Estados Unidos: (1) ambiente de investimento: o mercado de capitais desenvolvido fornece ao setor de seguros de vida opções de investimento ricas e retornos de investimento consideráveis. No final de 2021, a escala do mercado de ações representava quase 300% do PIB em 2021, e os três índices aumentaram cerca de 1,7-6,8 vezes em comparação com o anterior à crise financeira em 2008; A escala do mercado obrigacionista representa mais do dobro do PIB, com tipos ricos de obrigações e alto rendimento. (2) O sector dos seguros de vida criou duas contas: o estilo de investimento das contas gerais é conservador e o investimento das contas independentes é flexível. Ajuda as instituições de seguros a isolarem melhor os riscos, a darem pleno partido à iniciativa subjetiva do investimento e a implementarem estratégias de alocação diferenciadas mais flexíveis. (3) Alocação de ativos: contando com o mercado de capitais desenvolvido, alta alocação de obrigações e ações corporativas. Desde 2005, a alocação de obrigações corporativas tem sido entre 32% e 40% e ações têm sido cerca de 30%. Podemos lidar com baixas taxas de juros através do afundamento do crédito e prolongamento da duração. (4) Desempenho do investimento: a faixa de flutuação do rendimento do investimento da indústria americana de seguros de vida é menor do que a dos títulos do Tesouro a dez anos, e a estratégia de alocação de ativos é mais eficaz.
Japão: (1) O ambiente de investimento da China é pobre: o desenvolvimento do mercado de ações fica para trás e o retorno é baixo. O mercado de obrigações é dominado por obrigações do governo, e o desenvolvimento de obrigações corporativas é lento. (2) Atribuição de ativos da indústria de seguros de vida: reduzir a alocação da renda fixa da China, e a proporção de quatro tipos de ativos de renda fixa da China diminuiu de 68,1% para 54,5% (20082020); A alocação adicional de títulos no exterior é a segunda maior meta de investimento (31% em 2020). A partir de 2008, o estilo de investimento mudou significativamente, e o investimento estável tornou-se o tom principal. A proporção de investimento da dívida nacional aumentou 22% (32% em 2007 – 54% em 2008), e a alocação permanecerá 46% até 2020. (3) Desempenho do investimento: o valor absoluto da taxa de retorno é muito afetado pela baixa taxa de juros da China, mas a estratégia de investimento prudente alcançou alguns resultados. De 2006 a 2020, o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos do Japão caiu em quase 1,75 PCT, enquanto o rendimento do investimento da indústria de seguros de vida permaneceu basicamente em cerca de 2%, o que foi menos afetado pela taxa de juros descendente.
Alemanha: (1) ambiente de investimento: o desenvolvimento do sistema financeiro alemão é principalmente “estável”, e a expansão do mercado de capitais é relativamente racional. (2) Alocação de ativos do setor de seguros de vida: redução de renda fixa, aumento de capital próprio e aumento de investimentos alternativos; Além disso, a indústria alemã de seguros de vida possui características distintas de alocação de renda fixa, com uma alta proporção de empréstimos e investimentos através de fundos, representando 30,9% e 30,3% respectivamente em 2020. (3) Desempenho do investimento: Globalmente, o rendimento líquido do investimento da indústria alemã de seguros de vida diminuiu ligeiramente, mas não foi afectado pelo rendimento das obrigações do Tesouro a dez anos.
China: (1) ambiente de investimento: a taxa de juros mostra uma tendência descendente, mas ainda é significativamente superior à dos principais países desenvolvidos, como Estados Unidos, Japão e Alemanha. Embora o mercado de capitais tenha começado tarde, desenvolveu-se rapidamente, a escala do mercado de obrigações continuou a expandir-se, e o mercado de ações foi gradualmente construído e melhorado. (2) Atribuição de fundos: a proporção de depósitos bancários é relativamente elevada, mas a proporção de investimento em obrigações e depósitos bancários revelou uma tendência descendente óbvia nos últimos anos; A alocação de ativos tende a ser flexível e diversificada: a proporção de outros investimentos dominada por direitos de credor e ativos patrimoniais não padronizados continua a aumentar, tornando-se uma das direções de investimento mais importantes; O investimento em acções e fundos de valores mobiliários aumentou, mas a proporção continua a ser baixa e há mais espaço para ajustamento. (3) Desempenho do investimento: os ativos de renda fixa fornecem uma margem de segurança estável, que é muito afetada pelas flutuações do mercado de ações.
Sugestões de investimento: (1) com base no ambiente de investimento da China: alocar adequadamente mais ações e continuar a explorar métodos flexíveis e diversificados de alocação de ativos. Preste atenção à construção da solvência: em termos de ações, as empresas com alto índice de solvência poderão alocar uma proporção maior de ativos de risco; Em termos de investimento em fundos públicos de infra-estruturas, considera-se como limiar de investimento o rácio de adequação da solvência; Em termos de investimento obrigacionista, as seguradoras com elevado rácio de adequação de solvência estão qualificadas para afundar o crédito. (2) Aprenda com a experiência no exterior: afundamento de crédito adequado, alongamento da duração e alocação apropriada de fundos e ativos no exterior de acordo com as condições de mercado.
Ao mesmo tempo, as restrições regulatórias do lado ativo das seguradoras estão se desenvolvendo passo a passo. As empresas com maior controle de risco e tolerância ao risco estão sujeitas a um controle mais frouxo sobre o limite superior de alocação de ativos de risco, que deve mostrar um padrão de “o forte é sempre forte”. Recomendar China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (a + H) e Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (a + H) com bom retorno de investimento e adequação de solvência nos últimos anos.
Dica de risco: a taxa de juros é menor do que o esperado; Alterações da situação macroeconómica; Alterações na regulamentação da indústria, etc.
