Electrificação + inteligência, novas oportunidades para o desenvolvimento de PCB. PCB é amplamente utilizado no campo automotivo, e a demanda por PCB automotivo continuará a aumentar. O incremento do PCB do veículo vem principalmente da eletrificação e inteligência. O incremento do PCB motorizado vem principalmente da substituição do chicote de bateria tradicional pelo sistema de controle eletrônico e FPC. O consumo total de PCB do sistema de controle eletrônico é entre 5-8 metros quadrados, o que aumenta o valor do PCB de veículo único em cerca de 2000 yuan; FPC substitui o chicote de fios tradicional na bateria de energia e aumenta o valor do PCB em cerca de 600 yuan. A demanda por PCB trazida pela intelectualização é principalmente devido à melhoria da taxa de penetração de ADAS e cockpit inteligente.Estima-se que o incremento de PCB trazido pela intelectualização é de cerca de 400 yuans. Graças à eletrificação + inteligência, esperamos que a demanda por PCB automotivo alcance 123,3 bilhões de yuans em 2025 e 24% CAGR em 20202025.
A Inteligência Elétrica traz um novo padrão de PCB automotivo. (1) Foram levantadas barreiras industriais. Uma das barreiras são as barreiras técnicas: há uma forte demanda por placas de PCB de alta frequência, FPC e HDI em novos veículos de energia. Espera-se que, no futuro, com a melhoria contínua da taxa de penetração de novos veículos de energia, a proporção de produtos de PCB de alta qualidade em todo o campo de PCB automotivo continue a aumentar, o que apresenta requisitos mais altos para a capacidade técnica dos fabricantes de PCB automotivos. A segunda barreira é a barreira do cliente: o sistema de controle eletrônico e o sistema de condução auxiliar de veículos de energia novos estão mais relacionados à segurança de condução, têm requisitos mais altos para a estabilidade e segurança do PCB do veículo, e é mais difícil passar a certificação do cliente. (2) Padrão da concorrência: os grandes clientes trazem grandes encomendas e os fabricantes chineses beneficiam. Com a integração precoce de fabricantes de PCB e fornecedores eletrônicos automotivos, é necessário melhorar o processo de integração. O valor do PWB dos veículos novos da energia é aproximadamente 6 vezes o dos veículos tradicionais, e é como os componentes com o grande valor do PWB do sistema de controle eletrônico, o que significa que a ligação de grandes clientes pode obter ordens maiores.Uma vez que as ordens do PWB dos componentes principais são obtidas, trará o valor enorme e mais fácil formar o efeito da escala. Em 2019, a participação de mercado dos fabricantes globais de PCB automotivos na China continental não excederá 10%, enquanto o valor total da produção de PCB na China continental representou mais de 50%. Com a melhoria contínua da taxa de localização da Tesla e o aumento das marcas locais de veículos, o volume de vendas e a competitividade do mercado de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) estão aumentando dia a dia, o que se espera expandir ainda mais o mercado de PCB da China.
Acompanhe a prosperidade da indústria de PCB: preço da matéria-prima e oferta e demanda. Acreditamos que podemos acompanhar a prosperidade da indústria de PCB através do preço das matérias-primas e da prosperidade da oferta e demanda. De um modo geral, quando o preço das matérias-primas aumenta, os fabricantes de PCB não podem transmitir a pressão de aumento de preço para a jusante no tempo, o que levará ao declínio da margem de lucro bruto. De acordo com nossa observação, a margem de lucro bruto dos fabricantes de PCB está significativamente negativamente correlacionada com o preço do cobre. Podemos julgar a margem de lucro das empresas PCB observando a tendência do preço do cobre. A situação de oferta e demanda pode observar as ordens à mão, utilização da capacidade e data de entrega dos fabricantes de PCB. Acreditamos que, desde que entendamos o preço e a oferta e a demanda de matérias-primas, podemos acompanhar a prosperidade das empresas de PCB e aproveitar melhor oportunidades de investimento.
Sugestão de investimento: à medida que a demanda por PCB automotivo aumenta acentuadamente com a tendência da inteligência elétrica automotiva, o espaço de mercado será amplo no futuro, e as empresas de PCB com alto “conteúdo de veículos” se beneficiarão mais. Atualmente, o crescimento do PCB automotivo vem principalmente de novos clientes de veículos de energia, enquanto os fabricantes de automóveis tradicionais enfrentarão a transformação para novos veículos de energia.Os fabricantes de PCB de clientes de automóveis tradicionais existentes têm grande potencial de crescimento. Sugere-se prestar atenção aos fabricantes de PCB com bom layout de negócios automotivos e entrando na cadeia de suprimentos de clientes-chave no principal campo automotivo: Olympic Circuit Technology Co.Ltd(603920) , Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) , Wus Printed Circuit (Kunshan) Co.Ltd(002463) , Shenzhen Kinwong Electronic Co.Ltd(603228) , Victory Giant Technology (Huizhou)Co.Ltd(300476) , Sihui Fuji Electronics Technology Co.Ltd(300852) .
Aviso de risco: a taxa de penetração de veículos elétricos é inferior ao risco esperado; A nova capacidade é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; A demanda de mercado / medição de escala é menor do que o risco esperado, risco de flutuação de preço da matéria-prima, relatório de pesquisa risco de atraso de informação.
