\u3000\u30003 Dongguan Winnerway Industry Zone Ltd(000573) 00057)
Evento: de acordo com o relatório anual, a empresa alcançou uma receita de 5,437 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 7,28%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -44 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 156,99%. Entre eles, 2021q4 alcançou uma receita operacional de 1,364 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 5,67% e um aumento mensal de 12,63%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -66 milhões de yuans. A flutuação do desempenho da empresa deve-se principalmente à forte flutuação do preço de matérias-primas como o alumínio em 2021 e à provisão para imparidade do goodwill e queda do preço do estoque.
A capacidade da folha de alumínio da bateria é liberada rapidamente, e o planejamento subsequente da capacidade está cheio. Em 2021, o negócio de processamento de alumínio da empresa alcançou uma receita operacional de 2,849 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 11,12%, e uma margem de lucro bruto de 9,85%, uma diminuição homóloga de 1,59pct, principalmente devido ao impacto ascendente significativo dos preços internacionais de alumínio durante o ano. Além da placa de alumínio tradicional, tira e folha, o negócio de processamento de alumínio da empresa alcançou 23000 toneladas de vendas em branco de folha de bateria em 2021, com um aumento anual de 155%; 2886 toneladas de folha de bateria foram alcançadas, com um aumento anual de 825%. Folha de alumínio de bateria de alto valor agregado é o principal ponto de crescimento da empresa.A folha de bateria da empresa entrou na cadeia de fornecimento de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e outros clientes de alta qualidade. O projeto da empresa de “produção anual de 72000 toneladas de folha eletrônica de alta precisão” foi rapidamente promovido. A capacidade de produção de 40000 toneladas na fase I utiliza equipamentos de alta qualidade importados da Alemanha e foi colocada em operação antes do ano. A capacidade de produção de 32000 toneladas na fase II está aumentando e deve ser colocada em operação dentro do ano. Ao mesmo tempo, a empresa organizou a capacidade de produção de 80000 toneladas de folha de bateria em branco e 50000 toneladas de folha de duplo zero em branco, e divulgou o plano de oferta não pública de não mais de 1,7 bilhão de yuans em janeiro de 2022. planeja investir e construir 100000 toneladas de capacidade de produção de folha eletrônica de alta precisão novamente. Impulsionada pela demanda por novos veículos de energia e armazenamento de energia, a escala de mercado de baterias de energia manteve um alto crescimento. A empresa distribui ativamente a capacidade de produção de folha de alumínio positiva de baterias e conecta-se com clientes downstream de alta qualidade. A perspectiva futura é promissora.
A provisão de imparidade é implementada e espera-se que o negócio tradicional seja melhorado. Em 2021, o negócio de embalagem de papel, filme condutor e comércio da empresa alcançou receita de 507 / 0,33 / 1,85 bilhões de yuans, respectivamente, e a margem de lucro bruto foi de 15,34% / – 30,79% / 1,23%, respectivamente. Em 2021, a empresa acumulou um total de 80 milhões de yuans de perdas por imparidade de ativos e crédito, o que não terá mais impacto em projetos relevantes, e espera-se “embalar leve” no seguimento.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja receita de RMB 7,071/78,78/10,65 bilhões e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 263352/551 milhões de 2022 a 2024, correspondendo a pe27,5 bilhões 94/20,83/13,32 vezes, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a capacidade de produção é inferior ao esperado; Os preços do alumínio flutuam acentuadamente; A concorrência industrial intensifica-se.
