\u3000\u300 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 9 Shenzhen Desay Battery Technology Co.Ltd(000049) )
Evento: a empresa anunciou que no relatório anual de 2021, a receita anual atingiu 19,471 bilhões de yuans, um aumento anual de 0,38%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 794 milhões de yuans, um aumento homólogo de 18,53%.
Nos últimos três anos, a margem de lucro bruto operacional e a margem de lucro líquido da empresa continuaram a melhorar: de 2019 a 2021, a margem de lucro bruto de vendas da empresa foi de 8,36%, 8,67% e 9,37%, respectivamente, aumentando ano a ano, e a margem de lucro líquido de vendas foi de 3,63%, 3,82% e 4,08%, respectivamente, com crescimento homólogo. A principal razão é que a margem de lucro bruta da placa da empresa exceto notebook está aumentando; Ao mesmo tempo, a estrutura do negócio também está mudando.A proporção da receita de ferramentas elétricas, casa inteligente e negócios de viagens com alta margem de lucro bruto aumentou para 15,04%, e a margem de lucro bruto dos produtos aumentou em 1,25pct para 14,85%; Ao mesmo tempo, a participação na receita dos negócios de smartphones e tablets portáteis de baixa margem bruta está diminuindo, com uma queda de 7,78% e 3,10%, respectivamente.
O negócio de armazenamento de energia está crescendo rapidamente, e espera-se que o investimento em células elétricas aumente simultaneamente: a indústria de armazenamento de energia está em um período de rápido desenvolvimento, e o embarque global em 2021 aumentou 132,6% ano a ano. Beneficiando do desenvolvimento da indústria de armazenamento de energia, a empresa tornou-se o principal fornecedor da Huawei, guruiwat, Hua Guangdong Baolihua New Energy Stock Co.Ltd(000690) e outras empresas, com uma receita de 349 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de 205,79%; Ao mesmo tempo, a empresa investiu 7,5 bilhões de yuans para estabelecer células de armazenamento de energia de 20gWh, com o objetivo de fornecer aos clientes soluções integradas. As células de armazenamento de energia devem começar em grandes quantidades no primeiro trimestre de 2023, e o projeto deve atingir a produção total, com um valor de produção anual de 12 bilhões de yuans.
Negócio de empacotamento e integração de sistemas SIP de excesso de peso para consolidar a posição de liderança na indústria: a empresa é o principal fornecedor de gerenciamento de sistemas de energia, embalagem e integração para os principais clientes da linha de frente, e visa aproveitar a oportunidade de miniaturização e modularização do sistema de produtos eletrônicos. A empresa investiu 2,1 bilhões de yuans em negócios SIP com excesso de peso para fortalecer suas vantagens comerciais. A participação de mercado SIP deve melhorar ainda mais. O projeto chegará à produção dentro de dois anos após ser colocado em operação, e espera-se aumentar a receita da empresa em 5 bilhões de yuans após a conclusão, As principais vantagens da indústria foram reforçadas.
Sugestão de investimento e previsão de lucro: acreditamos que a estrutura de negócios da empresa melhorou, o setor de armazenamento de energia desenvolveu-se rapidamente, e estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa.Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 22,014 / 25,110 / 29,171 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 973 / 12,71 / 1,609 bilhões de yuans, correspondendo a 11 / 9 / 7 vezes de PE, dando uma “classificação de compra”
Aviso de risco: o progresso do armazenamento de energia é inferior ao esperado; Os preços dos produtos diminuíram mais do que o esperado; A procura dos clientes é inferior ao esperado.
