\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 24 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
Evento: no dia 23 de março de 2022, Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 847 milhões de yuans (+ 20,84%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 108 milhões de yuans (+ 8,11%).
Principais pontos de investimento:
A receita do negócio de marca privada cresceu rapidamente e o crescimento do desempenho de 2021q4 melhorou significativamente. 1) Trimestre por trimestre: em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 304 milhões de yuans (+ 16,69%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 40 milhões de yuans (+ 23,36%), que foi principalmente devido ao enriquecimento contínuo da empresa da matriz de produtos e à promoção do crescimento da receita. 2) Em termos de negócios, em 2021, a receita de negócios de marca privada da empresa foi de + 26,15%, alcançando rápido crescimento, e a receita de negócios OEM / ODM foi de + 7,5%. 3) Por categoria, a receita da empresa de produtos elétricos atingiu 617 milhões de yuans (+ 7,95%) em 2021; A receita de produtos não elétricos aumentou significativamente, atingindo 230 milhões de yuans (+ 77,57%), representando + 8,69 pct da receita total ano a ano, ajudando a empresa a alcançar o desenvolvimento equilibrado de várias categorias.
Em 2021q4, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido aumentaram. 1) A margem de lucro bruto da empresa 2021q4 é de 50,08% (+ 3,37pct), o que é principalmente devido ao aumento na proporção de vendas de negócios de marca privada com alta margem de lucro bruto durante o dobro 11 e o dobro 12, o que aumenta o nível global de margem de lucro bruto da empresa. 2) A margem de lucro líquido da empresa 2021q4 é de 13,10% (+ 0,71pct), eo aumento da margem de lucro líquido é inferior ao da margem de lucro bruto, que é principalmente devido ao aumento da taxa de despesa de vendas causada pelo crescimento do negócio de marca privada.A taxa de despesa de vendas da empresa 2021q4 atinge 27,52% (+ 5,27pct).
Emitir um plano de incentivo patrimonial de quatro anos para vincular os interesses da gerência e dos funcionários por um longo período de tempo. O plano de incentivos patrimoniais terá a duração de quatro anos e propõe-se a concessão de 2481000 ações restritas a 71 backbones gerenciais e técnicos da empresa. A meta de avaliação baseia-se no negócio da marca privada e no lucro líquido da empresa em 2021. A taxa de crescimento da receita da marca privada de 2022 a 2025 não será inferior a 15% / 30% / 45% / 60%, respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa no mesmo período não será inferior a 10% / 20% / 30% / 40%, respectivamente, Portanto, estima-se que as taxas de crescimento compostas da receita da marca privada e do lucro líquido da empresa de 2022 a 2025 não serão inferiores a 8,61% e 6,21%, respectivamente, e os indicadores de avaliação são relativamente suaves.
A matriz de produtos de marca própria foi gradualmente melhorada e o layout do canal foi continuamente aumentado. 1) Lado do produto: a empresa lançou smartk pote de saúde inteligente, dispensador instantâneo de água quente do desktop da série 9 e outros produtos novos em torno dos cuidados de saúde originais e cenas de água potável; Expanda novos cenários para o uso de café, lance potes de cerveja manuais e outros produtos, expanda categorias e cenários ao mesmo tempo e melhore ainda mais a matriz de produtos de marca própria. 2) Lado do canal: em termos de vendas domésticas, a receita de canais online da empresa aumentou de forma constante, com receita homóloga de + 18,18% em 2021; A empresa continuou a aumentar o investimento em lojas off-line e, em 2021, acrescentou 16 lojas off-line de sua própria marca, o que teve um impacto significativo nos consumidores. A receita de lojas off-line de sua própria marca aumentou significativamente em relação ao ano anterior (+ 233,80%), impulsionando o crescimento geral da receita de canais off-line (+ 60,99%). Em termos de vendas de exportação, a empresa aproveitou a oportunidade de globalização trazida pela epidemia e promoveu constantemente a marca para ir para o mar. Em 2021, a receita no exterior da marca Beiding foi de + 95,63% ano a ano. O aumento de produtos explosivos e a expansão da base de clientes promoveram conjuntamente o alto aumento das vendas no exterior.
A matriz de produtos de marca própria foi gradualmente melhorada, e as perspectivas de canais off-line e no exterior são consideráveis. É coberto pela primeira vez e é classificado como “comprar”. A empresa continua a enriquecer a matriz de produtos de sua própria marca expandindo categorias e cenas. No futuro, com a recuperação off-line após a melhoria da epidemia e o constante desenvolvimento de sua própria marca indo para o mar, o espaço de crescimento dos canais off-line e no exterior da empresa é considerável, que é coberto pela primeira vez e recebe uma classificação de “compra”. Nós prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 135 / 170 / 202 milhões de yuans, correspondendo ao EPS de 0,62 / 0,78 / 0,93 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 27,77 / 22,03 / 18,50 vezes.
Dicas de risco: epidemia repetida de covid-19, flutuação de preços das matérias-primas, flutuação da taxa de câmbio, concorrência intensificada do mercado, capacidade de transporte apertada, etc.
