\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
[assuntos]
Recentemente, a empresa divulgou o expresso de desempenho de 2021 e o anúncio dos principais dados operacionais de janeiro a fevereiro de 2022.Em 2021, a receita da empresa foi de 8,51 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 89,3%, o lucro líquido anual atribuível à matriz foi de 2,34 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 165,3%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à matriz foi de 2,22 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 300,5%.
De janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita de cerca de 1,35 bilhão de yuans, um aumento anual de 49,2%. Memória, MCU e outros produtos continuam a ser escassos, e o negócio manteve o desenvolvimento rápido, realizando um bom começo em 2022.
[comentários]
Contando com a extensa base de clientes, base de mercado e layout perfeito da linha de produtos acumulados ao longo dos anos, a empresa aproveita a oportunidade do crescimento da demanda inteligente do terminal e da localização da cadeia de suprimentos da indústria de circuitos integrados, desenvolve novos produtos, expande novos mercados e clientes, atualiza continuamente e otimiza a estrutura do produto e do cliente, dá pleno jogo às vantagens diversificadas do layout da cadeia de suprimentos e fornece forte garantia de capacidade. Graças ao layout estratégico prospectivo e à inovação contínua em P & D, bem como à capacidade de resposta rápida para responder às mudanças na oferta e demanda do mercado, a empresa alcançou um rápido crescimento no desempenho operacional e um aumento significativo na receita e lucros em 2021. Ao mesmo tempo, em termos de gerenciamento da cadeia de suprimentos, a empresa fez uso eficiente dos recursos de capacidade de produção, aliviou a pressão do suprimento estrutural e alcançou um crescimento significativo no desempenho desde o início de 2022.
A linha de produtos está se tornando cada vez mais perfeita, a estrutura do produto é obviamente otimizada e os campos altamente confiáveis, como regulamentos de veículos e regulamentos de engenharia são enriquecidos.
O negócio de MCU inclui três partes: MCU, sensor e memória. A empresa tem uma ampla gama de produtos flash e fornece um portfólio diversificado de produtos para o mercado. Nem os produtos de especificação de veículos flash alcançaram uma cobertura completa de capacidade de 2mb-2gb. Eles são usados principalmente no sistema de condução auxiliar a bordo, comunicação a bordo, entretenimento de informação a bordo, sistema de gerenciamento de bateria BMS, etc., e foram adotados em lotes por muitos fabricantes de veículos. Os produtos DRAM da empresa alcançaram com sucesso a produção em massa em junho de 2021. Através da vantagem da diferença de geração no processo, a empresa efetivamente reduziu custos, desenvolveu rapidamente nichos de mercado e ocupou uma certa quota de mercado. Passou a certificação de muitas plataformas mainstream no campo de aplicações de consumo. Em termos de produtos MCU do microcontrolador, como o fabricante principal de 32bitmcu na China, o processo do produto cobre 110nm-40nm. a demanda por produtos MCU permanece forte durante o ano. a empresa alcançou o bom crescimento na indústria, tratamento médico, entretenimento e outros campos. a mais recente especificação do veículo MCU foi lançada durante o ano. espera-se alcançar a produção em massa no meio de 2022. sob o pano de fundo da forte demanda no mercado MCU como um todo, A empresa está otimista sobre o crescimento contínuo dos negócios MCU. Além dos produtos de toque existentes e produtos de impressão digital, o negócio de sensores desenvolve ativamente linhas de produtos, incluindo ultra-som, TOF e assim por diante. O negócio da empresa concentra-se no layout geral de sentido, armazenamento, cálculo, controle e conexão horizontalmente, e continua a fazer esforços em profundidade em tecnologia de processo avançada, automóvel, indústria e outros campos altamente confiáveis para impulsionar o processo de localização a longo prazo.
[sugestões de investimento]
Devido ao layout cada vez mais perfeito e rico das linhas de produtos da empresa em flash NOR, DRAM e outros produtos de memória, consumo, controle industrial, especificação de veículos MCU e produtos de sensores, e forte competitividade do mercado, estamos otimistas de que a empresa continuará a ter uma cadeia de suprimentos de chips apertada, veículos inteligentes terminais, equipamentos de Internet das coisas Forte demanda em novos campos como controle industrial e desenvolvimento a longo prazo sob o pano de fundo da substituição doméstica. Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 8,510 bilhões de yuans, 11,788 bilhões de yuans e 15,180 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,337 bilhões de yuans, 2,933 bilhões de yuans e 3,562 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 3,50, 4,39 e 5,34 yuans / ação respectivamente, correspondendo a 42, 33 e 28 vezes do PE atual respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
[dicas de risco]
A prosperidade do mercado de aplicações a jusante é inferior ao esperado
O ciclo de melhoria da verificação de novos produtos e do rendimento de novos processos é mais longo do que o esperado
A escassez de capacidade OEM intensificou-se, e o custo de materiais e processamento aumentou
