\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Evento: Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) divulgou os principais dados de negócios de janeiro a fevereiro de 2022. De acordo com a contabilidade preliminar da empresa, de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de cerca de 5,3 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 75% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de cerca de 1,6 bilhão de yuans, um aumento de cerca de 110% ano a ano.
O boom dos principais produtos está aumentando, e o volume e o aumento de preços juntos para promover o crescimento do desempenho. Os principais negócios da empresa incluem fertilizantes nitrogenados, amina orgânica, ácido adípico, ácido acético e poliol. Desde 2022, impulsionados pelo aumento dos preços do petróleo bruto, os preços dos principais produtos da empresa aumentaram em certa medida, e a rentabilidade também é mais forte do que a do mesmo período do ano passado. De acordo com os dados da informação de Zhuo Chuang, de janeiro a fevereiro de 2022, os preços médios da ureia, DMF e ácido adípico foram 2579 yuan / ton, 16916 yuan / ton e 13723 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de 31,12%, 74,48% e 66,46%. Além disso, desde o ano passado, a série de projetos de transformação técnica da empresa para aumentar a produção e melhorar a qualidade de carbonato de dimetila e 300000 toneladas de unidades DMC e 300000 toneladas de caprolactam foram colocadas em operação, trazendo vendas incrementais este ano. O aumento simultâneo do volume e do preço dos produtos promoveu o crescimento da receita e do lucro da empresa nos dois primeiros meses.
A pressão do custo das matérias-primas é aliviada, e espera-se que a principal competitividade da indústria química do carvão seja melhorada sob os altos preços do petróleo.
Desde 2021, com a crescente demanda e restrições de oferta, os preços do petróleo bruto, carvão e outras commodities a granel subiram drasticamente, o que não só promove o aumento de preços de vários produtos químicos, mas também traz grande pressão de custos para a empresa. Desde o quarto trimestre de 2022, sob uma série de políticas regulatórias nacionais, os preços do carvão da China caíram rapidamente, e a pressão sobre os custos de matérias-primas da empresa foi aliviada. No futuro, como o principal corpo da energia da China, espera-se que o preço do carvão permaneça relativamente estável sob a regulamentação da política nacional de expansão do fornecimento. Desde o quarto trimestre de 2021, o preço global do petróleo bruto aumentou ainda mais e gradualmente entrou na alta faixa de preços do petróleo.O recente conflito entre a Rússia e a Ucrânia exacerbou ainda mais a tensão do fornecimento global de petróleo bruto. No caso de preços elevados do petróleo bruto, espera-se que apareça a vantagem de custo das empresas químicas do carvão e que a sua competitividade melhore. Contando com tecnologia avançada de gaseificação de carvão, a empresa criou um modo de produção flexível de poligeração de “uma linha e muitas cabeças”, que pode ajustar flexivelmente a estrutura do produto de acordo com a situação da indústria, com vantagens de custo abrangentes significativas. Sob a pressão do alto preço do petróleo na indústria química, a empresa tem melhor elasticidade de lucro.
Novos produtos são lançados um após o outro para garantir o crescimento a longo prazo da empresa. Nos últimos anos, a empresa continuou a promover novos produtos e projetos, o que trouxe uma base sólida para o crescimento a longo prazo da empresa. Em 2021, entrou em operação o projeto de carbonato de dimetilo 300000 t/a da empresa, realizando o layout da nova pista energética da empresa. Além disso, o projeto de 300000 t/a caprolactam no projeto de amida e nylon novo material da empresa será colocado em operação em 2021, e a subsequente capacidade de produção de 200000 t/um projeto de corte de nylon 6, 200000 t ácido fórmico e 480000 t sulfato de amônio será colocada em operação no primeiro semestre de 2022, trazendo crescimento incremental ao desempenho deste ano. Ao mesmo tempo, a empresa organizou 80000 toneladas de nylon 66 materiais novos high-end e 120000 toneladas / ano PBAT projetos plásticos degradáveis. Além disso, o projeto de segunda base da empresa Jingzhou está progredindo sem problemas e espera-se que seja gradualmente colocado em operação em meados de 2023. A base está planejada para ter uma capacidade de produção de 1 milhão de toneladas/ano de ureia, 1 milhão de toneladas/ano de ácido acético, 150000 toneladas/ano de metilamina e 150000 toneladas/ano de DMF. Muitos novos projetos trouxeram uma base sólida para o crescimento da empresa a longo prazo.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estima-se que o EPS da empresa em 2021 e 2022 será de 3,43 yuan e 3,68 yuan, e o PE será de 8,89 vezes e 8,31 vezes respectivamente com base no preço de fechamento de 30,54 yuan em 15 de março. Dê à empresa uma classificação de investimento de “excesso de peso”.
Dica de risco: o preço do produto caiu drasticamente, e o progresso de novos projetos é menor do que o esperado
