\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 899 Zijin Mining Group Company Limited(601899) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 após horas em 18 de março. Em 2021, alcançou uma receita de 225,1 bilhões de yuans, um aumento anual de 31%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 15,67 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 141%, e o lucro não líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 14,68 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 132%.
Comentários:
O aumento do volume e preço e a diminuição do custo levaram a um aumento significativo do desempenho. O crescimento do desempenho em 2021 deve-se a: a produção de ouro mineral é de 48 toneladas (ano a ano + 17%); 580000 toneladas de cobre mineral (ano a ano + 29%); 430000 toneladas de zinco mineral (chumbo) (ano a ano + 15%); 309 toneladas de prata mineral (ano a ano + 3%) e 4,25 milhões de toneladas de concentrado de ferro (ano a ano + 10%). 2) Preço: o preço unitário do cobre mineral é 54000 yuan / ton (ano a ano + 44%), e o do zinco mineral é 14000 yuan / ton (ano a ano + 44%); O preço unitário da prata mineral é de 3,43 yuan / g (ano a ano + 8%), e o preço unitário do ouro mineral é de 349 yuan / g (ano a ano – 4,5%); 3) Custo: o custo unitário do cobre mineral é 18000 yuan / ton (ano a ano – 9,5%); O custo unitário do ouro mineral foi 176 yuan / g, inalterado ano a ano. 4) Indicador: em 2021, o ROE (diluído) atingiu 22,1%, uma nova alta desde 2012.
Estima-se que, em 2022, a produção de cobre mineral aumentará 47% ano a ano e a produção de ouro mineral aumentará 26% ano a ano. Em 2022, a empresa planeja produzir 60 toneladas de ouro mineral, 860000 toneladas de cobre mineral, 480000 toneladas de zinco mineral (chumbo), 310 toneladas de prata mineral e 3,2 milhões de toneladas de concentrado de ferro. Entre eles, a produção de cobre mineral aumentou 47% e a de ouro mineral aumentou 26%.
Envolvido no desenvolvimento de recursos de lítio, 20000 toneladas de carbonato de lítio estão planejadas para ser colocado em operação até o final de 2023. Em outubro de 2021, a empresa anunciou que adquiriria neolítio com dinheiro de 960 milhões de dólares (cerca de RMB 4,939 bilhões) e os principais ativos da Neolítio são o projeto argentino do lago sal de lítio 3Q detido por 100%. O relatório anual mostra que o projeto 3Q tem um recurso total de carbonato de lítio equivalente a cerca de 7,63 milhões de toneladas (grau de corte de concentração de íons de lítio 400mg / L). A produção anual de 20000 toneladas de carbonato de lítio de grau de bateria na fase I está planejada para ser concluída e colocada em operação até o final de 2023, e está planejada para formar uma produção anual de 50000 toneladas de carbonato de lítio em 2025.
A produção de cobre em 2025 pode exceder o planejamento. As principais minas de cobre da empresa em construção incluem: Mina de cobre Heilongjiang Tongshan, mina de cobre lubuling Fujian Zijinshan (molibdênio), mina de cobre JM bor Sérvia e mina de ouro de cobre chukalu peji Sérvia. O projeto de segunda fase da mina de cobre Julong no Tibete deve aumentar a capacidade de produção anual de 200000 toneladas de cobre metálico; O projeto de fase II e alguns projetos de fase III da mina de cobre kamoa kakula na República Democrática do Congo devem aumentar a capacidade de produção anual de 120000 toneladas de metal de cobre líquido, e a produção de cobre mineral em 2025 pode exceder o plano original de 1-1,1 milhão de toneladas.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: considerando o aumento dos preços do metal, assumindo que o preço médio do ouro de Xangai em 2022 / 2023 / 2024 é de 385 / 380 / 380 yuan / g, o preço médio do cobre de Xangai é de 7 / 6,8 / 65000 yuan / ton, e o preço médio do zinco de Xangai é de 2,5 / 2,4 / 22000 yuan / ton, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222023 é esperado para ser 22,9 / 25,5 bilhões de yuan respectivamente (ajustado em + 2% / – 7% em comparação com a previsão anterior), e o novo lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 é esperado para ser 31,2 bilhões de yuan, um ano-a-ano aumento de 46% / 22% / 22,12% / 22,2 bilhões de yuan O PE correspondente ao preço atual da ação é 12/11/9 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a tendência descendente dos preços do metal excedeu as expectativas, e a construção de ouro de cobre e outros projetos foi menor do que o esperado; Risco de operação no estrangeiro.
