\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 643 Valiant Co.Ltd(002643) )
Evento: em 26 de março de 2022, Valiant Co.Ltd(002643) divulgou o relatório anual de 2021: a receita operacional foi de 4,359 bilhões de yuans, um aumento anual de + 49,36%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 627 milhões de yuans, um aumento anual de + 24,16%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 11,73%, um aumento de 1,50 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruto das vendas foi de 36,49%, diminuição homóloga de 8,39 pontos percentuais; A margem de lucro líquido das vendas foi de 15,83%, uma diminuição homóloga de 3,06 pontos percentuais.
Entre eles, o quarto trimestre alcançou uma receita de 1,133 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de + 17,05% e um aumento mensal de – 19,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 134 milhões de yuans, com um aumento anual de – 14,14% e um aumento mensal de – 29,95%; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 2,42%, uma diminuição homóloga de 0,67 pontos percentuais e uma diminuição mensal de 1,15 pontos percentuais. A margem de lucro bruto das vendas foi de 36,09%, diminuição homóloga de 11,12 pontos percentuais e aumento mensal de 3,30 pontos percentuais; A taxa de juro das vendas líquidas foi de 13,25%, uma diminuição homóloga de 3,59 pontos percentuais e uma diminuição mensal de 1,26 pontos percentuais.
Ao mesmo tempo, a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Espera-se que a empresa realize um lucro líquido de 210250 milhões de yuans atribuível aos acionistas de empresas cotadas no primeiro trimestre de 2022, com um aumento anual de 59,38% – 89,74%.
Comentários:
Materiais funcionais e grandes setores de saúde fizeram esforços concertados, e o desempenho da empresa atingiu um novo alto
Em 2021, o desempenho da empresa atingiu um recorde alto, dos quais a receita operacional anual foi de 4,359 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 627 milhões de yuans, um aumento homólogo de 24,16%. O alto crescimento do desempenho é principalmente devido ao desenvolvimento constante do setor de materiais funcionais da empresa e à rápida melhoria do grande setor de produtos de saúde. Em 2021, o setor de materiais funcionais alcançou uma receita de 2,749 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,49%; O lucro bruto foi de 1,158 bilhão de yuans, um aumento anual de 12,98%; O volume de vendas atingiu 7129 toneladas, um aumento homólogo de 11,79%. A receita de grandes produtos de saúde atingiu 1,572 bilhões de yuans, um aumento anual de 156,17%; O lucro bruto foi 417 milhões de yuans, um aumento anual de 50,08%; O volume de vendas atingiu 199 toneladas, com um aumento homólogo de 85,98%.
Ao mesmo tempo, beneficiando-se do crescimento anual nas vendas de materiais funcionais no primeiro trimestre de 2022 e do crescimento anual nas vendas de produtos de kit de detecção de antígeno covid-19 da subsidiária no exterior mpbiomedics no primeiro trimestre de 2022, o desempenho da empresa Q1 ainda manteve um crescimento rápido em 2022, e espera-se realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 210 milhões-250 milhões, um aumento anual de 59,38% – 89,74%. Em termos de despesas do período, o rácio vendas/gestão/despesas financeiras da empresa em 2021 foi de 2,96% / 13,81% / 0,95%, respetivamente, e a variação em relação ao mesmo período do ano passado foi de -0,93% / – 2,63% / – 0,97%, respetivamente. Enquanto isso, em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa atingiu 1,045 bilhão de yuans, um aumento de 87,01% ano a ano, principalmente devido ao aumento dos lucros no período atual e ao negócio de pré-pagamento de alguns clientes.
O setor de materiais funcionais desenvolveu-se constantemente e o negócio OLED continua a desenvolver-se
Atualmente, os materiais funcionais da empresa incluem principalmente materiais de cristal líquido, materiais OLED e materiais de proteção ambiental da série zeólita. Durante o período de relatório, a demanda a jusante por materiais de cristal líquido foi boa, e a empresa continuou a manter sua posição como fornecedor líder mundial de materiais de monômero de cristal líquido de alta qualidade. Em termos de OLED, a subsidiária da tecnologia de março verificou e forneceu os materiais OLED acabados com direitos de propriedade intelectual independentes através de clientes downstream, e a escala de receita está crescendo.Entre eles, a receita em 2021 foi de 342528 milhões de yuans, um aumento anual de 95,14%; Outra subsidiária, Jiumu chemical, lançou o “projeto de materiais de exibição OLED e outros materiais funcionais” no Yantai Chemical Park durante o período de relatório para consolidar ainda mais sua posição dominante no negócio de materiais antes da sublimação OLED e melhorar a participação de mercado dos produtos.Entre eles, Jiumu chemical alcançou uma receita de 525 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 32,32%. Ao mesmo tempo, a nova oficina de materiais funcionais da empresa (oficina B01) localizada na fase I do Parque Industrial Wanrun também foi colocada em uso no segundo semestre de 2021, o que aliviou o problema da capacidade insuficiente dos materiais de informação eletrônica da empresa em certa medida e acompanhou o desenvolvimento constante do setor de materiais funcionais da empresa.
Layout ativo de novos campos, como poliimida e fotorresist, e espera-se que a empresa atenda a novos pontos de crescimento de desempenho
Além de materiais de cristal líquido e materiais OLED, a empresa também distribui ativamente materiais de poliimida, materiais fotorresistentes, aditivos eletrolíticos para novas baterias de energia e outros campos, e continua a enriquecer a linha de produção de materiais funcionais da empresa. Em termos de poliimida, os materiais acabados de poliimida com direitos de propriedade intelectual independentes da empresa foram verificados e fornecidos por clientes a jusante; Enquanto isso, em março de 2021, a subsidiária March Technology também estabeleceu a empresa de tecnologia Yantai March, que está envolvida principalmente na pesquisa e desenvolvimento técnico, produção e vendas de novos materiais, como poliimida, estabelecendo as bases para o desenvolvimento sustentável dos materiais acabados de poliimida da empresa. Em termos de fotorresistência, a fim de lidar com o rápido desenvolvimento do mercado de fotorresistência, a empresa lançou o “projeto anual de produtos da série de resina fotorresistível de 65 toneladas” em 2021, atualmente, está na fase de promoção ativa. Enquanto isso, em 26 de março de 2022, a empresa anunciou que planeja investir 1,805 bilhões de yuans para construir Wanrun (Penglai) novo projeto de material fase I, incluindo 1150 toneladas / ano de materiais de informação eletrônica (materiais de monômero de poliimida para eletrônica e exibição, materiais aditivos de agente de limpeza para processo semicondutor, materiais de monômero de cristal líquido para exibição, etc.), 6500 toneladas / ano de materiais especiais de engenharia (materiais de poliimida termoplásticos, materiais auxiliares para revestimento de engenharia, etc.) E 250 toneladas / ano de novos materiais energéticos (aditivos eletrolíticos). O projeto deve ser concluído em 24 meses. Depois de totalmente concluído, espera-se alcançar uma receita de 1,75 bilhão de yuans e um lucro líquido de cerca de 310 milhões de yuans. No futuro, à medida que a empresa continua a investir em P & D em tecnologia, otimização de processos e construção de projetos, os novos negócios da empresa, como poliimida, fotorresistente e aditivos eletrolíticos, introduzirão um rápido desenvolvimento, o que deverá trazer novos pontos de crescimento de desempenho para o desenvolvimento da empresa no futuro.
O grande setor de saúde está se desenvolvendo rapidamente, e os produtos de detecção de antígenos MP contribuem para o incremento de desempenho
Após anos de exploração do mercado farmacêutico e reservas de tecnologia farmacêutica, a empresa colocou sucessivamente os pés em muitos campos, tais como intermediários farmacêuticos, preparações de patentes, APIs, ciências da vida, diagnóstico in vitro e assim por diante. Durante o período de relatório, o grande setor de saúde da empresa inaugurou um rápido desenvolvimento. Em termos de diagnóstico, os produtos do kit de detecção rápida do antígeno covid-19 da empresa subsidiária ultramarina MP foram registrados e vendidos na Europa, Austrália e outras regiões e países, o que não só contribuiu para a luta global contra a epidemia, mas também trouxe incremento de desempenho para a empresa. Em 2021, a empresa MP alcançou uma receita de 1,395 bilhões de yuans, um aumento anual de + 180,82% e um lucro líquido de 143 milhões de yuans, um aumento anual de + 107,40%; Ao mesmo tempo, a empresa MP também estabeleceu Mapu Biotechnology (Shandong) Co., Ltd. em Yantai para fornecer uma forte garantia para a empresa MP subsequente realizar a localização do produto. Em termos de medicamentos, Norfloxacin Cápsulas da Wanrun farmacêutica, uma subsidiária integral, entrou no quarto lote do catálogo nacional centralizado de aquisição de medicamentos; Os comprimidos de Viagliptina obtiveram a aprovação de registro de acordo com os novos requisitos; Os comprimidos de olmesartan axetil obtiveram a aprovação de produção; Ao mesmo tempo, o negócio de API e intermediários farmacêuticos também continuou a se desenvolver. Enquanto isso, a Oficina Farmacêutica recém-construída (oficina B02) na fase I do Parque Industrial Wanrun concluiu a certificação GMP durante o período de relatório, o que efetivamente aliviará o problema da capacidade de produção insuficiente dos produtos farmacêuticos da empresa depois que é colocado em uso no futuro.
Continuar a aumentar o investimento em I & D e a reforçar a competitividade fundamental
Nos últimos anos, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D. Em 2021, as despesas de P & D da empresa atingiram 295 milhões de yuans, um aumento anual de 18,19%, representando 6,78% da receita. A empresa sempre desenvolveu ativamente novos produtos. Dominando oportunamente a tendência dinâmica e a demanda do mercado da indústria, a empresa coopera com os clientes em P & D e links técnicos em novos produtos, continua a realizar pesquisas correspondentes em pequena escala e piloto, e aumenta o investimento em links piloto para superar pontos técnicos chave, otimizar etapas de produção e reduzir custos de produção, de modo a fornecer uma forte garantia para que os produtos da empresa atendam rapidamente à demanda do mercado. Durante o período de relatório, a empresa estabeleceu um novo ramo de desenvolvimento de materiais como o sujeito de implementação para realizar pesquisa básica e pesquisa de tecnologia de industrialização em materiais avançados, estabeleceu conjuntamente um centro de pesquisa e desenvolvimento conjunto de novos materiais de informação eletrônica com materiais avançados Yantai e fabricação verde Shandong laboratório, e estabeleceu conjuntamente Yantai Branch of State Key Laboratory da indústria química fina com State Key Laboratory da indústria química fina, de modo a promover melhor a pesquisa inovadora e desenvolvimento de novos materiais da empresa. Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu um instituto de pesquisa farmacêutica para fornecer apoio mais favorável à P & D para o desenvolvimento do negócio farmacêutico da empresa no futuro. No futuro, a empresa continuará a ser impulsionada pela inovação científica e tecnológica, traçar ativamente mais novos campos, esforçar-se-á para alcançar mais posições líderes da indústria no campo de novos materiais, romper mais problemas técnicos de “pescoço” e continuar a melhorar a competitividade central da empresa.
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de 902, 1137 e 1423 milhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 0,97, 1,22 e 1,53 yuan / ação, correspondendo a 19, 15 e 12 vezes de PE, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de substituição de tecnologia; Perda de estoque causada pela flutuação do preço do produto; A procura a jusante é inferior ao esperado; O progresso da construção do projeto é menor do que o esperado.
