\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 016 Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) )
Resumo de desempenho
Em 29 de março de 2022, a empresa emitiu seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 685 milhões de yuans, um aumento anual de + 46%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 316 milhões de yuans, um aumento anual de + 47%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 288 milhões de yuans, um aumento anual de + 51%;
Em termos de trimestres, a empresa do quarto trimestre alcançou uma receita de 174 milhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de + 23%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 66 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 26%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 55 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 34%.
Análise empresarial
A taxa de crescimento no campo aórtico foi estável e o balão medicamentoso periférico foi liberado rapidamente. Os produtos inovadores da empresa como mamona, Minos e PTX reaquecido têm excelente desempenho clínico, o que melhora ainda mais a competitividade da empresa no mercado de intervenção vascular aórtica e periférica. Em 2021, a receita da empresa com stents aórticos foi de 566 milhões de yuans, um aumento anual de + 44%; A receita de categorias periféricas e outras foi de 53 milhões de yuans, com um aumento anual de + 222%. Ao manter a posição de liderança do negócio aórtico tradicional, o negócio periférico recém-expandido alcançou rápida explosão.
A taxa de juro líquida anual manteve-se estável e o investimento em I & D aumentou rapidamente em termos homólogos. Em 2021, a taxa de juros líquida da empresa atingiu 45,79%, um aumento homólogo de + 0,15pct, e a rentabilidade global da empresa permaneceu em um nível elevado. A taxa anual de despesas em I & D da empresa foi de 14,94%, e o investimento em I & D aumentou 48,2% em relação ao ano anterior. A empresa atribuiu grande importância à melhoria da sua capacidade de inovação e I & D, aumentou o investimento em I & D no campo da intervenção vascular periférica e venosa, e o número de pessoal em I & D aumentou significativamente.
Abundantes reservas de produtos inovadores e bom andamento dos projetos sob pesquisa. A nova geração de cratos ramo de sistema de stent coberto aórtico no campo aórtico da empresa obteve o relatório de inspeção de tipo, e a nova geração de sistema de stent coberto aórtico abdominal aegis obteve o relatório de experiência animal; O cateter mecânico de trombectomia Fishhawk e o filtro de veia cava no campo da veia periférica obtiveram relatório de exame de tipo e relatório de experiência animal respectivamente; Além disso, as pontas cobertas do sistema de stent completaram experimentos em animais e foram submetidas para inspeção de tipo. Espera-se que os projetos acima entrem gradualmente na fase de ensaio clínico em 2022. As reservas de muitos produtos sob pesquisa são suficientes para refletir a forte inovação e força de P & D da empresa.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Estamos otimistas em relação à competitividade da empresa no campo dos stents aórticos, ao mesmo tempo em que o layout do campo de intervenção vascular periférica tem grande potencial no futuro. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 425, 577 e 767 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 35%, 36% e 33%, EPS de RMB 591, 802 e 10,66, respectivamente, e o preço atual correspondente ao PE é de 35, 26 e 19 vezes, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Risco de apólice de controle de taxas de seguro médico; O risco de que a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos não atenda às expectativas; Risco de a promoção do produto não corresponder às expectativas; Risco de atritos comerciais no exterior.
