\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 789 Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) )
Evento:
A empresa anunciou que planeja adquirir 67% do capital da Jingli digital com seus próprios fundos ou fundos auto-levantados de 67 milhões de yuans. Após a conclusão desta transação, a empresa detém 67% do patrimônio líquido da Jingli digital, que se tornará a subsidiária holding da empresa.
Significado:
1. O principal negócio de Tianjin Jingli digital é o desenvolvimento, produção e vendas de tinta, tinta (exceto lingote de tinta) e aditivos relacionados. Em 2021, a empresa alvo alcançou uma receita de 719615 milhões de yuans, um lucro líquido de 145215 milhões de yuans e uma taxa de juros líquida de 20,18%.
2. O valor contábil do patrimônio líquido dos acionistas da Jingli digital é de 171742 milhões de yuans, e o valor avaliado de todo o patrimônio líquido dos acionistas é de 1067263 milhões de yuans. O valor agregado avaliado é de 895521 milhões de yuans, com uma taxa de valor agregado de 521,43%. As razões para o valor agregado são as seguintes: 1) O principal segmento de mercado da Jingli digital é o mercado de impressão têxtil, e seu nível técnico é alto.Possui 7 tecnologias patenteadas, 17 direitos de marca registrada, 11 direitos autorais de software de computador e 1 direito autoral de trabalho, e estabeleceu uma estreita relação de cooperação com o Instituto de Pesquisa de Tecnologia Industrial Binhai da Universidade de Zhejiang. 2) Os produtos de tinta da empresa têm as características de alta taxa de coloração, cor linda, ampla adaptabilidade de tecidos, alta solidez da cor e menos descarga de esgoto no processo de impressão.A qualidade de alguns produtos excede a de produtos importados similares.
3. esta aquisição é realizar ainda mais os objetivos estratégicos de desenvolvimento da empresa, enriquecer o layout da cadeia industrial upstream e downstream da empresa, melhorar a taxa de auto produção da empresa de tinta, reduzir ainda mais o custo de produção de tinta e melhorar a competitividade central da empresa.
Pensamento de otimização: "tecnologia + marca + custo" parede de empilhamento
A quota de mercado do equipamento de impressão digital Honghua ocupa o primeiro lugar na China e terceiro no mundo. No futuro, espera-se que a empresa aproveite mais quota de mercado em virtude da iteração técnica (de 0 a 1 → de 1 a ∞) + vantagem da marca (Canal e marketing → marca premium) + vantagem de custo (padrão parcial → efeito de escala → melhoria do poder de negociação → vantagem de custo → alto desempenho de custo).
Previsão de lucros
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos seja de 3,1/430 bilhões, respectivamente, e o PE correspondente seja de 49/36x, respectivamente.
Aviso de risco: a implementação da aquisição não é como esperado; Esta operação pode enfrentar risco de avaliação, risco de imparidade do goodwill e o risco de ser difícil alcançar uma integração eficiente; O preço do produto é muito afetado pela flutuação de preços das matérias-primas; A margem de lucro bruta é baixa no seu conjunto; Os principais produtos estão sujeitos a alterações nas políticas industriais nos campos de aplicação a jusante.
