Resumo desta questão:
Nas perspectivas de médio e longo prazo para a demanda de energia e carvão da China liberadas em 14 de dezembro de 2021 e na previsão de médio e longo prazo para a demanda de energia e carvão da China (II) divulgada em 15 de fevereiro de 2022, analisamos a lógica do aumento anual da elasticidade do consumo de energia (taxa de crescimento do consumo total de energia / taxa de crescimento real do PIB) e a subsequente tendência dedutiva desde o 13º plano quinquenal, E dividir a força de tração da elasticidade ascendente do consumo de energia nesta rodada. Do ponto de vista da estrutura de consumo de energia da China, este artigo explica o crescimento contínuo do consumo de energia em toda a sociedade de 2020 a 2021.
O aumento da contribuição elétrica das indústrias emergentes e o ajuste da estrutura de consumo de eletricidade são as principais razões para o crescimento do consumo de eletricidade acima do esperado. De 2020 a 2021, afetada pela epidemia de covid-19, a economia chinesa estava sob pressão, enquanto o consumo de energia de toda a sociedade continuou a exceder as expectativas nas dimensões mensal, trimestral e anual.Os coeficientes de elasticidade do consumo de energia em 2020 e 2021 foram de 1,72 e 1,32 respectivamente. Com o rápido desenvolvimento de indústrias com mais conteúdo de alta tecnologia e competitividade central, como indústria de fabricação de alta tecnologia e equipamentos, transmissão de informações e indústria de serviços de Internet, essas indústrias não só têm alto valor agregado econômico, mas também têm as características de alto consumo de energia e alto consumo de energia. De 2019 a 2021, as taxas marginais de contribuição de incremento do consumo de energia de seis indústrias de alto consumo de energia, indústria de alta tecnologia e fabricação de equipamentos, transmissão de informações e serviços de Internet foram de – 6,6%, 3,3% e 2,8%, respectivamente (método da diferença: taxa de contribuição incremental média da indústria – proporção do consumo de energia). Com o desenvolvimento econômico da China e a melhoria do PIB per capita, o consumo doméstico de eletricidade aumentou rapidamente. Em 2021, o consumo doméstico de eletricidade representou 14,1%, um aumento de 0,5 PCT em comparação com 5 anos atrás e 2,2 PCT em comparação com 10 anos atrás. A própria eletricidade doméstica contribui para o crescimento do consumo de eletricidade sem gerar diretamente valor econômico, o aumento de sua proporção leva a um grande desvio na previsão do consumo de eletricidade com base no coeficiente de elasticidade do consumo de eletricidade.
De 2022 a 2025, espera-se que a taxa de crescimento do consumo de energia em toda a sociedade seja de 5,5% – 6,5%. Com base na análise das indústrias emergentes e do consumo doméstico de energia dos residentes, e combinado com a tendência do coeficiente de elasticidade do consumo de energia da China nos últimos 10 anos, prevemos que o coeficiente de elasticidade do consumo de energia da China será de 1-1,3 de 2022 a 2025 Sob a suposição de taxa de crescimento do PIB de 5% – 5,5%, a taxa de crescimento do consumo de energia de toda a sociedade é esperado para ser de 5,5% – 6,5%, o centro de crescimento é de 6%, e o consumo de energia de toda a sociedade será de 10,30-10,69 trilhões de kwh em 2025.
Em 2025, o consumo de energia das indústrias emergentes representará 19,7-20,5% do consumo de energia de toda a sociedade, e a taxa média de contribuição do incremento do consumo de energia de 2021 a 2025 atingirá 35,3% – 40,3%, contribuindo com mais de 50% do incremento do consumo de energia juntamente com a vida dos moradores. Através do cálculo de seis indústrias emergentes: estação base de comunicação, data center, carregamento e serviço de substituição de novos veículos de energia, indústria fotovoltaica, fabricação de computadores, comunicações e outros equipamentos eletrônicos, e forno elétrico de aço, prevemos que até 2025, a proporção de consumo de energia será de 5,76%, 6,13%, 1,25%, 3,02%, 3,24% e 0,62%, respectivamente, com um total de 20,02%, um aumento de 5 pct em relação a 2021 (15,1%), A taxa de contribuição do incremento médio do consumo de energia de 2021 a 2025 é de 37,5% (pressuposto de crescimento do consumo de energia de 6%). Estima-se que, em 2025, o consumo doméstico de eletricidade represente 15,22%, um aumento de 1,1 PCT em relação a 2021 (14,1%), e a taxa de contribuição incremental média será de 16,8% (pressuposto de crescimento do consumo de eletricidade de 6%).
Classificação da indústria e sugestões de investimento: o rápido desenvolvimento de indústrias emergentes, substituição de energia e o aumento na proporção de eletricidade doméstica dos residentes aumentará a elasticidade da demanda e resistência ao crescimento do consumo de energia da China em toda a sociedade. Para o desenvolvimento e crescimento de indústrias emergentes, como novos veículos de energia, fotovoltaica, semicondutores e nova infraestrutura digital, não devemos apenas ver o papel de seu alto valor agregado na promoção da transformação industrial e atualização da China e desenvolvimento econômico de alta qualidade, mas também ver as características de alto consumo de energia e alto consumo de energia por trás das indústrias emergentes, que impulsionarão marginalmente o crescimento sustentado e rápido do consumo de energia em toda a sociedade, E empurrar ainda mais a carga de pico de potência da China. Ao mesmo tempo, com o aumento do PIB per capita, o espaço de crescimento futuro do consumo doméstico de energia dos residentes é enorme e a certeza de crescimento sustentado é forte, além de promover ainda mais o rápido crescimento do consumo de energia em toda a sociedade e promover a elasticidade do consumo de energia em relação ao crescimento econômico. A dotação de recursos energéticos da China de “carvão rico, petróleo pobre e pouco gás” determina a posição dominante absoluta do carvão na energia e eletricidade da China. A energia térmica representa cerca de 70% da geração de energia de toda a sociedade. Carvão para a eletricidade é o campo de consumo mais importante de carvão (representando cerca de 60%) e vai aumentar gradualmente (representando mais de 90% nos Estados Unidos). Considerando a perspectiva brilhante de desenvolvimento de nova energia, que vai demorar um longo período de tempo, Atualmente, a proporção na estrutura de energia e energia ainda é muito baixa (a proporção de geração de energia em 2021 é pouco mais de 10%), de modo que o alto aumento do consumo de energia formará um forte apoio para o crescimento contínuo da demanda de carvão, e a expectativa contínua de superação da demanda de energia impulsionará o crescimento contínuo excedente da expectativa do consumo de carvão. Ao mesmo tempo, à medida que a carga de energia no lado do consumo de energia aumenta, a volatilidade aumenta e a proporção de fontes de energia instáveis, como eólica, leve e hidrelétrica aumenta, a capacidade de regulação e o valor de pico da capacidade de energia a carvão gradualmente se destacará, mantendo a classificação “otimista” da indústria de carvão e energia.
Aliada à nossa investigação sistemática sobre o ciclo de produção de energia e carvão, esta ronda de ciclo de inflação energética encontra-se ainda no início e médio prazo. Nesta fase, a tendência fundamental da indústria carbonífera e a lógica subjacente à política energética dual carbono são boas para a reparação e melhoria da valorização do sector. Considerando a certeza do elevado crescimento do desempenho do sector durante todo o ano, especialmente no primeiro semestre deste ano, Actualmente, continua a ser a melhor fase para afectar activamente o sector do carvão à procura de pechinchas. Classificação de investimento: continuamos a olhar para o sector do carvão de uma forma global e continuamos a sugerir prestar atenção às oportunidades históricas de atribuição do carvão. Sugere-se prestar atenção a três linhas principais de investimento: primeiro, Yankuang energia, líder de carvão elétrico com baixo valor, alto dividendo e potencial de crescimento, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) ; Em segundo lugar, líderes regionais do carvão de coque Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , que são escassos e crescentes; Terceiro, Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) e Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , que têm grande potencial para expansão extensiva trazida pelo aumento da taxa de securitização de ativos do grupo estatal de carvão.
Fatores de risco: a macroeconomia estagnou acentuadamente e caiu; O desenvolvimento da infraestrutura digital e da indústria de circuitos integrados é menor do que o esperado devido a sanções e intervenções externas; O crescimento da propriedade de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; O aumento gradual do PIB per capita foi inferior ao esperado.
