financeira, os "double bears of stocks and bonds" apareceram duas vezes, de fevereiro de 2002 a outubro de 2002 e de julho de 2013 a maio de 2014, respectivamente; No período de contração financeira, o "dobro da dívida acionária" também ocorreu apenas duas vezes, de agosto de 2005 a setembro de 2006 e de maio de 2014 a fevereiro de 2015.
Em termos de commodities, o ouro está aumentando principalmente, e o aumento e a queda das commodities Nanhua são equilibrados. Ao examinar o ouro Comex, descobrimos que a probabilidade de o ouro subir é próxima de 70% tanto na expansão financeira quanto na contração, e o aumento médio não é muito diferente. A razão é que o ouro é mais afetado pelo ambiente econômico e financeiro externo, e é difícil encontrar a lei óbvia da mudança de preços no ciclo financeiro construído pelos dados financeiros chineses. Relativamente falando, no período de expansão e contração financeira, a proporção de aumento e queda das commodities é relativamente próxima, refletindo as características de que as commodities são afetadas principalmente pela oferta e demanda.
Verifica-se que o desempenho de diferentes categorias de ativos no período de expansão financeira e contração financeira é diferente, mas também mostra certa regularidade, principalmente ações e títulos. O índice do ciclo financeiro mostra que a China ainda está no período de expansão financeira, o que nos fornece uma nova ideia para alocar grandes categorias de ativos nesta base.
Aviso de risco: risco de falha do modelo. Resultados históricos não podem representar o futuro.
