\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Resumo do evento
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: a receita operacional foi de 22,902 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 38,50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,097 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 72,19%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 4,064 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 70,38%; A margem bruta de lucro foi de 36,27%, queda de 1,70pp em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido à acentuada depreciação do dólar americano em relação ao RMB e ao aumento do preço dos materiais a granel.
Integração + serviço de ponta a ponta, rentabilidade continua a melhorar
A empresa criou o modelo de negócio crdmo ctdmo e superou a estratégia de serviço de “seguir moléculas – seguir clientes – seguir ciência” para fornecer aos clientes serviços reais one-stop. Através de 31 bases operacionais e filiais em todo o mundo, a empresa fornece serviços para mais de 5700 clientes ativos em 30 países.A receita das 20 principais empresas farmacêuticas do mundo é de 6,733 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,1%, e a receita de outros clientes no mundo é de 16,170 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,6%, que continua a impulsionar o crescimento dos negócios. O posicionamento da empresa abrange a cadeia de valor do desenvolvimento de medicamentos, e a sinergia dos cinco segmentos de negócios é gradualmente reforçada.Clientes que usam vários departamentos de negócios da empresa contribuíram com uma receita de 19,639 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,8%, representando 85,75% da receita total.
Fortalecer o modelo de negócio crdmo e aumentar significativamente a sinergia
A empresa continuou a fortalecer o modo de serviço integrado crdmo, fortaleceu o desvio de projetos frontais e traseiros e alcançou uma receita de 14,082 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 46,93%. A receita do segmento de serviços de descoberta de drogas de pequena molécula upstream foi de 6,167 bilhões de yuans, com um aumento anual de 43,2%. Um total de 310000 compostos personalizados foram sintetizados, abrindo uma “entrada de fluxo” para negócios downstream; A receita do segmento de P&D e produção de processos (D&M) foi de 7,92 bilhões de yuans, com um aumento anual de 49,94%. O número total de novas moléculas de drogas atendidas pelo cdmo atingiu 1666 (+ 732), incluindo 14 projetos comerciais, com um aumento anual de 50%. O setor de novas capacidades e tecnologias de cdmo tem um forte impulso de crescimento. A receita de serviços de cdmo de medicamentos oligonucleotídeos e polipeptídeos atingiu US $ 115 milhões, com um aumento anual de 145%. O número de clientes e moléculas de D & M aumentou significativamente em 128% e 154% em comparação com 2020. No final de 2021, havia 4 projetos de produção comercial no setor de preparação, e outros 8 projetos de preparação estavam em fase clínica III ou NDA.
CGT ctdmo acumula energia e melhora a flexibilidade do desenvolvimento de negócios
A empresa fortaleceu continuamente o teste, o desenvolvimento de processos e a capacidade de produção de produtos de terapia celular e gênica. Em 2021, a receita do setor ctdmo atingiu 1,026 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 2,79%. O negócio na China cresceu rapidamente e a receita aumentou em 87%; Abrange 74 projetos de serviços de desenvolvimento e produção, incluindo 5 projetos clínicos de fase II e 11 projetos clínicos de fase III. Em novembro de 2021, 13000 ㎡ laboratório de testes high-end em Filadélfia foi colocado em operação.Após ser colocado em operação, a capacidade de testes high-end da empresa foi triplicada para aumentar ainda mais a capacidade da plataforma ctdmo Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) cgt planta (15300 m2) foi colocada em operação em outubro de 2021, equipada com mais de 200 suítes independentes e 6 linhas completas de produção de transportadores e células; A plataforma de tecnologia Tessa-aav realiza o processo de produção de plasmídeos, usando Tessa ™ O AAV produzido pelo vetor é 10 vezes maior do que o produzido pelo método baseado em plasmídeos. Com a produção gradual da capacidade de produção e a sobreposição dos avanços da inovação tecnológica, esperamos que 2022 possa ser um ano de virada para o negócio ctdmo, e a taxa de crescimento do setor deve exceder a da indústria.
Desenvolvimento endógeno e externo, liderando a inovação da indústria
A empresa adere ao desenvolvimento de canal duplo de extensão endógena, continua a acompanhar ciência e tecnologia de ponta e aproveita novas oportunidades de desenvolvimento. Endogenicamente, por um lado, a empresa continua a aumentar o investimento em P & D, fortalecer a capacidade de serviço para novos tipos moleculares, como protac, oligonucleotide e drogas polipeptídicas, explorar tecnologias de ponta, como inteligência artificial e laboratório automático, e melhorar a eficiência da P & D de drogas; Por outro lado, continuaremos a fortalecer a construção da capacidade de produção. Em 2025, a segunda base de produção construída pela Hequan nos Estados Unidos deve ser oficialmente colocada em operação. Em 2021, a base de Filadélfia de yaomingshengji nos Estados Unidos e Taixing, Wuxi plantas de preparação de enchimento oral e estéril serão colocadas em operação. Em termos de extensão, a oxgene foi adquirida em março de 2021 para obter tecnologia exclusiva Tessa e solução lentivirus xlenti, liderando o desenvolvimento da tecnologia CGT global; Em fevereiro de 2021, a base de preparação de GMP kuwei na Suíça foi adquirida para traçar a primeira capacidade de produção europeia e cobrir clientes globais.
Previsão de lucros
Devido ao desenvolvimento contínuo do modelo de negócios integrado exclusivo crdmo e ctdmo da empresa e ao rápido crescimento do desempenho da empresa, esperamos que a receita operacional da empresa seja 38.580/46.361/58.498 bilhões de yuans de 2022 a 2024 (em comparação com 28.981/37.936 bilhões de yuans de 2022 a 2023); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 86,58/106,01/13,5 bilhões de yuans (originalmente 5,692/7,421 bilhões de yuans de 2022 a 2023); O EPS correspondente é 2,93/3,59/4,57 yuan / ação (o original 20222023 é 1,93/2,51 yuan / ação), mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco: o número e o crescimento de pedidos são menores do que o esperado, a liberação da capacidade de produção é menor do que o esperado, o impacto das flutuações cambiais no desempenho, o risco de flutuações de renda de investimento e o risco de perda de pessoal principal.
