\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 749 Tibet Tourism Co.Ltd(600749) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou um lucro operacional total de 173 milhões de yuans / + 37,97%, um lucro operacional de 163 milhões de yuans / + 36,45% após deduzir o lucro comercial irrelevante para o negócio principal e o lucro sem substância comercial, um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada de -8,0639 milhões de yuans / – 270,02%, e um lucro não líquido atribuível à empresa-mãe de -161875 milhões de yuans.
Comentários:
Em 2021, a empresa recebeu cerca de 2,22 milhões de visitantes, retornando a 105% do que antes da epidemia. Com o alívio da epidemia na China, a empresa presta igual atenção ao Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) marketing, e o número de turistas recebidos de janeiro a julho de 2021 excede o mesmo período anterior à epidemia. No final de julho, a situação epidêmica na China foi repetida, e a política inter-provincial de disjuntores levou à falta de prosperidade na temporada de pico de verão, o que impediu a recuperação geral do fluxo de passageiros no segundo semestre do ano. Antes da epidemia, o local cênico do lago sagrado Shenshan na área de Ali era dominado por convidados estrangeiros e peregrinos. A epidemia bloqueou a entrada e saída, mas a recepção de turistas chineses aumentou.
A receita operacional dos principais pontos cênicos atingiu 105% em 2019. A empresa alcançou receita anual de 173 milhões de yuans, um aumento significativo de 37,9% ano a ano em 2020, dos quais a receita de pontos cênicos principais excedeu a do mesmo período em 2019. Por indústria, pontos cênicos, serviços turísticos e negócios turísticos representam 81%, 8% e 6%, respectivamente, e o negócio de pontos cênicos ainda é a principal fonte de renda da empresa. Em 2021, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe sofreu uma leve perda, que foi afetada principalmente por três aspectos: 1. Retirada de reservas de dívida ruim de 9,29 milhões de yuans; 2. Alguns projetos em construção pararam de adicionar 3,18 milhões de yuans de depreciação e amortização; 3. Devido à aquisição da antiga Lulang Scenic Spot Development Co., Ltd., a nova perda de imparidade do goodwill foi de 4,93 milhões. Os três itens acima totalizam 17,4 milhões.
A margem de lucro bruta global foi de 38,66%, ligeiramente melhorada em relação a 2020. O custo operacional aumentou 29,04 milhões de yuans no mesmo período do ano passado, principalmente devido ao aumento da amortização dos custos fixos envolvidos na transferência e reclassificação de ativos, ao aumento dos custos fixos causados por novos ativos e à descontinuação de algumas políticas de apoio. Por setor, as margens brutas de lucro dos pontos cênicos, serviços turísticos e negócios turísticos foram 42,96% / + 1,83pct, 20,64% / + 7,56pct e -11,38% / -32,13pct respectivamente (os dados por setor foram ajustados). As margens brutas de lucro dos pontos cênicos e serviços turísticos foram melhoradas, e as ruas comerciais ainda estavam no período de cultivo, que foi grandemente afetado pela situação epidêmica.
Durante o período, a taxa de custo diminuiu significativamente. Durante o período analisado, a taxa de despesa total foi de 38,01% / – 13,4pct, significativamente inferior à de 2020. Entre eles, a taxa de despesa gerencial é de 32,86% / – 10,1pct, o que se deve principalmente às mudanças entre os custos fixos envolvidos na transferência e reclassificação de ativos, às mudanças nos custos trabalhistas decorrentes do ajuste das instituições gestoras e ao aumento dos custos intermediários envolvidos na reestruturação de ativos. A taxa de despesa com vendas foi de 6,09% / + 1,14pct, o que se deveu principalmente ao aumento dos custos trabalhistas e despesas de marketing trazidos pela introdução da equipe profissional de marketing. O rácio de despesa financeira é de -0,94% / -4,44pct, e a diminuição da despesa financeira deve-se principalmente ao aumento da receita de juros gerada pelos fundos livres e arrecadados.
O tráfego continuou a melhorar e a proporção de passageiros individuais aumentou significativamente. Nos últimos anos, o transporte no Tibete desenvolveu-se rapidamente. Com a construção e abertura da ferrovia Lalin e da rodovia nacional 219 e a operação do novo terminal do Aeroporto Lhasa Gongga, as condições de transporte no Tibete foram melhoradas ainda mais. Após a conclusão e abertura da ferrovia Tibete de Sichuan em 2026, o transporte para o Tibete alcançará um desenvolvimento de salto. Sob a influência da melhoria do tráfego e da epidemia de covid-19, os turistas de viagens gratuitas estão aumentando dia a dia.Durante o Festival da Flor de Pêssego em Nyingchi, dia de maio e feriados do Dia Nacional, o volume de recepção de turistas individuais nos locais cênicos da própria empresa tem sido basicamente o mesmo que o da equipe.
O marketing temático promove o reconhecimento da marca, a operação digital melhora a qualidade do serviço. Diante da tendência de aumentar a proporção de viagens gratuitas, por um lado, a empresa melhorou a popularidade do local cênico através de atividades de marketing temático.A criação de atividades características como Linzhi Peach Blossom Festival em abril, basongcuo corrida internacional de mountain bike ao redor do lago em maio e Cailin festival em outubro trouxeram fluxo de passageiros e exposição para a empresa. Por outro lado, a empresa faz pleno uso da plataforma digital para obter informações eficazes através da precipitação de dados, melhorar a experiência do serviço turístico, melhorar a eficiência da gestão interna e obter rapidamente demandas de negócios.
Sugestão de investimento: a empresa tem recursos turísticos centrais no Tibete. Estamos otimistas sobre o rápido crescimento do fluxo de passageiros trazido pela melhoria contínua do transporte no Tibete, o crescimento sustentável trazido pela empresa após a melhoria da eficiência da gestão e atualização de produtos e inovação, a reparação contínua do impacto da epidemia, e dar à empresa uma classificação de “compra”. Estima-se que Tibet Tourism Co.Ltd(600749) realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 23,11 milhões de yuans, 38,09 milhões de yuans e 54,58 milhões de yuans de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento anual de – 386,6%, 64,8% e 43,3%, EPS de 0,1 yuan / ação, 0,17 yuan / ação e 0,24 yuan / ação respectivamente, correspondendo a 122 vezes, 74 vezes e 52 vezes de PE respectivamente.
Dicas de risco: risco sistêmico, risco epidêmico, promoção de políticas, condições de negócios abaixo do esperado e outros riscos.
