\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 690 Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc(002690) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,813 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 511 milhões de yuans, um aumento anual de 16,64%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 483 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 24,06%. Alcance ganhos por ação de 0,76 yuan.
Comentários do evento:
As vendas orais de TCFC atingiram um novo alto ao longo dos anos, e a proporção de receita e lucro bruto aumentou ainda mais. Em 2021, o classificador de cores, equipamentos de imagem médica de ponta e equipamentos de teste industriais da empresa alcançaram receita de 1,056 bilhão de yuans, 657 milhões de yuans e 76 milhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento anual de 10,32%, 44,57% e 13,84%, respectivamente, representando 58,27%, 36,23% e 4,18% da receita e 52,35%, 41,79% e 4,75% do lucro bruto respectivamente. Em 2021, os equipamentos de imagem médica de ponta da empresa se desenvolveram rapidamente, e sua receita e lucro bruto aumentaram 5,86pct e 7,67pct respectivamente em comparação com 2020. Em 2021, a empresa alcançou um desempenho total de vendas de 2177 conjuntos em três atividades de compra de grupo on-line de TCFC oral em larga escala, estabelecendo uma nova alta ao longo dos anos. A margem de lucro bruta do setor de equipamentos de imagem médica de ponta permaneceu estável, atingindo 59% em 2021, com um aumento homólogo de 0,79pct. Até o final de 2021, as vendas cumulativas da empresa de TCFC oral ultrapassaram 10000 ao longo dos anos, abrindo uma nova era de localização da TCFC oral. Ao mesmo tempo, a empresa expandiu ativamente o mercado global. Em 2021, a TCFC oral foi exportada para a Austrália e África pela primeira vez, e obteve a licença de acesso ao mercado do Japão.
O classificador de cores manteve crescimento estável e a margem de lucro bruto diminuiu. Em 2021, a empresa lançou uma nova geração de classificadores de cores Meiya, classificadores de materiais multiespectrais, triagem de chá de segunda geração Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e outros equipamentos inovadores produzidos pela fábrica inteligente.O negócio de classificadores de cores manteve um crescimento estável, com uma taxa de crescimento anual de 10,32%, representando 5,73 PCT e 7,81 pct de receita e lucro bruto respectivamente em comparação com 2020. Em 2021, a margem de lucro bruta do negócio de classificadores de cores diminuiu 2,75pct ano a ano, o que foi afetado principalmente pelo aumento dos preços das matérias-primas upstream e pelo aumento dos custos de envio.
Os custos e despesas afetam a rentabilidade global da empresa. Em 2021, a taxa de custo de vendas da empresa aumentou 0,66pct ano a ano e 4,3pct em comparação com 2019. Durante 2021, a taxa de custo diminuiu 0,62pct ano a ano e aumentou 1,09pct em relação a 2019. Em termos de desagregação, a taxa de despesas administrativas aumentou 0,29% em termos homólogos, 0,74% em termos homólogos em relação a 2019, a taxa de despesas financeiras diminuiu 0,93% em termos homólogos, 1,12% em termos homólogos em relação a 2019 e a taxa de despesas com vendas aumentou 0,18% em termos homólogos. A margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido da empresa diminuíram 0,66% e 1,1% respectivamente em termos homólogos.
Sugestões de investimento:
Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 613721/831 milhões respectivamente, EPS será de RMB 0,90/1,06/1,23 respectivamente, e o preço atual da ação corresponde a 30/25/22 vezes de PE. Considerando que o negócio de classificadores de cores da empresa manteve um crescimento estável e o negócio de TCFC oral retornou a um alto crescimento, aumentamos sua classificação de investimento para “comprar”.
Dicas de risco:
Concorrência intensa na indústria de classificadores de cores, expansão no exterior menos do que o esperado e fatores de força maior, como a epidemia desaceleraram o crescimento da indústria de TCFC oral, e a promoção de scanners orais foi menor do que o esperado
