\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 690 Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc(002690) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, realizou uma receita operacional de 1,813 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 21,18%, um lucro líquido atribuível à mãe de 511 milhões de yuans, um aumento homólogo de 16,64%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe de 483 milhões de yuans, um aumento homólogo de 28,19%; Um pouco mais baixo do que as expectativas do mercado.
Em 2021, o desempenho manteve uma tendência de crescimento constante, e a lucratividade foi arrastada para baixo pelo aumento dos preços a granel e frete e perdas cambiais.
(1) Análise de crescimento: em 2021, a receita da empresa aumentou 21,18% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 16,64% em termos homólogos. As principais razões são: ① atribuir grande importância ao desenvolvimento da indústria médica sob uma perspectiva estratégica e aumentar continuamente o investimento na indústria médica, a taxa de crescimento do setor médico atingirá 44,57% em 2021; ② No contexto da segurança alimentar, o classificador de cores da China alcançou crescimento acelerado, com uma taxa de crescimento de 15,79%, acima de 14,67 PCT ano a ano.
(2) análise de rentabilidade: a margem bruta de lucro das vendas em 2021 foi de 51,15%, queda de 0,66pct em relação ao ano anterior; Isso ocorre principalmente porque a margem de lucro bruto do setor de classificadores de cores diminuiu 2,75pct devido ao aumento dos preços das matérias-primas a granel e custos de envio, dos quais a margem de lucro bruto das empresas no exterior diminuiu 4,79pct. Em 2021, a taxa líquida de juros deduzida das não vendas foi de 26,62%, com um aumento homólogo de 0,62%, principalmente devido à diminuição da taxa de despesa sob a vantagem da escala, em que a taxa de vendas/gestão/despesas financeiras foi de 12,03%, 4,18% e 0,66%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,18pct, + 0,29pct e -0,93pct respectivamente; Entre as despesas financeiras, as vendas externas da empresa foram liquidadas em dólares americanos. Em 2021, o dólar americano continuou a se depreciar, resultando na perda cambial da empresa de 147733 milhões de yuans, uma diminuição anual de 45,44%. Em 2021, a margem de lucro líquido das vendas foi de 28,19%, uma diminuição homóloga de 1,10pct; Isso ocorre principalmente porque a empresa investiu dinheiro em “fábrica inteligente” e “fábrica de revestimento de chapas metálicas”, resultando na redução de ativos financeiros na conta, resultando em uma redução de 23,09% na receita de investimento.
(3) análise da capacidade operacional e do fluxo de caixa operacional: a capacidade operacional da empresa foi melhorada e, em 2021, os dias de faturamento das contas a receber da empresa foram de 43,23 dias, um decréscimo homólogo de 12,88 dias; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais atingiu 579 milhões de yuans, um aumento anual de 39,30%, um recorde alto. Pode-se ver que a produção e operação da empresa são estáveis.
(4) continuar a expandir R & D e aderir à inovação de produtos de alta qualidade. Actualmente, as condições básicas da empresa para apoiar a inovação estão a tornar-se cada vez mais sistemáticas, e a sua capacidade de alcançar avanços chave está a aumentar; Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram 123 milhões de yuans, com um aumento anual de 18,34%, representando 6,81% da receita; Foram 537 colaboradores de I&D, com um aumento homólogo de 0,94%, representando 40,87% do total de colaboradores da empresa, com um aumento homólogo de 1,98%. A inovação e o desenvolvimento da empresa foram unanimemente reconhecidos pelo estado, institutos de pesquisa científica e associações da indústria.Em 2021, a empresa ganhou muitas honras, como o segundo prêmio do prêmio nacional de progresso científico e tecnológico, o primeiro prêmio do prêmio de inovação de cooperação universitária da indústria da China, o primeiro prêmio do prêmio Anhui Ciência e tecnologia, o top 500 da maquinaria da China em 2021, e a capacidade de tração de nível superior da inovação tecnológica da empresa foi continuamente aprimorada. Até o final de 2021, a empresa tem 87 patentes de invenção autorizadas e eficazes, 256 modelos de utilidade e 60 projetos de aparência, com vantagens óbvias em pesquisa e desenvolvimento de tecnologia.
(5) aderir à política ativa de dividendos de caixa e compartilhar as conquistas de desenvolvimento com os investidores. Em 2021, a empresa fortalecerá ainda mais o retorno.O plano de distribuição de lucros é pagar um dividendo em dinheiro de 540,8 milhões de yuans e aumentar 3 ações para cada 10 ações a todos os acionistas com a reserva de capital; Desde sua listagem, a empresa acumulou dividendos em dinheiro de mais de 3 bilhões de yuans, percebendo a unidade harmoniosa do desenvolvimento sustentável da empresa e o retorno razoável dos acionistas.
A empresa atribui grande importância ao desenvolvimento da indústria médica de uma perspectiva estratégica, e as vendas de CBCT oral alcançaram rápido crescimento.
(1) com base na tecnologia central de identificação fotoelétrica, a empresa continua a expandir a linha de produtos de imagem médica high-end. Em 2021, a empresa lançou os novos modelos “TC panorâmica de 10cm” e “Ortodontia 3D” para clientes, e lançou a melhor visão 3D dos modelos “Ortodontia 3D (3D) e “TC direcional de 16 cm”.
(2) a empresa dá o jogo completo à competitividade abrangente dos produtos, do sistema de serviços de marketing e das vantagens da marca para realizar o rápido crescimento das vendas orais do CBCT. Em 2021, a empresa realizou três atividades de compra de grupo online em larga escala e alcançou um desempenho total de vendas de 2177 unidades, recorde ao longo dos anos; Além disso, as vendas cumulativas de TCFC oral ao longo dos anos ultrapassaram 10000 unidades, abrindo uma nova era de localização da TCFC oral. Em 2021, o negócio de imagem médica high-end da empresa alcançou uma receita de vendas de 657 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 44,57%, representando 36,23% da receita, um aumento ano a ano de 5,86pct; A estrutura do produto foi otimizada e a rentabilidade foi melhorada. A margem bruta de lucro foi de 59,00%, com um aumento homólogo de 0,79pct. Esperamos que o negócio no setor médico mantenha um rápido crescimento.
(3) a empresa estabeleceu uma equipe especial de vendas de hospitais públicos, e a expansão do mercado de hospitais públicos fez progressos positivos. Atualmente, os clientes do hospital público da empresa incluem o Hospital Geral do teatro sul do Exército de Libertação do Povo, o Hospital Estomatológico da Universidade Xi’an Jiaotong, o Hospital Popular de Chongqing, Tangshan Union Medical College Hospital e muitos outros hospitais públicos, que melhorou a influência da marca dos produtos da empresa no mercado de hospitais públicos.
(4) a empresa expande ativamente o mercado global. Em 2021, a TCFC oral da empresa foi exportada para a Austrália e África pela primeira vez, e obteve a licença de acesso ao mercado do Japão.
Os classificadores de cores da China tiveram um bom desempenho, e a demanda por classificadores de cores no exterior foi arrastada para baixo pelo aumento dos preços de envio.
(1) a empresa continua a inovar produtos e estabeleceu uma ampla cobertura e sistema de produtos diferenciado. Em 2021, a empresa lançou uma nova geração de classificador de cores asiático americano, classificador de material multi espectral, a segunda geração de triagem de chá Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e outros equipamentos inovadores produzidos pela fábrica inteligente; Soluções inovadoras, como solução de classificação infravermelha de vários níveis, solução de processamento flexível de arroz, solução de classificação de animais de estimação de forma completa e solução de classificação de impurezas de aprendizagem profunda foram lançadas para aumentar efetivamente o valor do cliente.
(2) sob o pano de fundo da segurança alimentar, a demanda por processamento de alimentos é rígida e a demanda por classificador de cores é estável. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de vendas de 1,056 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,32%, e a margem de lucro bruto foi de 45,95%, uma diminuição homóloga de 2,75 PCT; A principal razão é que o aumento substancial nos custos de transporte levou a um declínio na receita comercial no exterior e na margem de lucro bruto.A receita comercial no exterior da empresa foi 319 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 0,51%, e a margem de lucro bruto foi 53,24%, uma diminuição ano a ano de 4,79 PCT. Esperamos que o classificador de cores mantenha o crescimento estável.
Manter a classificação “comprar”. Tendo em conta o impacto do aumento do preço em massa e depreciação do dólar na empresa, reduzimos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que a receita da empresa em 20222024 será de 2,169 bilhões de yuans, 2,594 bilhões de yuans e 3,064 bilhões de yuans respectivamente (o valor previsto em 20222023 antes do ajuste é de 2,281 bilhões de yuans e 2,794 bilhões de yuans respectivamente); Crescimento homólogo de 19,65%, 19,61% e 18,08%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 641 milhões de yuans, 794 milhões de yuans e 944 milhões de yuans respectivamente (o valor previsto de 2022 a 2023 antes do ajuste foi de 764 milhões de yuans e 941 milhões de yuans respectivamente), com um aumento anual de 25,41%, 23,81% e 19,01% respectivamente; EPS é de 0,94 yuan, 1,17 yuan e 1,39 yuan respectivamente (os valores previstos de 2022 a 2023 antes do ajuste são de 1,13 yuan e 1,39 yuan respectivamente); De acordo com o preço das ações em 30 de março de 2022, o PE correspondente é de 29,5, 23,8 e 20,0 vezes respectivamente. Como líder de equipamentos digitais orais, a empresa tem um prêmio definido e mantém a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a prevenção e o controle da epidemia de covid-19 não são como esperado; O desenvolvimento da indústria de testes de alimentos é menor do que o esperado; O desenvolvimento de negócios no exterior é inferior ao esperado; O desenvolvimento da indústria chinesa de TCFC oral é menor do que o esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado chinês de TCFC oral; O desenvolvimento do sistema de reparo lateral da cadeira é menor do que o esperado; O impacto incerto dos ganhos e perdas cambiais no desempenho da empresa; O impacto incerto de outros lucros operacionais no desempenho da empresa.
