\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 86 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Em 2021 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) alcançou uma receita operacional de RMB 21,086 bilhões, com um aumento homólogo de 25,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,894 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 22,74% e EPS 2,5% 0 yuan.
O aumento simultâneo do volume e do preço traz o crescimento do desempenho, e a eficiência do volume de negócios de ativos melhora o nível de ovas. O crescimento da receita operacional da empresa deve-se ao aumento simultâneo do volume e do preço das vendas. Em 2021, o preço de venda da placa de gesso aumentou 6,31% em relação ao ano anterior e o volume de vendas aumentou 18,91%, o que é o segundo aumento simultâneo de volume e preço desde 2011 (o primeiro é 2017). A margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu 1,85 pontos percentuais ano a ano, principalmente porque o aumento no preço das matérias-primas de materiais impermeáveis não pôde ser efetivamente transmitido, e a margem de lucro bruto de materiais impermeáveis diminuiu em 10,5 pontos percentuais ano a ano; No entanto, o aumento dos preços das matérias-primas de gesso cartonado foi bem conduzido, e a margem de lucro bruto aumentou 1,36 pontos percentuais ano a ano. O declínio da margem de lucro bruto abrangente resultou na taxa de crescimento do lucro líquido da empresa inferior à da receita operacional, e o nível da margem de lucro líquido diminuiu. No entanto, a eficiência operacional dos ativos da empresa foi melhorada, e a dedução de ovas não diluídas aumentou 1,37 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
A alta participação de mercado continua a aumentar rapidamente, e a placa de gesso China entrou no período de colheita sob a vantagem de baixo custo. Como líder de placas de gesso, a linha de produção da empresa está disposta perto de fornecedores de matérias-primas e em uma posição adequada com boa demanda do mercado, ocupando a altura de comando de matérias-primas e mercado.Em 2021, 74 bases de produção de placas de gesso serão construídas na China, realizando a cobertura total do mercado nacional. A quota de mercado de capacidade da empresa atingiu 68,53%, um aumento de 9,45 pontos percentuais em relação ao ano passado. A vantagem absoluta de escala líder da empresa reduz o custo de aquisição de matérias-primas, e a construção e transformação de linha de produção inteligente reduz o custo do trabalho. O custo unitário das matérias-primas da empresa diminuiu por três anos consecutivos a partir de 2019, e ainda diminuiu 0,04 yuan ano a ano em 2021, quando o preço das matérias-primas aumentou; A empresa continuou a construir a meta de “50 fábricas de trabalho e 80 pessoas base”, e o custo unitário do trabalho diminuiu em 0,01 yuan ano a ano. A vantagem de baixo custo sob o layout nacional faz com que a empresa mantenha o baixo preço de produtos médios e baixos e desenvolva produtos high-end para melhorar o preço abrangente.
A “integração” do layout global + da cadeia de suprimentos e o desenvolvimento de “duas asas” de revestimento impermeável trazem novo espaço. Em 2021, a capacidade de produção de placas de gesso da empresa atingiu 3,358 bilhões de metros quadrados, e a meta de layout global de 5 bilhões de metros quadrados está progredindo sem problemas. Oito linhas de produção na China estão em construção, planejamento e projeto. A primeira fase de 15 milhões de metros quadrados na Tanzânia e 40 milhões de metros quadrados no Uzbequistão está prevista para ser colocada em operação em 2022, e 40 milhões de metros quadrados na Bósnia e Herzegovina e Tailândia estão planejados para ser construídos. Algumas novas linhas de produção da empresa na cadeia de suprimentos estão equipadas com linhas de produção de quilha de aço leve e continuam a avançar para a meta de capacidade de produção de 1 milhão de toneladas de quilha de aço leve. A capacidade de produção da quilha atingirá 488000 toneladas até o final de 2021. Tornou-se a maior empresa de quilha de aço leve do mundo, realizando a coordenação com os recursos do mercado de placas de gesso. Além disso, a empresa constrói ativamente uma nova linha de produção de papel protetor de matéria-prima de fase II, e a taxa de autossuficiência pode chegar a 60% após a conclusão, de modo a construir uma cadeia de suprimentos perfeita. O negócio de material impermeável, uma das duas asas da empresa, tem 15 bases de produção através de M & A, tornando-se a terceira maior empresa líder de material impermeável na China; O outro negócio de revestimento de asa detém 100% de capital próprio de longpai e 49% de capital próprio de revestimento Lighthouse através de auto construção + aquisição para realizar layout nacional. A estratégia de um corpo e duas asas da empresa foi implementada de forma ordenada, trazendo novo espaço de desenvolvimento para a empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento da empresa: considerando a melhor otimização da estrutura do produto e tendência de desenvolvimento coordenado da empresa, esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja de 3,894 bilhões de yuans, 4,699 bilhões de yuans e 5,726 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente seja de 2,30, 2,78 e 3,39 yuans respectivamente. O preço atual da ação corresponde ao valor do PE de 2021 a 2023, que é 13, 10 e 9 vezes, respectivamente. Otimista sobre as vantagens absolutas da placa de gesso da empresa, entrando no período de colheita, sobrepondo o novo espaço de desenvolvimento trazido pela melhoria do layout global e cadeia de suprimentos e o desenvolvimento de materiais impermeáveis e revestimentos de negócios, e continuar a manter a classificação “fortemente recomendada”.
Dica de risco: a sustentabilidade e a força das políticas de regulação e controle imobiliário superaram as expectativas.
