\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 237 Anhui Tongfeng Electronics Company Limited(600237) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, realizou uma receita operacional de 1 bilhão de yuans, um aumento anual de 18,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 54,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 54,2%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 45 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 376,38%.
O desempenho composto estava em linha com as expectativas, e o quarto trimestre fez um lucro recorde trimestral. A empresa do 4º trimestre realizou um lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe de 17,62 milhões de yuans, uma nova alta em um único trimestre. Q4 deduz 12,96 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível à empresa-mãe, e os lucros e perdas não recorrentes são principalmente subsídios governamentais. A provisão total do quarto trimestre para imparidade de ativos e imparidade de crédito é de 2,56 milhões de yuans, e a receita e despesas não operacionais líquidas é de – 3,83 milhões de yuans. Deduzindo fatores não operacionais como imparidade e receitas e despesas não operacionais, a dedução do lucro líquido não atribuível também tem um bom desempenho.
O preço do filme aumenta, os lucros são restaurados e a operação dos capacitores é estável. A receita do negócio cinematográfico da empresa foi de 3,34 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,54%; A margem bruta de lucro foi de 25,10%, com um aumento homólogo de 10,52 pp. O volume de vendas de materiais de filme de grau eletrônico foi de 17400 toneladas, com um aumento anual de 7,10%. Beneficiando do aumento dos preços dos filmes, a receita aumentou significativamente e a lucratividade melhorou significativamente. A receita operacional do negócio de capacitores foi de 398 milhões de yuans, um aumento anual de 8,69%; A margem bruta de lucro foi de 20,60%, com aumento homólogo de 0,16 pp. A operação do negócio do capacitor é estável e a margem de lucro bruta é relativamente estável.
Novos projetos estão avançando de forma constante e espera-se que contribuam com receita no segundo semestre do ano. Os seis projetos de investimento anunciados pela empresa em dezembro de 2020 e junho de 2021 fizeram progressos constantes. Entre eles, foi arquivado e avaliado o projeto de material de filme ultrafino para novas energias, sendo que o equipamento principal da primeira linha de filmes do projeto deve ser entregue até o final de 2022, e o equipamento principal da segunda linha de filmes foi assinado. O arquivamento, avaliação ambiental e segurança e reconstrução da planta do projeto de capacitores para veículos novos de energia estão em andamento. A fase I do novo projeto de expansão do capacitor de energia foi concluída e o equipamento da fase II está sendo selecionado. O projeto do capacitor para a transmissão da rede elétrica CC foi registrado, o equipamento principal está sob seleção e a planta está sob projeto e decoração. A construção dos novos projetos da empresa tem sido realizada de forma ordenada, e espera-se que contribua para o aumento da receita a partir do segundo semestre do ano.
O salário dos funcionários aumentou de forma síncrona para estimular plenamente a vitalidade da empresa. Desde a mudança de controlador real, a empresa implementou um sistema salarial mais orientado para o mercado e mecanismo de incentivo. Em 2021, a remuneração dos altos executivos e funcionários da empresa aumentou significativamente em comparação com a de 2020, e a produção e operação estão mais próximas do mercado, o que é propício para estimular plenamente a vitalidade da gestão e funcionários de base.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe entre 2022 e 2024 seja de 103 milhões, 175 milhões e 232 milhões, respectivamente. O aumento do preço do filme BOPP este ano contribui para a elasticidade do desempenho, e o volume de produção e o preço de novas linhas subirão juntas no próximo ano. A médio e longo prazo, os capacitores de filme fino serão totalmente transformados em nova energia, com melhoria da receita e rentabilidade, abrindo o teto de avaliação. O valor de mercado atual da empresa é de 4,2 bilhões, mantendo a classificação “buy”.
Dica de risco: o aumento do preço do filme é menor do que o esperado; Aumento dos preços das matérias-primas; O progresso no comissionamento de novos projetos está atrasado; A expansão dos clientes foi menor do que o esperado.
