\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 966 Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) )
Destaques do relatório anual: 1. A receita acelerou a recuperação e o lucro líquido aumentou 21% em relação ao ano anterior Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) A receita anual apresentou uma recuperação acelerada, com um aumento homólogo de 4,5%. A taxa de crescimento do lucro líquido antes da provisão também se tornou positiva sob a taxa de crescimento homóloga sob a alta base do ano passado. Ao mesmo tempo, com excelente qualidade de ativos, a provisão de provisão permaneceu estável, e a taxa de crescimento homóloga do lucro líquido foi consistente com a da receita, alcançando uma alta taxa de crescimento superior a 20%, que também foi a melhor taxa de crescimento desde 2013. 2. No segundo semestre do ano, aumentamos a oferta de empréstimos comerciais de varejo para impulsionar o bom crescimento do crédito. O quarto trimestre aumentou 4,97 bilhões em um único trimestre, com um aumento trimestral de 3,8 bilhões em relação ao mesmo período em 20 anos, incluindo 4,1 bilhões em crédito de varejo no segundo semestre do ano, que foi o principal fator de apoio ao crescimento do crédito no segundo semestre do ano, e a proporção de crédito de varejo também aumentou para 17,8%. Ao mesmo tempo, os depósitos residentes cresceram bem, com um aumento homólogo de 15,8%, representando 42,5% do total dos depósitos. 3. Ao mesmo tempo, o outro lucro líquido não juros tornou-se positivo, levando o lucro líquido não juros a aumentar em 16,3% em relação ao ano anterior. Entre eles, a receita líquida da comissão de gestão aumentou 29,7% em relação ao ano anterior, sendo o principal suporte o negócio de gestão financeira de agências e o negócio de agências. A receita de gestão financeira de agências atingiu 800 milhões no ano inteiro, e a receita total de negócios de agências e gestão financeira de agências representou mais de 10% da receita, indicando o potencial de crescimento do negócio de gestão patrimonial da empresa. 4) Tanto os empréstimos não produtivos como os empréstimos em causa diminuíram e a capacidade de compensação do risco foi reforçada. A taxa de inadimplência foi reduzida por cinco trimestres consecutivos, e a taxa de inadimplência continua a melhorar significativamente o 6BP para 1,11% mês a mês, o melhor nível desde 2013. A pressão sobre empréstimos não produtivos também será reduzida em três trimestres. A taxa de vencimento e a proporção de empréstimos vencidos por mais de 90 dias continuaram a diminuir no semestre. A capacidade de compensação de risco foi ainda consolidada, com a taxa de cobertura de provisões de 423% no quarto trimestre, um aumento de 12,7 pontos percentuais mês a mês.
Relatório anual insuficiente: a margem de juros arrastou para baixo a receita líquida de juros do quarto trimestre em – 1,3% mês a mês. A margem de juros anualizada do trimestre único diminuiu 5 pb mês a mês, o rendimento do lado do ativo diminuiu 3 pb mês a mês e a taxa de pagamento de juros do lado do passivo aumentou 2 pb mês a mês. Entre eles, o rendimento do lado dos ativos continuou a diminuir desde o primeiro trimestre de 2021, que deve ser afetado principalmente pela taxa de juros do empréstimo. Do ponto de vista da estrutura, a proporção de crédito em outros trimestres, incluindo a proporção de empréstimos de alto rendimento a retalho, continua em ascensão. Espera-se que a empresa responda à política de redução de taxas e juros, aumente o apoio à economia real, reforce os serviços financeiros para pequenas e micro empresas e lance vigorosamente empréstimos inclusivos de pequenas e micro empresas e empréstimos pessoais. Espera-se que a taxa de pagamento de juros aumente o custo do depósito e o grau de periodização.
Sugestão de investimento: 2022e, 2023epb0 65X/0,58X; PE6. 19x / 5.33x (Banco Comercial da Cidade pb0.70x / 0.63x; pe5.96x / 5.27x), a empresa está profundamente enraizada em Suzhou, e a estrutura da divisão de negócios é única. Contando com a qualificação do banco anfitrião do cartão cidadão, construímos um sistema perfeito para beneficiar as pessoas, obtivemos uma base de clientes de varejo estável, continuamos a aprofundar a estratégia de varejo e continuamos a aumentar a proporção de depósitos e empréstimos pessoais. Negócios intermediários mostraram um bom impulso de desenvolvimento, e a renda da gestão financeira de agências e outros negócios aumentou rapidamente. O risco de ações de qualidade dos ativos continua a ser compensado, os ativos não produtivos diminuíram por cinco trimestres consecutivos, a pressão sobre a qualidade dos ativos no futuro enfraqueceu e a margem de segurança é alta. A transformação futura merece atenção, e recomenda-se manter o controle.
Nota: de acordo com os dados detalhados do relatório anual de 2021, foram ajustados os pressupostos dos principais dados como crescimento da escala, taxa de retorno negativa dos ativos e custo do crédito, resultando no ajuste da previsão de lucro de 2022 a 2024 em relação ao período anterior. Estima-se que a receita de 2022 a 2023 seja de 11,726/13,575 bilhões (o valor anterior era de 12,543 bilhões e 14,45 bilhões); O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 3,645 bilhões e 4,231 bilhões (os valores anteriores foram de 3,285 bilhões e 3,735 bilhões).
Dica de risco: a macroeconomia está enfrentando pressão descendente, e o desempenho operacional é menor do que o esperado.
