\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 643 Valiant Co.Ltd(002643) )
O desempenho está alinhado com as expectativas. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,359 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 627 milhões de yuans, com um aumento anual de 24,16%. Espera-se distribuir um dividendo em dinheiro de 2,55 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações a todos os acionistas. No primeiro trimestre de 2022, espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 210250 milhões de yuans, com um aumento anual de 59,38% – 89,74%. A empresa planeja investir 1,805 bilhões de yuans para expandir a capacidade de produção de materiais de informação eletrônica, materiais especiais de engenharia e novos materiais de energia, incluindo 1150 toneladas / ano de materiais de informação eletrônica, 6500 toneladas / ano de materiais especiais de engenharia e 250 toneladas / ano de novos materiais de energia.
Pontos-chave que apoiam a notação
As vendas de produtos do kit de detecção rápida do antígeno covid-19 da MP biomédics, LLC aumentaram rapidamente, tornando a taxa de crescimento da receita significativamente maior do que a do lucro. Em termos de produtos, os produtos materiais funcionais da empresa alcançaram uma receita operacional de 2,75 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 20,5%; A margem bruta de lucro foi de 42,12%, um decréscimo homólogo de 2,8pcts. Os grandes produtos de saúde da empresa alcançaram uma receita operacional de 1,57 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de 156,17%; A margem bruta de lucro foi de 26,5%, um decréscimo homólogo de 18,7%. Durante o período de relatório, os produtos de kit de detecção rápida de antígeno covid-19 da empresa MP, uma subsidiária no exterior da empresa, foram registrados e vendidos na Europa, Austrália e outras regiões e países, contribuindo para a luta global contra a epidemia. A empresa MP alcançou uma receita operacional de 1,395 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 181%; O lucro líquido foi de 143 milhões de yuans, um aumento anual de 107%. Durante o período de relatório, o preço das matérias-primas aumentou acentuadamente, e a margem de lucro bruto do kit de detecção rápida do antígeno covid-19 do MP foi menor do que a de outros produtos da empresa, que foi a principal razão para o declínio da margem de lucro bruto do principal negócio de saúde da empresa. As despesas anuais de gestão da empresa em 2021 foram de cerca de 307 milhões de yuans, um aumento de 33,5% ano a ano, principalmente devido à amortização da implementação do plano de incentivo de ações restritas e ao aumento da remuneração dos funcionários, depreciação e outras despesas durante o período de relatório.
Vários projetos foram promovidos e a capacidade de produção foi constantemente melhorada. Durante o período de relatório, as duas oficinas de produção de zeólita de veículos da série ZB do projeto de construção de material de proteção ambiental da série zeólita lançado pela empresa em 2018 atingiram o estado utilizável predeterminado no primeiro semestre e no segundo semestre de 2021, respectivamente, e a capacidade teórica das duas oficinas é de cerca de 4000 toneladas / ano no total. A nova oficina de materiais funcionais da empresa (oficina B01) localizada na fase I do Parque Industrial Wanrun foi colocada em uso no segundo semestre de 2021, o que aliviou o problema da capacidade insuficiente de materiais de informação eletrônica em certa medida. A oficina B02 da empresa concluiu a certificação GMP dentro do período de relatório e será colocada em uso no futuro, o que efetivamente aliviará o problema da capacidade de produção insuficiente dos produtos farmacêuticos da empresa. Ao mesmo tempo, o “projeto anual de produtos da série de resina fotorresistente de 65 toneladas” da empresa e o “projeto de fase II C01 do parque industrial Wanrun” obtiveram a aprovação EIA, e o “projeto de fase I do parque industrial Wanrun” passou a aceitação da conclusão da proteção ambiental. A produção e as vendas da empresa de materiais zeólitos ecológicos e materiais de cristal líquido aumentaram constantemente, materiais OLED, materiais fotorresistentes e PI, intermediários farmacêuticos e assim por diante alcançaram continuamente avanços, e espera-se que o desempenho continue a aumentar.
Propõe-se investir em novos projetos materiais e layout ativo em muitos campos. A empresa planeja investir 1,805 bilhão de yuans no projeto de construção da fase I de novos materiais cecep Wanrun (Penglai), incluindo principalmente materiais de monômero de poliimida para eletrônica e display, materiais aditivos de agente de limpeza no processo de fabricação de semicondutores, materiais de poliimida termoplásticos, aditivos eletrólitos para baterias novas de energia, etc. A construção do projeto deve ser concluída dentro de 24 meses. Após a conclusão da construção, espera-se alcançar a capacidade de produção no quarto ano e anos posteriores. No ano em que o projeto atinge a capacidade de produção, a receita operacional e lucro líquido do projeto será de cerca de 1,75 bilhão yuan e 310 milhões yuan. Contando com a rica experiência técnica acumulada no campo da síntese orgânica, a empresa continua ativamente traçando e capacitando campos cruzados nas áreas de eletrônica, proteção ambiental, medicina e outros materiais.
Avaliação
O desempenho está em linha com as expectativas, e vários projetos estão avançando de forma constante. Espera-se que os ganhos por ação em 20222024 serão 0,94 yuan, 1,10 yuan e 1,22 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 20,2 vezes, 17,2 vezes e 15,4 vezes respectivamente. Manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
O projeto não é colocado em operação como esperado; Grandes flutuações nos preços dos produtos e riscos cambiais.
