Principais pontos de investimento
A indústria de condimentos tem um grande espaço, e a concentração ainda tem espaço para melhorar
A receita da indústria de condimentos da China aumentou de 259,5 bilhões de yuans em 2014 para 395 bilhões de yuans em 2020, com um CAGR de seis anos de 7,25%. Espera-se que as vendas atinjam 550 bilhões de yuans em 2025. Entre eles, o molho de soja, como a maior categoria, as vendas no varejo aumentaram de 41,1 bilhões de yuans em 2012 para 87,4 bilhões de yuans em 2020, e o CAGR em 8 anos foi de 9,9%; Em 2020, a escala de mercado de vinagre é de cerca de 18 bilhões de yuans, o volume de vendas de condimentos compostos é de cerca de 144 bilhões de yuans e a escala de mercado de mostarda em conserva embalada é de cerca de 7,2 bilhões de yuans; Em 2019, as vendas no varejo de molho de ostra atingiram 6,5 bilhões de yuans. A concentração da indústria de condimentos é relativamente baixa, com CR3 representando 14% e CR10 representando 25%, o que é muito inferior ao da Coreia do Sul, Japão e Estados Unidos (CR3 representando 32%, 18% e 15%, respectivamente, e CR10 representando 60%, 30% e 28%, respectivamente). A proporção do rendimento das 100 maiores empresas de tempero no rendimento total da indústria aumentou de 18% em 2014 para 28% em 2020, dos quais a principal cidade Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) representa apenas 7%. Espera-se que a participação de mercado das principais empresas do setor aumente ainda mais.
O molho de soja está no final de sua fase de crescimento e sua capacidade de produção continua expandindo
A indústria de condimentos tem muitas categorias, e as principais categorias, como molho de soja, vinagre e molho de ostra estão no estágio de crescimento, mas o molho de soja gradualmente se moveu para a maturidade no final do estágio de crescimento. A produção de molho de soja aumentou de 10,12 milhões de toneladas em 2015 para 13,44 milhões de toneladas em 2020, e o preço médio aumentou de 5758 yuan / ton em 2015 para 6505 yuan / ton em 2020. O CAGR de cinco anos foi de 5,8% e 2,5%, respectivamente. Do ponto de vista do padrão de capacidade de produção, o Haitian tem uma capacidade de produção de 4 milhões de toneladas e um plano de longo prazo de 4,5 milhões de toneladas Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) , Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) , Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) capacidade total é de cerca de 558000 toneladas, 703000 toneladas, 305000 toneladas e 252000 toneladas respectivamente, das quais Qianhe, Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) capacidade planejada excede 1 milhão toneladas, e a vantagem da capacidade formará uma vantagem de escala na competição.
A diversificação funcional é a tendência, e espera-se que o canal C-end continue a desenvolver-se
Com a recuperação contínua do catering, o C-end tem feito esforços constantes, e a proporção de canais familiares aumentou de 25% para 30%. Com a implementação de aumentos de preços na indústria sobreposta, a indústria de condimentos deve alcançar aumentos de volume e preço em 2022. Do ponto de vista do layout do canal, Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) canal de catering tem grandes vantagens e assume a liderança na realização da nacionalização Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) , Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) fim C, canal familiar responde por mais de 80%, o que é dominante em algumas regiões. Em termos de canais emergentes, algumas empresas adotam ativamente a compra de grupos comunitários, que deve se tornar um dos canais importantes na indústria no futuro. Do ponto de vista da tendência futura, a modernização estrutural será a principal linha da indústria. O CAGR de molho de soja high-end de 2014 a 2020 atingirá 11%, maior do que a taxa média de crescimento da indústria; A diversificação funcional é a tendência geral; Acelerar o desenvolvimento de condimentos compostos é a direção. De 2011 a 2020, o CAGR foi de 14,31%, superior à taxa de crescimento da indústria; As empresas de condimentos devem se concentrar ativamente nas tendências acima para buscar avanços.
Estratégia de investimento
Com base na rígida demanda de condimentos na restauração e família, a indústria tem um longo ciclo de vida, espera-se que a escala do mercado e a concentração do mercado continuem a melhorar, e o volume e o preço de cada campo subdividido aumentem. Escala de produtos, diferenciação, saúde, composto e high-end serão a tendência de desenvolvimento futuro.
Recomenda-se focar em empresas líderes do setor ou na categoria forte em uma categoria de subdivisão, bem como focar em áreas de subdivisão específicas e vincular categorias, de modo a alcançar marcas regionais para ultrapassagem em cantos, com vista a alcançar marcas regionais, como Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\; e Uroica Precision Information Engineering Co.Ltd(300099) etc.
Dicas de risco
Risco macroeconômico descendente, consumo arrastado pela epidemia, flutuação de preços das matérias-primas, impacto da compra de grupos comunitários, redução do risco do fluxo de negócios e super passageiros, intensificação da concorrência, desempenho das empresas recomendadas não atendendo às expectativas, etc.
