\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 88 Citic Press Corporation(300788) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita de 1,922 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 1,60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 242 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 14,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 212 milhões de yuans, uma diminuição anual de 16,98%; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 285 milhões de yuans, uma queda de 11,70% ano a ano. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 518 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de 14,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40,249 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 28,96%. A desaceleração no crescimento da receita operacional da empresa deve-se principalmente a
Afectado pelo aumento da taxa de desconto sob a mudança de canal, e a rentabilidade global também diminuiu sob a influência da guerra de preços. Surtos repetidos + mudanças secundárias em novos canais de mídia levaram a descontos maiores, e espera-se que a ordem de preços da indústria seja padronizada. De acordo com os dados do livro aberto, a escala global do oceano de código do mercado de varejo de livros em 2021 foi de 98,68 bilhões de yuans (YoY + 1,65%), dos quais o oceano de código de vendas on-line foi de 77,49 bilhões de yuans (YoY + 1,0%), o oceano de código de vendas off-line foi de 21,19 bilhões de yuans (YoY + 4,1%), e os canais on-line representaram 78,5% (queda de 0,5pct em comparação com 2020, mas ainda aumentou 8,6pct em comparação com 2019). Do ponto de vista do desconto de canal, o desconto de canal online em 2019, 2020 e 2021 foi de 5,9/6,0/5,8%, respectivamente. O aumento adicional do desconto em 2021 foi principalmente devido à mudança secundária do Canal Online – de plataformas tradicionais de comércio eletrônico, como jd.com e Dangdang para plataformas de comércio eletrônico de novas mídias, como xiaohongshu e Shuyin. Especificamente, o desconto de comércio eletrônico de vídeo curto novo canal é tão baixo quanto 3,9%, enquanto o desconto de comércio eletrônico da plataforma é de 5,20%, o desconto de comércio eletrônico autônomo e outro é de 7,8%, e o desconto de loja física offline tradicional é de 8,9%. Em vista da guerra desordenada dos preços na indústria, o “plano de desenvolvimento da indústria editorial durante o 14º plano quinquenal” divulgado pela Imprensa Estadual e administração da publicação expõe claramente os requisitos de “padronização da ordem de publicação online e offline” e promoção da legislação sobre preços dos livros. Durante as duas sessões, os membros do CPPCC apresentaram propostas para acelerar a promoção da legislação sobre preços dos livros, o que acreditamos ser propício ao desenvolvimento saudável e a longo prazo da indústria.
Interpretação 2021: a posição de liderança da empresa na edição de livros foi consolidada ainda mais. Em 2021, a empresa manteve a primeira participação de mercado no mercado varejista de livros, com óbvias vantagens de liderança. Em termos de negócios, 1) edição e distribuição de livros: em 2021, o volume de vendas do negócio de edição e distribuição de livros da empresa foi de 454918 milhões (YoY + 6,79%), e o volume de produção foi de 535375 milhões (YoY + 25,23%). O volume de vendas de livros e o volume de produção continuou a aumentar. Em termos de categorias, economia e gestão / ciência popular / biografia / infantil / Arte classificado 1 / 1 / 2 / 3 / 6 respectivamente, dos quais a participação de mercado das categorias infantis continuou a aumentar para 3,75%, ranking 1 lugar superior ao do ano passado, percebendo o alto crescimento das categorias infantis contra a tendência. Ranking em primeiro lugar na lista de contas de auto-transmissão da editora; 2) Negócios de livraria: em 2021, a empresa adaptou ativamente o negócio de livraria de estoque e expandiu projetos de luz de ativos de cooperação transfronteiriça. O negócio de livraria transformou perdas em lucros. Em 2021, a empresa tinha 88 livrarias em operação, das quais a escala de lojas aeroportuárias ficou no topo, as lojas de negócios implementaram operação de luz de ativos e lojas de escritório focadas em atender clientes governamentais e empresariais circundantes. Espera-se expandir a escala de lojas de escritório em 2022. Além disso, a empresa respondeu ativamente às mudanças dos canais de mídia. Durante o ano, a empresa introduziu um grande número de operadores de Internet e rapidamente estabeleceu uma matriz de auto-difusão de livros. O número cumulativo de usuários atendidos foi de 20,5 milhões, a proporção de renda auto-sustentada de livros atingiu 45% e sua matriz de conhecimento MCN cobriu 39,33 milhões de fãs em toda a rede. A empresa construiu uma estrutura de produtos multi-conteúdo abrangendo livros de papel, e-books, audiobooks, podcasts, vídeos curtos e conteúdo VR, Realizou preliminarmente o ecossistema de comunicação de todos os meios de comunicação Online + offline e tob + TOC.
Olhando para a frente para 2022: concentrando-se na publicação de livros finos dos usuários e expandindo as vantagens da publicação infantil, um grupo de distribuição interna é estabelecido para fortalecer a capacidade de controle de preços de livros, construir um ecossistema de mídia a médio e longo prazo e se transformar em um serviço de aprendizagem e grupo de conhecimento. O 14º plano de publicação quinquenal exige claramente que o poder editorial deve ser alcançado em 2035. Como uma editora líder, a empresa continuará a desempenhar o papel de publicação no fortalecimento do soft power nacional e da influência da cultura chinesa, e promover três objetivos estratégicos de curto, médio e longo prazo. 1) curto prazo: a. refinar rótulos de demanda do usuário e rótulos de conteúdo, realizar disseminação precisa de conteúdo e melhorar continuamente a capacidade de fornecimento de livros de alta qualidade; b. Configurar grupos de distribuição, integrar e otimizar canais e recursos, remodelar o sistema de controle de preços de livros e melhorar a capacidade de controle de preços de livros; c. Estabelecer “grupo de cultura infantil CITIC” e implementar o sistema de serviços de crescimento infantil baseado nas vantagens de livros infantis e livros infantis CITIC. 2) Médio prazo: inicialmente estabelecer um ecossistema de publicação financeira centrado no usuário, construir um sistema de publicação financeira baseado em livros de áudio, NFT, conteúdo humano virtual, espaço cultural e criativo e conteúdo e-commerce, e explorar e praticar ativamente negócios de meta universo; 3) A longo prazo: foco na livraria CITIC, academia CITIC e serviços empresariais governamentais, integrar clientes b-end e C-end, dar pleno jogo às vantagens de conteúdo, construir ainda mais um novo sistema de serviço de “associação”, expandir o modo de saída de luz de ativos e acelerar a transformação da empresa para serviços de aprendizagem e grupos de conhecimento.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Externamente, estamos otimistas sobre a restauração da ordem na indústria editorial, internamente, estamos otimistas sobre a melhoria da capacidade de controle de preços da empresa, o aumento da participação de mercado líder e a melhoria das condições de negócios. No entanto, afetado pela prosperidade geral da indústria editorial, reduzimos a previsão de lucro para 22-23 anos. Espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 274 / 306 / 340 milhões de yuans de 2022 a 2024, com um aumento anual de 13,6% / 11,4% / 11,3%, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: risco de flutuação do mercado, aumento da concorrência em novos canais de mídia risco, risco de política preferencial fiscal.
