\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 018 Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 11 de março. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,386 bilhões de yuans, um aumento anual de 66,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 198 milhões de yuans, um aumento anual de 90,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 173 milhões de yuans, um aumento anual de 133,85%. Correspondendo ao único trimestre de 21q4, a empresa alcançou uma receita de 408 milhões de yuans (YoY + 46,8%, QoQ + 17,53%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 50 milhões de yuans (YoY + 116,37%, QoQ + 7,74%). Ao mesmo tempo, a empresa emitiu o plano de incentivo de ações restritas (Draft) para 2022, que planeja conceder 1 Shanghai Emperor Of Cleaning Hi-Tech Co.Ltd(603200) ações restritas ao objeto de incentivo ao preço de 120 yuans / ação.
A receita anual aumentou significativamente, e a margem de lucro bruto variou devido à escassez de capacidade de produção e à mudança da estrutura do produto. Desde o segundo semestre de 2020, com o controle da epidemia, o mercado voltou gradualmente ao normal, a prosperidade da indústria da Internet das coisas continuou a melhorar e as vendas anuais de produtos e receitas da empresa aumentaram significativamente ano a ano em 2021. No lado da margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 39,6% em 2021, uma queda de 1,69pct em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento da proporção de remessas de módulos (de 22,8% em 2020 para 35,7%) e à baixa margem de lucro bruto dos módulos. Em termos de produtos, a margem de lucro bruto de chips em 2021 foi de 48,94%, um aumento de 3,24 pcts ano a ano, que se deveu principalmente ao certo aumento da empresa nos preços de chips sob as circunstâncias de escassez de capacidade de fabricação de wafer upstream e teste de embalagem e custos crescentes; A margem de lucro bruta do módulo foi de 33,48%, queda de 2,52 PCTs ano a ano, principalmente devido à escassez de capacidade de produção upstream da indústria, a expansão da capacidade de chip de armazenamento usada pelos produtos do módulo e o aumento do custo de aquisição de materiais de suporte do módulo.
Software e hardware R & D, tração nas duas rodas, “quatro vigas e quatro colunas” para construir a estrada da plataforma Internet das coisas Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) aderem à pesquisa e desenvolvimento de software e hardware, tração de duas rodas, e o produto é orientado para “processamento + conexão”, “Quatro vigas e quatro pilares” constroem a Ecologia da Internet das Coisas da empresa (“quatro vigas” incluem tecnologia de conexão e capacidade de design de chips, capacidade de suporte ao sistema de plataforma, um grande número de esquemas de aplicativos de software e ecologia próspera; “quatro pilares” referem-se ao ambiente de desenvolvimento de produtos, software de ferramentas, serviços em nuvem e suporte a documentos ricos e detalhados). Em 2021, a empresa lançou chips esp32-c6, esp32-c2 e esp32-h2, cobrindo IA, MCU risc-v, Wi Fi 6, Bluetooth Le, thread / ZigBee e outras tecnologias de design de chips. Além disso, as conquistas de P&D ESP Rainmaker do produto em nuvem da empresa também foram comercializadas, evoluindo do middleware de nuvem inicial para uma plataforma aiot completa para realizar a estratégia de serviço de produtos one-stop de hardware, software e nuvem.
Atribuir importância ao investimento em I & D e lançar uma nova ronda de incentivos patrimoniais. A empresa atribui importância ao investimento em P & D. Em 2021, o custo de P & D foi de 272 milhões de yuans, com um aumento anual de 40,92%, representando 19,6% da receita. No final do período, o número de pessoal de P & D atingiu 388, representando 75% do número total da empresa. Ao mesmo tempo, a empresa emitiu o plano de incentivo de ações restritas para 2022, que planeja conceder 1 Shanghai Emperor Of Cleaning Hi-Tech Co.Ltd(603200) ações restritas aos objetos de incentivo ao preço de 120 yuan / ação, incluindo 1338200 ações pela primeira vez, com um número total de 212 pessoas, principalmente os técnicos principais da empresa, representando 41,01% do total de funcionários da empresa.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 23 e 24 será de RMB 290, 392 e 514 milhões, respectivamente, e o preço atual correspondente PE será de 43, 32 e 24 vezes, respectivamente. A empresa é líder global no campo da Internet das coisas Wi Fi MCU. Com a melhoria gradual da matriz de produtos e tecnologia, a empresa plataforma Internet das coisas pode manter a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de flutuação do mercado a jusante; O risco de intensificação da concorrência no mercado; O risco de os progressos em I & D serem inferiores ao esperado; Risco de aumento de matérias-primas.
