\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 916 Sobute New Materials Co.Ltd(603916) )
O controlador real tem a experiência rica e distribui a capacidade de produção em todo o país. Miao Changwen e Liu Jiaping, os atuais controladores da empresa, são acadêmicos da Academia Chinesa de Engenharia. Jiangsu Shenzhen Institute Of Building Research Co.Ltd(300675) fornece suporte em tecnologia e produtos. A empresa está classificada em primeiro lugar entre os “dez principais aditivos” por muitos anos. A empresa acelera o layout da capacidade de produção nacional e possui quatro bases de produção de licor mãe e 20 bases de composição. Em 2020, a capacidade de produção da empresa de licor mãe agente redutor de água de alto desempenho será de 338000 toneladas e a do licor mãe agente redutor de água de alta eficiência será de 443000 toneladas.
A concentração da indústria aumentou e as empresas líderes beneficiaram. Em 2020, o volume de vendas de aditivos de concreto na China foi de 16,94 milhões de toneladas e a escala da indústria foi de 41,1 bilhões de yuans, dos quais o volume de vendas de agente redutor de água representou 66,7% e a escala da indústria foi de 27,4 bilhões de yuans. Desde 2016, com o aperto das políticas de proteção ambiental e segurança, a concentração da indústria aumentou significativamente. Em cinco anos, o número de empresas diminuiu de 6000 para 1000, e CR3 e CR10 aumentaram 8,99 e 4,53 pontos percentuais. Estamos otimistas sobre as perspectivas da indústria de agentes redutores de água. A beta da indústria é devido à política de crescimento constante, o aumento da proporção de areia feita à máquina e o aumento da taxa de mistura comercial. O alfa da indústria é devido à expansão da produção líder, expansão da categoria e certificação do cliente. As empresas líderes são esperadas para se beneficiar.
Excelente I & D e rentabilidade. A empresa tem forte força de P & D, e a taxa de despesas de P & D e o número de patentes estão em primeiro lugar na indústria. Ao adquirir o patrimônio do centro de testes e intervir no negócio de testes, a cooperação entre a tecnologia e os clientes de ambas as partes pode ser realizada. A empresa comprou óxido de etileno para produzir poliéter com excelente rentabilidade. Em 2020, o lucro bruto por tonelada após dedução do frete foi de 788 yuans e a margem de lucro foi de 37%. O lucro líquido aumentou 15-25% contra a tendência em 2021. A capacidade de produção de 200000 toneladas de projeto Daying e a produção de 370000 toneladas de Zhenjiang e 70000 toneladas de projetos Jiangmen no futuro devem aumentar a capacidade de produção.
Sugestão de investimento e Avaliação: estima-se que o EPS da empresa seja 1,5 de 2021 a 202328 / 1,57 / 1,91 yuan, correspondendo a pe16 / 13 / 11 vezes. Tendo em conta o facto de a economia da China se encontrar numa fase de crescimento estável e existirem semelhanças com a situação económica da China em 2020, toma-se como referência de avaliação o rácio P/E mais elevado da empresa em 2020. Dê Sobute New Materials Co.Ltd(603916) 202220 vezes a razão de ganhos de preço alvo, o preço alvo de 31,40 yuan nos próximos 6-12 meses e dê uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Fatores de risco: aumento do custo; Risco de cobrança de pagamentos; Política de protecção e segurança do ambiente; A epidemia intensificou-se.
