\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 724 Ocean’S King Lighting Science & Technology Co.Ltd(002724) )
Assuntos:
Em 21 de março, a empresa emitiu o plano de incentivo de ações de 2022 (Draft) e o plano de propriedade de ações de funcionários de incentivo de longo prazo 20222024. Pontos de vista: 1) fortalecer o incentivo aos funcionários e construir um mecanismo de incentivo a longo prazo: estabelecer e melhorar o mecanismo de incentivo a longo prazo da empresa, combinar de perto os interesses pessoais dos funcionários com os interesses da empresa, melhorar o nível de governança corporativa, ajudar a atrair e reter excelentes talentos, mobilizar totalmente o entusiasmo dos funcionários, melhorar a competitividade da empresa e promover o desenvolvimento a longo prazo da empresa no futuro; 2) O mecanismo de gestão foi continuamente melhorado e os resultados da operação independente foram mostrados: após anos de operação independente e visão de mercado de longo prazo da divisão, oito subsidiárias foram estabelecidas desde o ano passado para acelerar a divulgação do desempenho da empresa; 3) A importância da iluminação profissional continua a aumentar, e espera-se que as empresas líderes beneficiem mais: sob os fatores de duplo controle do consumo de energia e fabricação inteligente, a conscientização das empresas industriais sobre iluminação profissional permanece melhorada, e a participação de mercado das empresas de alta qualidade cobrindo toda a indústria deve aumentar no futuro; 4) Aviso de risco: o desenvolvimento do mercado não é como esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Risco de Volume de Trabalho dos Funcionários; 5) Sugestão de investimento: há uma boa força motriz para o crescimento futuro e manter a classificação de “comprar”: espera-se que o EPS seja 0,51/0,69/0,90 yuan / ação em 21-23 anos, e o PE correspondente será 27,2/20,0/15,3x, mantendo a classificação de “comprar”.
Comentários:
Aumentar os incentivos ao pessoal e criar um mecanismo de incentivo a longo prazo
Em 21 de março, a empresa emitiu o Plano de Incentivo de Ações de 2022 (Projeto) e o Plano de Incentivo de Longo Prazo de 20222024, incluindo: 1) Plano de Incentivo de Opção de Ações:
O plano de incentivo à opção de ações destina-se principalmente a diretores, gerentes seniores, gerentes médios, pessoal técnico central (empresarial) e funcionários relevantes que o conselho de administração da Companhia considere necessário incentivar, com um número total de 228; O número de opções de ações a serem concedidas é de 17 milhões, representando cerca de 2,18% do capital social total atual da empresa, dos quais 13,98 milhões são concedidos pela primeira vez, representando cerca de 1,79% do capital social total, representando 82,24% do total de opções de ações concedidas desta vez, e a parte reservada é de 3,02 milhões; O preço de exercício da opção de ação é de 13,31 yuan / ação.
Este exercício de opção de ações divide-se em três períodos de exercício. Os indicadores de avaliação das condições de exercício estão divididos em avaliação de desempenho a nível da empresa e avaliação de desempenho a nível individual. Entre eles, os objetivos de desempenho a nível da empresa são: Com base no lucro operacional de 2021, a taxa de crescimento do lucro operacional de 2022 a 2024 não é inferior a 25%, 56% e 95%, respectivamente, correspondendo ao lucro operacional mínimo de 2,636 bilhões, 3,290 bilhões e 4,113 bilhões, respectivamente, em três anos, e a taxa de crescimento composto da receita trienal é de cerca de 25%; Alternativamente, com base no lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 não deve ser inferior a 30%, 72% e 130%, respectivamente, correspondendo ao lucro líquido mínimo atribuível à empresa-mãe em três anos de 515 milhões, 681 milhões e 911 milhões, respectivamente, e a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em três anos é de cerca de 32% (a taxa de crescimento homólogo em três anos é de 30% / 32% / 34%, respectivamente). Os requisitos para avaliação de desempenho a nível individual são: avaliar a avaliação de desempenho individual em quatro graus A / B / C / D, e especificar a proporção de exercício individual correspondente. Se a avaliação de desempenho a nível da empresa cumprir o padrão, a quantidade real de exercício do objeto de incentivo no ano atual = a quantidade de estoque de exercício planejado do indivíduo no ano atual a proporção exercivel a nível individual.
2) plano de propriedade de ações de funcionários de incentivo a longo prazo de 2022 a 2024:
O plano de propriedade de ações dos funcionários é implementado em três fases: os participantes são diretores, supervisores e gerentes seniores (excluindo diretores independentes) da empresa (incluindo subsidiárias), gerentes médios e seniores, tecnologia central e pessoal de espinha dorsal empresarial da empresa que são reconhecidos pelo conselho de administração como contribuindo para o desenvolvimento da empresa. A fonte de capital é o fundo de incentivo ao plano de ações retirado pela empresa, ou seja, tomando como ano de avaliação 20222024, com base no lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021, e tomando como índice de avaliação a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe, realiza-se a retirada progressiva excessiva de fundos de incentivo em cada período. Quando a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe for inferior a 35%, mais de 35% a 50% e mais de 50%, a proporção de retirada progressiva excessiva de fundos de incentivo é de 0%, 30% e 45%, respectivamente.
Através deste plano de incentivo à opção de ações e plano de propriedade acionária dos funcionários, por um lado, contribuirá para estabelecer e melhorar ainda mais o mecanismo de incentivo a longo prazo da empresa, melhorar o nível de governança corporativa, atrair e reter excelentes talentos, mobilizar plenamente o entusiasmo dos diretores, gerentes médios e seniores, tecnologia central e pessoal empresarial e aumentar a competitividade da empresa. Combine de perto os interesses pessoais dos funcionários com os interesses da empresa para promover o desenvolvimento a longo prazo da empresa no futuro.
O mecanismo de gestão foi continuamente melhorado e os resultados da operação independente foram mostrados
Após anos de operação independente e visão de mercado de longo prazo da divisão de negócios, cinco subsidiárias correspondentes foram estabelecidas nas áreas ferroviária, local de navios, rede elétrica, petróleo, produtos militares e outras divisões de negócios desde janeiro do ano passado. Já julgámos que 2021 será o primeiro ano de desempenho acelerado da empresa, que tem sido continuamente verificado. De acordo com a última previsão de desempenho anual divulgada pela empresa, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe em 2021 serão de RMB 2,109 bilhões e 396 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 23,75% e 31,81%, respectivamente.
A importância da iluminação profissional continua a aumentar, e espera-se que as empresas líderes se beneficiem mais
Com o desenvolvimento de empresas industriais chinesas, a importância da iluminação profissional foi continuamente melhorada nos últimos anos. Por um lado, sob o pano de fundo do duplo controle do consumo de energia, as exigências de atualização tecnológica, reforma estrutural e melhoria da eficiência tornam as demandas das empresas industriais para conservação de energia, melhoria da eficiência e produção segura cada vez mais urgente. Por outro lado, a fabricação inteligente de empresas industriais está acelerando, e lâmpadas LED profissionais têm vantagens óbvias sobre lâmpadas tradicionais, Os serviços relevantes são gradualmente reconhecidos pelo mercado. Atualmente, há cerca de 70 bilhões de espaço de transformação led no campo industrial. Se a atualização de “iluminação +” produtos e serviços relacionados é considerada, o espaço de mercado é esperado para ser maior. Devido à falta de consciência do mercado de iluminação profissional no passado, o padrão da indústria ainda é relativamente disperso. A maioria das empresas está concentrada em campos específicos da indústria, e a participação de mercado das principais empresas que percebem a cobertura completa da indústria ainda é baixa. Com a melhoria da cognição e atenção das empresas industriais no futuro, as empresas de alta qualidade devem beneficiar significativamente.
Sugestão de investimento: existe uma boa força motriz para o crescimento futuro e manter a classificação “comprar”
Através de mais de 20 anos de cultivo profundo na indústria, a empresa estabeleceu uma boa qualidade de produto a longo prazo e imagem de serviço ao cliente no campo da iluminação profissional, e tem uma boa vantagem competitiva em P & D tecnologia e investimento em inovação. Nos últimos anos, a empresa reforçou continuamente a sua operação independente, melhorou vários mecanismos de gestão, melhorou a sua competitividade abrangente e estabeleceu uma base sólida para o seu desenvolvimento a longo prazo no futuro. Os objetivos de desempenho da empresa neste plano de incentivos destacam ainda mais a confiança da empresa no desenvolvimento futuro de longo prazo. Acreditamos que, sob o mecanismo de compartilhamento de benefícios da empresa, funcionários e acionistas, a empresa terá um bom impulso de crescimento e capacidade de desenvolvimento sustentável no futuro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos será de RMB 396539/689 milhões, EPS será de RMB 0,51/0,69/0,90/ação, e o PE correspondente será de 27,2/20,0/15,3x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A evolução do mercado é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Risco de volume de negócios dos trabalhadores
