\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 392 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Vista central
Impulsionado pelas vendas de vacinas contra HPV, o desempenho entrou em um período de rápido crescimento. Fundada em 1991, a empresa sempre se concentrou na I&D, produção e venda de reagentes, instrumentos e vacinas para diagnóstico in vitro (DIV). O negócio IVD abrange muitos campos, tais como ensaio imunoenzimático ligado, ouro coloidal, quimioluminescência, detecção de ácido nucleico, detecção bioquímica e assim por diante; A subsidiária Xiamen Wantai Canghai concentra-se principalmente na P & D, produção e vendas de vacinas de engenharia genética. Em 2012, alcançou a listagem da primeira vacina contra hepatite E do mundo. No final de 2019, foi aprovado que a primeira vacina bivalente doméstica contra o câncer cervical (HPV) foi oficialmente listada e vendida em 2020, levando o desempenho da empresa a um período de rápido crescimento. Nos últimos anos, a receita operacional da empresa aumentou rapidamente, de 950 milhões de yuans em 2017 para 5,75 bilhões de yuans em 2021, com um CAGR de 56,87%; O lucro líquido aumentou de 150 milhões de yuans em 2017 para 2,02 bilhões de yuans em 2021, com um CAGR de 91,35%.
O primeiro fornecedor doméstico de vacinas contra HPV, desfrutando de um amplo mercado. Até agora, a vacina contra o HPV ainda é a única vacina para prevenção do câncer no mundo, com significativo efeito preventivo e segurança. Actualmente, apenas quatro vacinas contra o HPV no mundo foram aprovadas para inclusão na lista, incluindo as vacinas tetravalente e nove valentes de MSD, a vacina bivalente de GSK e a vacina bivalente da empresa. Globalmente, o mercado de vacinas contra HPV como um todo está em falta; Na perspectiva da China, atualmente, a taxa de penetração da população feminina em idade escolar entre 9 e 45 anos na China é de apenas 7,5%, o que é muito menor do que a de países desenvolvidos, como a Europa e os Estados Unidos. De acordo com nosso cálculo, o espaço de penetração no mercado da vacina contra HPV na China é grande e o espaço de mercado correspondente é amplo. Como o único fornecedor doméstico de vacinas contra HPV aprovado atualmente, a empresa tem poucos produtos competitivos potenciais no mercado a curto prazo, e espera-se que se beneficie plenamente do crescimento em larga escala da indústria a médio e curto prazo; Ao mesmo tempo, o progresso da pesquisa e desenvolvimento da empresa de produtos de vacina valente HPV nove está na vanguarda do mercado e se beneficiou do crescimento da indústria por um longo tempo.
A empresa tem profunda acumulação de P & D e ricas reservas de dutos sob pesquisa. A empresa tem uma profunda acumulação de pesquisa e desenvolvimento, e coopera com a equipe de pesquisa do Professor Xia nidvd da Universidade de Xiamen para desenvolver uma única E. coli expressando virion como plataforma de tecnologia de vacina de partículas com direitos de propriedade intelectual independentes, que tem amplas perspectivas de aplicação. Com base nessa plataforma tecnológica, além da vacina contra HPV, a empresa também reserva vacina contra varicela, vacina contra covid-19 nasal, vacina contra pneumonia 20 valente e outros dutos em desenvolvimento, que podem ser desenvolvidos a longo prazo. Atualmente, a vacina contra a varicela concluiu o ensaio clínico de fase III e pode estar no mercado em pouco tempo, proporcionando um novo ponto de crescimento.
A estrutura de negócios IVD continua a ser otimizada, e a quimioluminescência e os negócios covid-19 impulsionam o crescimento. Afetado pela indústria, o crescimento dos reagentes imunológicos tradicionais da empresa é fraco. A fim de otimizar ainda mais a estrutura do produto, a empresa tem promovido vigorosamente instrumentos de diagnóstico de quimioluminescência e reagentes de suporte desde 2016, trazendo a segunda curva de crescimento do negócio de IVD. Ao mesmo tempo, contando com suas vantagens no campo da detecção de doenças infecciosas, a empresa entrou no campo da detecção de covid-19 para trazer incremento de curto prazo para seu desempenho.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Em termos de avaliação, prevemos que o lucro por ação da empresa de 2022 a 2024 será de 5,83 yuan, 7,73 yuan e 9,42 yuan respectivamente. Considerando a escassez e o rápido crescimento da empresa no campo da vacina do HPV, com referência ao PE de 22 anos 45 vezes da empresa comparável, um prêmio de 20% será dado, e finalmente 54 vezes PE será dado por 22 anos, com o preço alvo correspondente de 314,82 yuan. Uma classificação de compra será dada pela primeira vez.
Dicas de risco
As vendas de vacinas contra HPV foram menores do que o esperado; Os preços das vacinas contra o HPV caíram acentuadamente; O gasoduto sob pesquisa não é como esperado; As vendas de quimioluminescência foram inferiores às esperadas; As mudanças nos pressupostos afetam os resultados da mensuração e outros riscos.
