\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 806 Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) )
Evento: Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) emitiu relatório anual para 2021.
O desempenho está em linha com as expectativas, e o líder de filme de borracha mantém excelente rentabilidade. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 12,858 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 53,20%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,197 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40,35%. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido das vendas foram de 25,05% e 17,09%, respectivamente, das quais a margem de lucro bruto diminuiu 3,31% em relação ao ano anterior devido ao impacto do frete incluído nos custos operacionais, e a margem de lucro líquido permaneceu em um nível elevado. 2021q4 beneficiou-se da transmissão do aumento do preço da matéria-prima para a jusante, e a margem de lucro líquido atingiu 21,89%, mostrando a excelente rentabilidade do líder do filme de borracha.
O negócio de materiais fotovoltaicos cresceu constantemente e manteve sua posição de liderança. Em termos de negócios de filme adesivo fotovoltaico, a empresa vendeu 968 milhões de metros quadrados de filme adesivo, com um aumento ano a ano de 11,85%. Afectado pelo aumento do preço de matérias-primas e produtos, a empresa realizou uma receita operacional de 11,51 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 52,20% e uma margem de lucro bruto de 25,66%. Após excluir o impacto da reclassificação de frete, a margem de lucro bruto diminuiu em 2,68 PCTs ano a ano; Em termos de negócios de backplane fotovoltaico, a empresa alcançou uma venda de backplane de 68 milhões de metros quadrados, um aumento ano a ano de 19,43%, uma receita operacional de 726 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 30,11%, e uma margem de lucro bruto de 13,19%. Após excluir o impacto da reclassificação de frete, a margem de lucro bruto diminuiu em 6,48 PCTs ano a ano. Com a alta demanda por capacidade instalada downstream, a empresa acelerou a implementação de “Chuzhou 500 milhões de projeto de filme fotovoltaico plano”, “Jiaxing 250 milhões de projeto de filme fotovoltaico plano”, “Jiaxing 110 milhões de projeto de backplane fotovoltaico plano” e a construção de base de produção de filme fotovoltaico no exterior, e se esforça para adicionar Shenzhen Jt Automation Equipment Co.Ltd(300400) milhões de metros quadrados de capacidade de filme fotovoltaico e 60 milhões de metros quadrados de capacidade de backplane fotovoltaico em 2022, de modo a fortalecer a vantagem principal.
O negócio de filmes eletrônicos está acelerando e espera-se que se torne um novo polo de crescimento da empresa. Durante o período de relatório, o negócio de material eletrônico da empresa foi realizado sem problemas, e o volume de vendas de filme seco fotossensível aumentou rapidamente. Em todo o ano, o embarque de materiais eletrônicos foi de 103 milhões de metros quadrados, um aumento ano a ano de 136,79%, a receita operacional foi de 446 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 143,42%, e a margem de lucro bruto foi de 16,51%. Depois de excluir o impacto da reclassificação de frete, foi basicamente plano ano a ano. Em 2015, a empresa começou a entrar no negócio de materiais de filme eletrônico, e o volume de remessa aumentou exponencialmente nos últimos anos. Espera-se que o volume de remessa de filme seco fotossensível seja responsável por cerca de 8% do mercado global em 2021. Atualmente, 420 milhões de metros quadrados de capacidade de produção de filme seco fotossensível é organizado recentemente em Jiangmen, Guangdong, para apoiar fabricantes de PCB no Delta do Rio Pérola. Após a expansão é concluída, espera-se alcançar 636 milhões de metros quadrados de capacidade de produção; Em termos de desenvolvimento de clientes, entrou no sistema de fornecimento de Shennan Circuits Co.Ltd(002916) , tecnologia Shenlian, Shenzhen Kinwong Electronic Co.Ltd(603228) , Aoshikang Technology Co.Ltd(002913) e outros grandes fabricantes de PCB na China; Em termos de estrutura do produto, a empresa lançou o filme seco LDI do produto de gama média, quebrando o monopólio dos fabricantes estrangeiros, e a proporção de remessas continua a aumentar. Além disso, FCCL concluiu um teste de lote em pequena escala, e os resultados do feedback do cliente do filme de cobertura fotossensível são bons. Espera-se promover gradualmente a produção em massa no futuro.
Previsão de desempenho: espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,818/35,24/3,816 bilhões de 2022 a 24, correspondendo a 42,1/33,7/31,1 vezes de PE, e mantenha a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a demanda global é menor do que o esperado; A redução de preço do filme adesivo superou as expectativas; A expansão de novos negócios é menor do que o esperado
