\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 003 Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) )
Principais pontos de investimento:
A China é líder na indústria de zíper e botões e expande ativamente novas categorias. A empresa está envolvida principalmente na P & D, fabricação e vendas de todos os tipos de acessórios de vestuário médio e high-end. Está comprometida em fornecer aos clientes serviços rápidos e íntimos “one-stop”, fornecendo aos clientes soluções de acessórios integrados “personalizados”, promovendo ativamente a “estratégia de acessórios grandes”. Ao concentrar-se nas principais categorias, como botões, zíperes e produtos metálicos, a empresa expande novas categorias, como produtos plásticos, sinais, correias e assim por diante. A empresa tem cinco grandes bases industriais fora da China, e formou uma capacidade de produção anual de mais de 10 bilhões de botões e 650 milhões de metros de zíperes.
A YKK continua na liderança, mas mostra um ligeiro declínio. Os acessórios de vestuário são produtos típicos não padronizados, com baixo valor de peça única e conteúdo técnico e baixo limiar de entrada.Ao mesmo tempo, as empresas de fabricação de acessórios dependem principalmente da distribuição de clusters empresariais de vestuário, e a concentração da indústria é baixa. YKK é líder na indústria global de zíper, com vendas líquidas anuais de mais de 14 bilhões de yuans. Suas vendas na China são de cerca de 4-6 bilhões de yuans, representando 20% – 30% do mercado de zíper médio e high-end da China. A participação total de empresas nacionais Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) e Fujian Sbs Zipper Scienceand Technology Co.Ltd(002098) é de cerca de 14%. Ao mesmo tempo, com a melhoria dos requisitos da marca para resposta rápida, as empresas nacionais confiam em suas vantagens de resposta rápida de pedidos pequenos e atualização tecnológica para melhor atender às necessidades personalizadas dos clientes, formar concorrência diferenciada com YKK e acelerar o estreitamento da lacuna com YKK.
Preste muita atenção às duas linhas principais de “redução de custos e aumento de eficiência” e “input-output” para melhorar a competitividade global da empresa. 1) Força do produto: fortalecer o R & D do produto novo e a expansão da categoria para aumentar a competitividade do produto. A empresa promove vigorosamente a inovação e atualização tecnológica, constrói constantemente a vantagem competitiva dos principais produtos da empresa, melhora o conteúdo técnico dos produtos e cria barreiras técnicas. Até o final de 2020, a empresa possui 667 patentes no país e no exterior, representando 4,14% das despesas de P&D; 2) Poder de fabricação inteligente: tomar entrada-saída como a linha principal, melhorar a qualidade e eficiência, e destacar as vantagens da fabricação inteligente. Continuar a se concentrar na construção de equipamentos inteligentes e dados de gerenciamento, acelerar a construção de fábrica inteligente, melhorar o nível de automação, acelerar a velocidade de resposta da produção e promover a melhoria da produção per capita. De 2016 a 2020, a produção per capita da empresa aumentou de 287900 / pessoa para 320600 / pessoa. Espera-se que com a promoção da inteligência, ainda haja um grande espaço para melhoria da produção per capita no futuro; 3) Poder de marketing: melhorar a rede global de marketing e melhorar de forma abrangente a capacidade de marketing. Nos últimos anos, a empresa acelerou o layout da rede global de marketing e construiu um sistema internacional de marketing e serviços irradiando mais de 50 países e regiões ao redor do mundo. Ao mesmo tempo, a empresa começou a implantar capacidade de produção no exterior em 2016, principalmente para melhorar sua capacidade de pegar pedidos; 4) Capacidade de serviço: foco em clientes chave de alta qualidade e criar vantagens de serviço. Com foco em grandes clientes de alta qualidade, a empresa está comprometida em resolver os pontos de dor e dificuldades das necessidades dos clientes de alta qualidade, percebendo a rápida expansão de clientes de alta qualidade e fornecendo um serviço one-stop durante todo o processo para atender às necessidades personalizadas dos clientes e melhorar a satisfação do cliente; 5) Talento: continuar a promover o team building e construir uma equipe de alta qualidade. A empresa continua a introduzir excelentes talentos, a melhorar a eficácia de combate da equipa e continua a lançar um plano de incentivo patrimonial, beneficiando uma série de colaboradores-chave e estimulando a iniciativa dos colaboradores.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) como líder de zíperes e botões na China, fabricação inteligente e reforma tecnológica alcançaram resultados notáveis nos últimos anos, continuamente capacitando o aprimoramento da força da marca da empresa, continuamente expandindo clientes de alta qualidade, aumentando a participação de clientes existentes, impulsionando o crescimento das encomendas da empresa, e há um amplo espaço de crescimento. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 3,271/38,93/4,423 bilhões, respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 453560/623 milhões, respectivamente, e o EPS será de RMB 0,57/0,70/0,78 respectivamente. Ao comparar de forma abrangente a avaliação e crescimento da empresa e empresas comparáveis, damos à empresa 20-23 vezes de avaliação de PE em 2022, e a faixa de preço razoável correspondente é de RMB 14,00-16,10. A empresa receberá a classificação “recomendada” pela primeira vez.
Dica de risco: a epidemia afeta repetidamente a demanda terminal, a promoção da fabricação inteligente é menor do que o esperado e o controle de custos é menor do que o esperado.
