\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 028 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) )
Pontos-chave
Evento:
Em 27 de março de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,74 trilhões de yuans, um aumento anual de + 30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 71,2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 114%. No único trimestre de 2021q4, a empresa alcançou uma receita operacional de 737,5 bilhões de yuans, um aumento anual de + 34% e um aumento mensal de – 0,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 11,3 bilhões, que foi convertido em eps0,5% 09 yuan / ação, acima + 15% ano a ano e – 45% mês a mês.
Comentários:
O preço do petróleo subiu, o upstream transformou perdas em lucros, e o efeito da estabilização do petróleo e do aumento do gás foi notável: o segmento upstream da empresa teve um lucro operacional de 4,7 bilhões de yuans em 2021, principalmente devido ao choque ascendente do preço internacional do petróleo sob o padrão apertado de oferta e demanda de petróleo bruto ao longo do ano, e o upstream transformou perdas em lucros. Em 2021, o preço do petróleo bruto da empresa foi de US$ 66,58/barril, um aumento homólogo de + 60,76%; O aumento dos preços do petróleo elevou o custo total da empresa por barril de petróleo para US $ 63,98 / barril, um aumento homólogo de + 28%. Aproveitando a oportunidade de aumento dos preços do petróleo, a empresa integrou exploração e desenvolvimento de petróleo e gás em bacias-chave, expandiu continuamente a escala de construção e produção de benefícios, fez grandes avanços na exploração continental de petróleo de xisto, fez progressos notáveis no aumento do armazenamento e estabilização de petróleo e gás e alcançou um recorde de alta produção de gás natural. Em 2021, a produção de petróleo bruto da empresa foi de 280 milhões de barris, um aumento homólogo de – 0,2%; A produção de gás natural foi de 1,20 trilhão de pés cúbicos, um aumento homólogo de + 11,9%. No trimestre único de 2021q4, a empresa produziu 71,11 milhões de barris de petróleo bruto, aumento homólogo de + 2,2% e aumento mensal de + 0,9%; A produção de gás natural foi de 321,6 bilhões de pés cúbicos, com um aumento homólogo de + 7,1% e um aumento mensal de + 8,9%. Além disso, a empresa assinou acordos de médio e longo prazo de GNL para aumentar o fornecimento de gás natural no exterior;
Desenvolver mercado de gás natural de alta qualidade e alta qualidade, e o volume de vendas e a participação de mercado de gás natural continuam a aumentar.
A demanda por petróleo refinado se recuperou, o volume e o preço subiram juntos, e o lucro bruto da refinação de petróleo aumentou muito: o lucro operacional do setor de refino de petróleo da empresa em 2021 foi de 65,2 bilhões de yuans, transformando perdas em lucros ano a ano, dos quais a receita trimestral do quarto trimestre foi de 11,7 bilhões de yuans, principalmente devido à recuperação constante da demanda do mercado fora da China e ao aumento do mesmo volume e preço dos principais produtos petrolíferos e petroquímicos. Sob o ambiente de alto preço do petróleo, o custo de processamento de petróleo bruto da empresa aumentou em 2021, e o custo médio anual de processamento de petróleo bruto foi de 3329 yuan / ton, um aumento anual de + 35,6%; O custo total de processamento de petróleo bruto foi de 878,4 bilhões de yuans, um aumento anual de + 45,5%. A empresa aproveitou a oportunidade favorável de recuperação da demanda do mercado, aumentou a carga unitária, otimizou e ajustou a estrutura do produto, aumentou a receita de estoque de matérias-primas e produtos acabados e aumentou significativamente o nível de lucro bruto de refinação para 532 yuan / ton, um aumento anual de + 292 yuan / ton. A empresa processou 255 milhões de toneladas de petróleo bruto em todo o ano, produzindo 6521, 5985 e 21,15 milhões de toneladas de vapor, diesel e querosene respectivamente, com um aumento homólogo de + 12,6%, – 5,3% e + 3,8%, respectivamente, e a taxa de vapor diesel diminuiu de 0,17 para 0,92. Em 2021q4, a empresa produziu 16,14, 16,93 e 4,55 milhões de toneladas de vapor, diesel e querosene respectivamente, com um aumento homólogo de + 4,5%, + 10,3% e – 17,4%, respectivamente.
O boom da indústria foi mantido e o lucro do setor químico cresceu constantemente: o lucro operacional do setor químico da empresa em 2021 foi de 11,1 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 7,1%, principalmente devido à recuperação constante da demanda de produtos e ao alto preço. Aproveitando as boas oportunidades de recuperação econômica e altos preços dos produtos, a empresa otimizou as matérias-primas, dispositivos e estrutura do produto, e percebeu o crescimento constante dos lucros. A produção anual de etileno e resina sintética foi de 13,38 milhões de toneladas e 19 milhões de toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de + 11,0% e 9,4%, respectivamente; Em 2021q4, 3,63 milhões de toneladas de etileno e 5 milhões de toneladas de resina sintética foram produzidas respectivamente, com um aumento homólogo de + 13,02%, + 8,70% e um aumento mensal de + 10,3%, + 6,1%, respectivamente.
O aumento do preço do petróleo refinado promoveu o crescimento constante do lucro das vendas: o lucro operacional do setor de vendas da empresa em 2021 foi de 21,2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 1,81%, que foi principalmente devido à demanda mais quente do mercado de petróleo da China, o aumento das vendas e preços de petróleo refinado e os preços realizados da gasolina, diesel e querosene foram + 21,4%, + 21,1% e + 22,1% ano a ano, respectivamente. A vantagem competitiva abrangente da rede de vendas de petróleo da empresa é estável. Durante todo o ano, o volume de vendas econômicas totais de petróleo refinado doméstico é de 171 milhões de toneladas, e o volume de vendas diretas e sub é de + 4,03% a 57,01 milhões de toneladas ano a ano. Em termos de produtos, a empresa vendeu 9087, 78,56 e 21,29 milhões de toneladas de gasolina, diesel e querosene respectivamente em 2021, com um aumento homólogo de + 5,4%, + 1,4% e + 2,2%, respectivamente, e a relação de vendas de diesel para gasolina diminuiu 0,03 para 0,86 ano a ano. Além disso, a empresa acelerou a construção de estações de serviço abrangentes, inovou o modo de marketing e o negócio não petrolífero desenvolveu-se de forma contínua e saudável. No ano inteiro, a receita do negócio não petrolífero foi de 35,4 bilhões de yuans, o lucro líquido foi de 4,1 bilhões de yuans, o número total de postos de gasolina auto-operados atingiu 30725, com um aumento anual de 18, e o volume de gás de uma única estação foi de 3720 toneladas, com um aumento anual de + 0,92%.
Em resposta ao apelo de “aumentar a produção e armazenamento”, as despesas de capital continuaram a crescer: em 2021, a empresa respondeu ao apelo nacional de “aumentar a produção e armazenamento”, prestou atenção à qualidade e eficiência do investimento e continuou a otimizar a gestão de projetos de investimento. O gasto de capital anual foi de 167,9 bilhões de yuans, um aumento anual de + 24%, e as despesas de capital de upstream, refinação de petróleo, indústria química e vendas foi de 68,1 bilhões de yuans, 22,5 bilhões de yuans, 51,6 bilhões de yuans e 21,9 bilhões de yuans, um aumento anual de + 21%, – 9%, + 97% e – 14%, respectivamente. Em 2022, a despesa de capital planejada da empresa foi de 19,8 bilhões de yuans, com um aumento anual de + 18%. A despesa de capital planejada dos quatro setores de upstream, refino de petróleo, indústria química e vendas foi de 81,5 bilhões de yuans, 20,4 bilhões de yuans, 66,1 bilhões de yuans e 23,5 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 20%, – 9%, + 28% e + 7%, respectivamente. As despesas de capital dos setores upstream e químico da empresa mantiveram uma taxa de crescimento contínua de mais de 20%, estabelecendo uma base sólida para o crescimento da produção de produtos da empresa e a melhoria da rentabilidade.
Estabelecer a nova cadeia da indústria energética e acelerar a transformação para um fornecedor integrado de serviços energéticos: em 1 de dezembro de 2001, China Petroleum & Chemical Corporation(600028) e Petrochina Company Limited(601857) assinaram um acordo-quadro de cooperação estratégica. As duas partes assumem conjuntamente a importante tarefa de segurança nacional de petróleo e gás e aproveitam a assinatura do acordo como uma oportunidade para aprofundar de forma abrangente a cooperação nos negócios de petróleo e gás, novas energias, informatização e digitalização. A assinatura deste acordo com a energia do hidrogênio mostra que a empresa está determinada a acelerar a transformação da energia do hidrogênio para novos campos energéticos, incluindo a energia do hidrogênio. A empresa acelerou sua transformação em um provedor abrangente de serviços de energia de “serviços de petróleo, gás, hidrogênio e eletricidade”, e iniciou a construção do primeiro projeto de demonstração de hidrogênio verde fotovoltaico de 10000 toneladas da China em Kuqa, Xinjiang. Este projeto é o maior projeto de produção de hidrogênio verde fotovoltaico do mundo, que pode produzir 20000 toneladas de hidrogênio verde por ano após o projeto ser colocado em operação; Vários centros de abastecimento de hidrogênio químico e refinado foram construídos com alta qualidade, e 74 estações de hidrogenação, mais de 1000 estações de carregamento e troca e mais de 1000 estações de geração de energia fotovoltaica distribuída foram construídas. A rota de transformação verde e de baixo carbono da empresa é clara, e seu desenvolvimento no campo de novas energias pode ser esperado no futuro.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: mantemos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e adicionamos uma previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será 73,4/754/77,8 bilhões de yuans e EPS será 0,61/0,62/0,64 yuan / ação respectivamente. A empresa é líder da indústria química China Petroleum & Chemical Corporation(600028) Com o aumento contínuo dos gastos de capital e o aumento gradual do novo layout de energia, a empresa tem amplas perspectivas de crescimento, por isso mantém a classificação de “compra” de ações e ações H.
Dica de risco: risco descendente do preço do petróleo bruto e risco descendente do petróleo refinado e produtos químicos
