China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Elementos-chave do relatório:
A empresa emitiu seu relatório anual para 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 13,094 bilhões de yuans (YoY + 58,94%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 8,553 bilhões de yuans (YoY + 79,00%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 8,44 bilhões de yuans (YoY + 79,15%) após dedução, com um crescimento de desempenho excedendo as expectativas.
Principais pontos de investimento:
Os negócios de títulos e fundos estão voando junto com um forte impulso de crescimento de desempenho: os dois principais negócios da empresa alcançaram rápido crescimento: 1) a receita operacional do negócio de títulos é de 7,687 bilhões de yuans (YoY + 54,29%), dos quais a receita líquida do negócio de corretagem de títulos é de 4,597 bilhões de yuans (YoY + 51,62%), e a receita líquida de juros é de 2,321 bilhões de yuans, um aumento anual de + 51,08%. Em 2021, o volume de negócios diário médio dos mercados de ações de Xangai e Shenzhen foi de 1,06 trilhão de yuans, um aumento homólogo de + 24,73%, e o saldo de duas instituições financeiras no final do período foi de 1,83 trilhão de yuans, um aumento homólogo de + 13,17%. A taxa de crescimento do negócio de corretagem da empresa e o lucro líquido de juros excederam em muito a taxa de crescimento da escala de mercado, refletindo a melhoria contínua da participação de mercado do negócio de corretagem e negócios de negociação de margem. 2) A receita operacional do negócio de remessa de fundos foi de 5,073 bilhões de yuans, um aumento anual de + 71,23%. Em termos de escala de vendas, a empresa alcançou vendas de fundos de 2,24 trilhões de yuans (YoY + 42,03%) em 2021, incluindo vendas de fundos não monetários de 1,34 trilhão de yuans (YoY + 47,85%). Em termos de escala de retenção, de acordo com os dados da associação da indústria de fundos, até o final de 2021q4, a escala de retenção de fundos Tiantian fundos públicos não monetários e ações + fundos híbridos eram 673,9 bilhões de yuans / 537,1 bilhões de yuans respectivamente, ficando em terceiro lugar entre instituições de remessa de fundos de terceiros, com um aumento mensal de 16,53% / 10,95%, respectivamente. A plataforma de fundos Tiantian da empresa tem as vantagens de recursos de usuário de alta qualidade e imagem da marca, mostrando forte força de drenagem. Em 2021, o dau do fundo Tiantian atingiu 3,147 milhões, um aumento anual de + 24,99%, e a vantagem ecológica foi ainda mais destacada.
A rentabilidade melhorou significativamente e o investimento em I&D continuou a aumentar: 1) em 2021, o rácio de despesas da empresa diminuiu 3,48 PCT em termos homólogos, dos quais o rácio de despesas de vendas e o rácio de despesas de gestão diminuíram 1,37 PCT e 3,69 PCT em termos homólogos, respectivamente, devido principalmente ao efeito de escala trazido pela rápida expansão dos negócios da empresa, conduzindo a margem de lucro líquido para 65,32%, aumento + 7,32 PCT em termos homólogos. 2) O investimento em P & D atingiu 720 milhões de yuans, e a taxa de despesa de P & D aumentou em 0,94 PCT a 5,53% ano a ano. A empresa continuou a aumentar a pesquisa e desenvolvimento em big data, inteligência artificial e outras tecnologias para consolidar ainda mais as vantagens ecológicas da gestão de riqueza na Internet. 3) O rácio de despesa financeira foi de 1,06%, com um aumento homólogo de 0,65 PCT, principalmente devido à despesa com juros do bônus conversível “dongcaizhuan 3” emitido pela empresa, que foi de + 93,41% ano a ano.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a quota de mercado do negócio de corretagem de valores mobiliários da empresa continua a aumentar, e o negócio de remessa de fundos mantém uma posição de liderança. Com o efeito de escala da expansão do negócio, espera-se que o desempenho da empresa mantenha o crescimento de alta velocidade, adicionando as vantagens do tráfego da plataforma principal da empresa, investimento em P & D e força de capital. Estima-se que a receita da empresa em 22-24 anos será 159,13 / 19711 / 23611 bilhões de yuans respectivamente, EPS será 0,93 / 1,17 / 1,42 yuan respectivamente, e PE será 28,04x / 22,21x / 18,28x respectivamente correspondendo ao preço de fechamento de 25,99 yuan em 18 de março, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Factores de risco: desaceleração macroeconómica; O cenário do mercado de capitais é menos generoso do que o esperado; A concorrência industrial intensifica-se ainda mais; O aumento da quota de mercado da empresa foi inferior ao esperado.
