Vista principal:
1. A jusante da fibra de carbono precisa de mais e dispersa, mas olhando para a frente para o futuro, os três segmentos com crescimento rápido, alta proporção e promissores são energia eólica, carbono composto e vaso de pressão. Tomemos 2020 como exemplo, a demanda global é de 107000 toneladas, incluindo 31000 toneladas de energia eólica, representando 29%; O material composto de carbono carbono é 5000 toneladas, representando 5%; 8800 toneladas de vasos sob pressão, representando 8%.
No entanto, os três mercados têm requisitos diferentes para parâmetros e desempenho do produto. Entre eles, a energia eólica é mais sensível ao custo. O produto principal é t300-25k / 50K (palavra representativa, também pode ser 24K / 49K). Por um lado, as barreiras técnicas do produto não são altas e os requisitos de custo são altos. Por outro lado, devido à alta proporção de energia eólica em fibra de carbono, quase se tornou um lugar competitivo para todas as empresas de fibra de carbono.
Para o mercado de energia eólica, a capacidade de produção de fibra de carbono está expandindo rapidamente, e no incremento da capacidade de produção de curto prazo, o precursor é menor do que o filamento de carbono, e o fornecimento de precursor está em falta. Portanto, no lado da demanda, em toda a cadeia da indústria de fibra de carbono de energia eólica, prestamos mais atenção às oportunidades de investimento do precursor.
2. No lado da oferta, os elementos competitivos do precursor – Tecnologia / processo e custo: em termos de tecnologia e processo, o caminho de crescimento de grandes líderes de reboque no exterior e experiência de produção de fibra acrílica são mais importantes. O processo de produção de fibra acrílica é próximo ao de grande precursor de reboque, o que pode encurtar o tempo de avanço tecnológico e reduzir a dificuldade de produção.
Em termos de custo, o sistema de recuperação de solventes com capacidade de fibra acrílica existente pode melhorar a eficiência de recuperação de solventes do precursor e reduzir o custo de recuperação de solventes. Além disso, o controle do consumo de matéria-prima, as vantagens da capacidade de produção de linha única e a lacuna entre localização de equipamentos e autoprodução constituem fortes barreiras de custo.
Lado da procura
Do ponto de vista da quantidade total, estima-se que até 2025, a demanda global por fibra de carbono será de 227000 toneladas e cagr16,5 milhões de toneladas 2%。 Em termos de jusante, a proporção de energia eólica é a mais alta e a taxa de crescimento é a mais rápida. Em 2020, a demanda global por fibra de carbono para energia eólica será de 31000 toneladas, que deve chegar a 93000 toneladas até 2025, representando 25% do CAGR. Em 2020, a demanda global por energia eólica fibra de carbono responde por 29% (o segundo Aeroespacial 15%), e espera-se que a demanda por energia eólica seja responsável por mais de 40% (o segundo Aeroespacial 12%) até 2025.
Razões para a alta demanda de energia eólica: 1. A tendência da turbina eólica de grande escala é óbvia. Na licitação recente, a capacidade unitária máxima em terra é de 6MW e a capacidade unitária máxima no mar é de 11mw. A demanda por fibra de carbono do ventilador de 5MW aumenta, e as lâminas do ventilador de 10MW acima de 90m precisam usar fibra de carbono. 2. a patente de Vestas expira em julho deste ano. Atualmente, as fábricas completas de máquinas da China Dongfang Electric Corporation Limited(600875) , Shanghai Electric Group Company Limited(601727) , Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) , etc. todos têm aplicações de lâminas de fibra de carbono.
Em termos de produtos, a energia eólica é altamente sensível ao preço, de modo que a aplicação de pás de ventilador reduzirá o preço de compra da fibra de carbono tanto quanto possível (através de grandes produtos de reboque 24K / 50K) na premissa de que a força atende aos requisitos (T300). Portanto, estamos mais otimistas sobre os produtos de reboque T300 correspondentes a jusante da energia eólica.
Lado da oferta
Fornecimento de curto prazo: a alta demanda de energia eólica para T300 estimula a expansão dos fabricantes de fibra de carbono.De acordo com nossas estatísticas incompletas, o plano de expansão de fibra de carbono da China é mais de 250000 toneladas. Atualmente, a taxa de crescimento da capacidade de produção de precursores é lenta, e o único fornecedor de precursores independente com mais de 10000 toneladas no mercado é Jilin Carbon Valley.
Fornecimento a longo prazo: na segunda metade de 2023, Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) , Cathay Pacific Dacheng, Guangdong Jinhui e outros fabricantes preencheram sucessivamente a lacuna da capacidade de produção de seda crua, o grau de integração melhorou e a oferta e demanda de seda crua tende a ser equilibrada. No entanto, fornecedores independentes de seda crua, como Jilin Carbon Valley também podem confiar na capacidade de carbonização do grupo de fibras químicas. Portanto, estamos mais otimistas sobre o padrão de links precursores upstream.
Tecnologia de precursores
Link de polimerização: dividido em uma etapa e duas etapas, uma etapa tem forte estabilidade e velocidade lenta; O processo de duas etapas tem forte elasticidade de produtividade e velocidade rápida. Em consideração ao custo, o processo de duas etapas com velocidade de reação rápida é frequentemente usado na grande linha de produção de reboque; Para a consideração da estabilidade da qualidade do produto, as linhas de produção pequenas do reboque usam o método de uma etapa.
Link de fiação: é dividido em fiação seca, fiação úmida e fiação úmida de spray seco Atualmente, a aplicação dos principais fabricantes está concentrada em fiação úmida e fiação úmida de spray seco. Comparado com a fiação úmida, a fiação úmida do jato seco tem melhor estrutura de superfície e resistência à tração. Portanto, a fiação úmida do jato seco é usada principalmente para produtos acima de T700, enquanto a fiação úmida é usada principalmente para produtos T300 / T400.
A barreira competitiva do precursor de reboque grande é considerada a partir de dois aspectos
Olhando para trás sobre o desenvolvimento de líderes no exterior: Aksa, Turquia, começou a produzir fibra acrílica em 1971; Monte, Europa, começou a produzir fibra acrílica em 2017; Droltek (adquirida pela Toray): adquiriu a empresa húngara de fibras acrílicas em 1992. Os três líderes de fibra de carbono no exterior têm experiência de produção de fibra acrílica, que pode trazer duas vantagens:
Primeiro, o processo de produção de fibra acrílica é próximo ao do grande precursor de reboque, e é menos difícil transferir da fibra acrílica para o precursor.
Em segundo lugar, o sistema de recuperação de solventes com capacidade de fibra acrílica existente pode melhorar a eficiência de recuperação de solventes do precursor e reduzir o custo de recuperação de solventes.
Considerando do lado do custo: o principal ponto competitivo de grandes produtos de reboque não está no desempenho, mas no lado do custo. Portanto, a vantagem de custo é o fator competitivo mais importante da grande capacidade de reboque. A diferença de custo vem principalmente de três pontos: 1. consumo de matérias-primas; 2. O efeito de escala trazido pelo aumento da capacidade de linha única; 3. vantagem de custo de fabricação trazida pela localização do equipamento e até mesmo pela auto produção.
Aconselhamento em matéria de investimento
Sugere-se prestar atenção ao Vale do Carbono Jilin:
1. do lado do produto: a empresa concentra-se em T300 / T400 produtos de grande pacote de fio. atualmente, mais de 70% dos produtos são 25K, e espera-se alcançar um avanço de 50K este ano. Além disso, acreditamos que os produtos aqsa T700 devem alcançar um avanço estável no mercado high-end no futuro.
2. do lado do custo, a empresa tem alta concentração de produto e efeito de escala óbvio. comparado com outros fabricantes com mais marcas, a eficiência da produção é maior. A capacidade de linha única da empresa aumentou ano a ano. Ao aumentar a abertura do spinneret, a velocidade básica de fiação foi aumentada. As velocidades básicas de fiação em 18, 19 e 20 anos são 75, 85 e 100M / min respectivamente. Além disso, a empresa faz pleno uso do sistema de recuperação de resíduos líquidos do grande sistema de fibra acrílica do grupo, que é significativamente melhor do que outras empresas de fibra de carbono em eficiência de recuperação de solventes e custo de recuperação. Do ponto de vista do consumo de solventes, Jilin Carbon Valley (DMAC) é de apenas 0,7kg / t, enquanto China fushenying (DMSO) e Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) (NaSCN) são 73,49kg / t e 2,99kg / t respectivamente.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; Risco de mudança tecnológica; O progresso de 50K grandes produtos de reboque é menor do que o esperado; O progresso da I & D do produto T700 é inferior ao esperado; O cálculo é subjetivo e apenas para referência
