\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 808 China Oilfield Services Limited(601808) )
O preço central do petróleo sobe, e a principal recuperação do serviço de petróleo é iminente. Manter a classificação “comprar”
A empresa divulgou um relatório anual e alcançou uma receita de 29,2 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 0,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 310 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 88,4%. Devido às epidemias repetidas e ao ligeiro atraso na recuperação do serviço petrolífero e da União Soviética, reduzimos adequadamente a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,81 (-7,3) / 3,53 (-9,0) / 4,43 bilhões de yuans em 20222024, com um aumento homólogo de 795,8% / 25,8% / 25,4%, e EPS de 0,59 (-0,15) / 0,74 (-0,19) / 0,93 yuan, respectivamente; O preço atual da ação correspondente ao PE é 23,5 / 18,7 / 14,9 vezes respectivamente. Considerando que o preço do petróleo deve permanecer alto e o ponto de inflexão da indústria de serviços de petróleo está se aproximando, estamos otimistas sobre a perspectiva de desenvolvimento futuro da empresa e mantemos a classificação de “compra”.
O imparidade de ativos e o setor de perfuração arrastam o desempenho, e o ponto de inflexão da indústria pode estar chegando
A provisão para perda por imparidade de ativos fixos é de 2,01 bilhões de yuans: afetada pela epidemia de covid-19, flutuações na indústria de petróleo e gás, transformação de energia e outros fatores, a concorrência internacional de serviços de campos petrolíferos é feroz, o preço operacional e a taxa de utilização de alguns grandes equipamentos da empresa são baixos e há sinais de imparidade.A provisão para imparidade de ativos fixos em 2021 tem um impacto no desempenho de 86,6%. O desempenho do setor de perfuração é baixo, e o ponto de viragem da indústria pode estar chegando: a taxa de utilização da plataforma de perfuração é para baixo 3,1%, a renda diária média é para baixo 13,7% e o lucro bruto é para baixo 99,1% ano a ano. O setor de perfuração tornou-se o único setor de crescimento negativo. Em 2021, apesar da constante recuperação dos preços do petróleo, afetados pela epidemia e pelo investimento na exploração e desenvolvimento do petróleo, a recuperação do mercado de serviços petrolíferos é lenta. Desde 2022, o preço médio do petróleo bruto Brent aumentou 35% em comparação com 2021, e o centro de preços do petróleo aumentou ainda mais. Espera-se que o investimento global de exploração e desenvolvimento upstream continue a aumentar, e o ponto de inflexão da indústria pode vir.
Alta dependência do petróleo bruto estrangeiro, crescimento constante do desempenho do “plano de ação de sete anos”
Garantir a segurança energética e beneficiar o mercado de serviços petrolíferos: de 2019 a 2021, a dependência externa da China em relação ao petróleo bruto ultrapassou 70%, o gás natural ultrapassou 40%, e a dependência externa da China em relação ao petróleo e gás continuou a aumentar. Antes de 2040, o principal corpo de energia global ainda é a energia fóssil, o que garante a segurança energética da China e beneficia o mercado de serviços petrolíferos. O “plano de ação de sete anos” garante o desenvolvimento da empresa: o “plano de ação de sete anos” da CNOOC especifica que o volume de exploração e as reservas comprovadas da empresa em 2025 dobrarão em comparação com 2019, o orçamento total de despesas de capital da CNOOC em 2022 será de 90-100 bilhões de yuans e a meta de produção líquida aumentará em 5,3% – 7,0% ano a ano. Em julho de 2021, a Administração Nacional de Energia realizou mais uma reunião de promoção de trabalho para melhorar vigorosamente a exploração e desenvolvimento de petróleo e gás. A empresa beneficiou do aumento das despesas de capital a montante, tendo o seu desempenho futuro entrado no canal de recuperação.
Aderir à tecnologia impulsionada e desenvolver nova indústria de energia
Ativos pesados para tecnologia pesada: desenvolver novas tecnologias, tais como ultra-alta temperatura e alta pressão wireline logging, “Xuanji” sistema e fluido de perfuração de bainha profunda, e aderir à transferência de ativos pesados para ativos leves e tecnologia pesada.A inovação tecnológica da empresa não só garantirá o principal negócio de serviço de petróleo, mas também reduzirá flutuações de desempenho. Expandir a energia eólica offshore: em novembro de 2021, a empresa foi pioneira na instalação de turbinas eólicas offshore na plataforma de perfuração, estabeleceu o capital e expandiu o novo, e acelerou o desenvolvimento de novos negócios de energia.
Dicas de risco: o risco de flutuações bruscas nos preços do petróleo, o risco de cortes bruscos nas taxas diárias e o risco de que a promoção da política seja menor do que o esperado
