Os dados financeiros divulgados nesta semana mostraram que o incremento das finanças sociais foi significativamente menor do que o esperado, e o imobiliário foi o principal ponto crucial. O IPC dos Estados Unidos continuou a atingir uma nova alta, impulsionado pela atração comum dos preços de alimentos, aluguel e serviços de transporte.
Os dados financeiros divulgados nesta semana mostraram que o incremento das finanças sociais foi significativamente menor do que o esperado, e o imobiliário foi o principal ponto crucial. Em fevereiro, as finanças sociais aumentaram 1,19 trilhão de yuans, e o estoque de finanças sociais aumentou 10,21% ano a ano. Em fevereiro, a política monetária de flexibilização de crédito ainda estava em vigor. Superimposta sobre a retomada do trabalho após o feriado do Festival da Primavera e o ajuste das políticas imobiliárias em muitos lugares em todo o país, o mercado tinha altas expectativas para finanças sociais, mas o financiamento social real foi significativamente baixo. Entre eles, o novo empréstimo RMB em fevereiro foi 908,4 bilhões de yuan, uma diminuição ano a ano de 432,9 bilhões de yuan; As contas de aceitação não contabilizadas diminuíram 422,8 bilhões de yuans, um aumento de 486,7 bilhões de yuans ano a ano, que foi a principal diminuição nos dados do mês atual.
Primeiro, em termos de empréstimos, o feriado do Festival da Primavera este ano é em fevereiro, eo ano comparável é 2015 / 2016 / 2017 / 2019. Primeiro, o incremento das finanças sociais e incremento de crédito em fevereiro deste ano são melhores do que aqueles em 2016 e 2019. Em segundo lugar, em comparação com 2017 e 2015, a lacuna de empréstimo no âmbito das finanças sociais não é grande. A diferença é refletida principalmente nos empréstimos de médio e longo prazo dos residentes, ambos na escala de 200500 bilhões de yuans. Além desta parte, a escala de crédito de outros departamentos é maior do que nos anos anteriores, e a demanda de crédito não é mais fraca do que nos anos anteriores.
Em segundo lugar, em termos de faturas de aceitação, muitas vezes há três razões pelas quais as faturas de aceitação não descontadas são negativas: uma é a emissão insuficiente das empresas, a outra é a maturidade centralizada das faturas e a terceira é o desconto centralizado das faturas não descontadas. Considerando que o banco central utilizou a combinação de redução de reservas obrigatórias e taxas de juros em janeiro, e até baixou o limite inferior do corredor de taxas de juros SLF, acreditamos que a significativa virada negativa das contas de aceitação não descontadas se deve principalmente à redução dos custos de desconto causados pela flexibilização monetária; Olhando para trás em fevereiro de 2019 / 2020, as aceitações não discriminadas foram significativamente negativas, e os requisitos de reserva foram reduzidos antes de fevereiro.
Na previsão de políticas de acompanhamento, acreditamos que a redução da RRR pode aumentar ainda mais a oferta de financiamento da economia real, mas é difícil resolver o problema da estrutura de financiamento, e é fácil fazer com que os fundos caiam do real para o virtual. A redução da taxa de juros pode ser combinada com a política de redução fiscal de impostos e redução de taxas, e também é mais propícia à redução dos custos operacionais da economia real.
No exterior, de acordo com os dados do IPC dos EUA divulgados esta semana, em termos de crescimento homólogo, o IPC dos EUA aumentou 7,9% em fevereiro, continuando a atingir um novo pico desde 1982, um aumento de 0,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior, que foi afetado principalmente pelo crescimento ascendente dos preços de alimentos, aluguel e serviços de transporte, e seu efeito puxador sobre o IPC aumentou 0,1 pontos percentuais em relação ao ano anterior; A taxa de crescimento dos preços da energia caiu para 25,6%, ante 27,0% no mês passado, queda de 1,4 pontos percentuais.
Do ponto de vista do crescimento mensal, o IPC dos Estados Unidos aumentou 0,8% em fevereiro, que foi o maior em quase quatro meses e o maior no mesmo período desde 1982, indicando que o novo impulso de aumento de preços é forte, e os preços dos serviços de energia, aluguel e transporte são os principais impulsionadores. Entre eles, os preços da energia subiram mais, passando de 0,9% no mês passado para 3,5%; A taxa de crescimento da renda subiu de 0,4% para 0,6%, um novo pico desde abril de 2005, o que está relacionado com o apertado mercado de trabalho e o aumento dos salários; Os serviços de transporte aumentaram para 1,4% durante dois meses consecutivos; Os três impulsionaram o crescimento do IPC em 0,3, 0,2 e 0,1 pontos percentuais, respectivamente. Além disso, o preço dos carros usados caiu, e a taxa de crescimento caiu para – 0,2% de 1,5% no mês passado, indicando que as restrições de oferta podem melhorar.
Dica de risco: a inflação global está subindo muito rápido; A liquidez reverte para a dívida dos EUA; A epidemia global de covid-19 expandiu seu impacto.
