\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 99 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 15,32 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,05 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 1,85 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 38,8%.
O negócio de bens de consumo saudáveis da CHC cresceu de forma constante, e o valor da plataforma continuou a se destacar. A receita comercial de produtos de saúde da empresa aumentou 1,7% ano a ano até 2029,2 bilhões de yuans; A margem bruta de lucro foi de 59,3%, com um aumento homólogo de 2,1 pp. Em geral, o negócio de bens de consumo de saúde CHC da empresa manteve um crescimento relativamente rápido, o que está relacionado à baixa base em 2020. Os produtos de negócios CHC da empresa cobrem uma ampla gama de campos, incluindo medicina fria, medicina gastrointestinal, medicina para doenças da pele, tosse e catarro, etc. o valor da marca da série “999” da empresa é escasso e tem alto reconhecimento no mercado. No futuro, com a expansão contínua da linha de produtos, a melhoria acelerada do layout do terminal e a inovação do modelo de marketing, a marca estrela da série “999” ainda tem o potencial de aumentar os preços. Ao contrário das limitações da OTC tradicional em medicamentos, a CHC abrange um escopo de negócios mais amplo. Atualmente, a empresa continua a expandir-se no campo da saúde e tem amplo espaço de crescimento no futuro.
A estrutura de negócios de medicamentos prescritos continua a ser ajustada, e espera-se que os grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa se tornem um novo ponto de crescimento. Em 2021, a receita de negócios de medicamentos prescritos da empresa foi de 5,35 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,8%; A margem bruta de lucro foi de 65,5%, um decréscimo homólogo de 9 pp. O negócio de medicamentos de prescrição da empresa ajustou continuamente a estrutura do produto, a proporção de injeção de medicina tradicional chinesa diminuiu ano a ano, e a proporção de anti-infecção e outras drogas especializadas também continuou a diminuir. Em 2021, a proporção de injeção de medicina tradicional chinesa e negócios anti-infecção na receita operacional diminuiu para cerca de 4% e 6%, respectivamente. Espera-se que o negócio de injeção de medicina tradicional chinesa e anti-infecção seja estável no futuro. Atualmente, a empresa desenvolve vigorosamente o negócio de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa.É uma empresa líder de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa, e pode produzir mais de 600 tipos de grânulos de fórmula de sabor único. O negócio de partículas de fórmula tem um grande espaço de mercado e precisa da capacidade de toda a cadeia da indústria. A supervisão da indústria é rigorosa e as barreiras de entrada são altas. A empresa tem uma vantagem significativa no primeiro movimento e espera-se que lidere a indústria no futuro.
O investimento em I & D continua a aumentar, e espera-se que a linha de produtos continue a enriquecer. Em 2021, a empresa investiu 630 milhões de yuans em P & D, representando 4,1% da receita operacional. Existem 71 projetos em pesquisa, principalmente focados nas áreas estratégicas, como câncer, ortopedia, pele, respiração e anti-infecção. O layout do produto é baseado na combinação de imitação e inovação, entre eles, a pesquisa de pequena molécula classe 1 direcionada ao novo medicamento anti-tumoral qbh-196 está progredindo sem problemas, e ensaios clínicos de fase I foram realizados. Em 2021, o dzqe, uma medicina tradicional chinesa inovadora classe 1, foi recentemente introduzido para melhorar os sintomas climatéricos femininos.Atualmente, preparações pré-clínicas estão em curso.
Previsão de lucros e notação. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,36 bilhões de yuans, 2,67 bilhões de yuans e 2,97 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 2,41 yuan, 2,73 yuan e 3,04 yuan respectivamente, correspondendo à avaliação atual do preço das ações de 18 vezes, 16 vezes e 14 vezes respectivamente, dando uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: as vendas são menores do que o esperado; Risco de compra centralizada; Risco de que o progresso dos produtos em desenvolvimento seja inferior ao esperado.
