1 – tópico especial desta semana: crescimento constante de roupas de janeiro a fevereiro, desempenho excepcional de calçados esportivos, roupas e jóias
A taxa de crescimento global aumentou, mostrando uma boa tendência de desenvolvimento. De acordo com os dados do National Bureau of Statistics, as vendas totais de varejo de bens de consumo sociais de janeiro a fevereiro de 2022 foram 7422,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,7%. Excluindo os fatores de preço, o total das vendas a retalho de bens de consumo social de janeiro a fevereiro aumentou 4,9% em relação ao ano anterior. 1) Em termos de subcategorias, ouro, prata e jóias aumentaram 19,5% ano a ano no mesmo mês; O vestuário, calçado, chapéus, malhas e têxteis aumentaram 4,8% face ao mesmo mês. 2) Em termos de canais subdivididos, as vendas de varejo on-line de bens físicos de janeiro a fevereiro foram 163711 bilhões de yuans, um aumento de 12,3%, representando 22,0% do total de vendas de varejo de bens de consumo social; Entre as vendas on-line de bens físicos, alimentos, vestuário e bens de consumo aumentaram 12,7%, 3,9% e 15,1%, respectivamente. 3) De acordo com a localização das unidades de negócios, as vendas de varejo de bens de consumo urbanos de janeiro a fevereiro atingiram 6459,3 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,7%; As vendas de varejo de bens de consumo rurais atingiram 983,3 bilhões de yuans, um aumento de 7,1%.
A empresa de calçados e roupas esportivas divulgou gradualmente seu relatório anual, com excelente desempenho em 2021 e contínuo impulso de crescimento. Esta semana, a Tebu International e o grupo Li Ning divulgaram seu excelente desempenho em 2021. A receita / desempenho anual da Li Ning aumentou 56% / 136% em 2021, excedendo as expectativas, e a receita / desempenho da Tebu International aumentou 23% / 77% em 2021. De acordo com as informações da reunião pública de intercâmbio de desempenho e nosso julgamento de rastreamento, o desempenho do primeiro trimestre em 2022 basicamente continua o impulso de crescimento do H2 em 2021. Entre eles, a taxa de crescimento do Tebu Q1 deve exceder 30%, e a taxa de crescimento da marca Li Ning também é maior do que a do quarto trimestre do ano passado em meados de março. Estimulados pelo consumo do festival e dos Jogos Olímpicos de Inverno, acompanhamos e julgamos que a principal marca de esportes Anta e FILA alcançou um crescimento histórico de esquerda de 20% off-line.
Afetado pelo ambiente geral, o preço das ações da empresa de calçados esportivos e roupas tem uma grande faixa de correção. Temos confiança no valor a longo prazo da empresa e a avaliação atual é atraente. Embora o segundo trimestre tenha um efeito de base elevado, pensamos que foi refletido na previsão de lucro anual. A marca do grupo Li Ning provavelmente continuará a subir, e a China Li Ning e Li Ning 1990 construídos em torno de “Li Ning” não só ampliam o grupo favorito do consumidor, mas também aprofundam a revisão e transmissão do valor da marca. Após o investimento contínuo em P & D no lado do produto, a iteração de renovação ainda desempenha fortemente na concorrência positiva com marcas internacionais. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 4,837/59,60/7,224 bilhões, com uma taxa de crescimento composta de 22%, correspondendo a 27x PE em 2022. Anta sports, como um grupo de produtos esportivos multi marca, seu valor central está na capacidade de operação da plataforma do grupo. Estamos otimistas de que o plano ganha-ganha da marca Anta continuará, DTC está progredindo sem problemas, e espera-se que inaugure a melhoria do OPM após a melhoria do DTC em 22-23 anos. Ao mesmo tempo, a marca FILA crescerá com alta qualidade e muitas marcas emergentes farão esforços. Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da Anta Sports de 2021 a 2023 será de 7,75/94,0/12,11 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composta de 25%, correspondendo a 24x PE em 2022, mantendo a classificação de “comprar”. A principal marca da Tebu internacional tem uma vantagem de liderança nas indústrias subdivididas, e o ritmo de desenvolvimento de novas marcas tem vindo a avançar constantemente.Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da Tebu internacional de 2022 a 2024 será de RMB 1.182/14.34/1.739 bilhões, com uma taxa de crescimento composto de 21%, correspondendo a um PE de 22 anos de 21x, mantendo a classificação de “compra”. Roupas de moda: de janeiro a fevereiro, o fluxo foi estável, e a taxa de crescimento mensal foi primeiro alta e depois baixa, o que se deveu principalmente ao pico de consumo precoce impulsionado pelo início da temporada, resultando em diferentes números de base. O fluxo de roupas de massa variou muito, e o desempenho das roupas de média e alta gama foi estável. A recomendação central [ Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) ], correspondendo a 18 vezes de PE em 22 anos.
Setor esportivo: Recentemente, o setor tem flutuado devido à flutuação do mercado de ações de Hong Kong, mas os fundamentos são bons: o fluxo de curto prazo está crescendo rapidamente. Espera-se que haja alguma pressão sobre a taxa de crescimento com a chegada da base alta no próximo março a abril. De acordo com o plano de desenvolvimento de esportes de neve, a escala da indústria de esportes de neve é esperado para ser de 1 trilhão de yuans / drive 300 milhões de pessoas para participar de esportes de neve em 2025. Estamos firmemente otimistas sobre pistas esportivas de alto crescimento a médio e longo prazo, e recomendamos [Li Ning, Anta sports, Tebu internacional e Shenzhou International], correspondendo a 28 / 24 / 21 / 22 vezes de PE em 22 anos, prestando atenção a Huali Industrial Group Company Limited(300979) , correspondendo a 24 vezes de PE em 22 anos. Setor de jóias: A demanda do festival + a demanda de hedging de investimento aumentou, e as vendas de jóias de ouro são quentes. Gufajin e outros produtos são procurados pelo mercado, e os canais principais continuam a afundar. No setor joalheiro, recomendamos [ Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) ], correspondendo a 11 vezes de PE em 22 anos.
