\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 211 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) )
Evento: Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) divulgou o relatório anual de 2021, e alcançou uma receita operacional anual de RMB 42,817 bilhões, com um aumento homólogo de 21,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,013 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 35%. O Roe foi de 11,05%, um aumento de 2,5 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
A renda do negócio de corretagem aumentou constantemente, e a transformação da gestão de riqueza progrediu sem problemas. No 21º ano, o lucro líquido da empresa de negócios de corretagem foi de 9,51 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,7%. A quota de mercado e a taxa de comissão dos negócios tradicionais de corretagem tendem a ser estáveis, e o progresso da transformação da gestão de riqueza é acelerado.De 2017 a 2021, a escala mensal média de produtos financeiros vendidos pela empresa manteve uma taxa de crescimento composta de 26%, mantendo uma taxa de crescimento rápida. Nos últimos 21 anos, a empresa realizou vigorosamente negócios de consultoria de investimento, atendendo mais de 150000 clientes e gerenciando ativos de mais de 8,3 bilhões de yuans. No final do ano, o aplicativo Junhong contava com 37,9 milhões de usuários, com um aumento médio de vida mensal de 19% ano a ano. No final do ano, o saldo da negociação de margem e do empréstimo de títulos era de 104,04 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,6%.
A receita líquida de investimento aumentou significativamente e o negócio de derivados cresceu rapidamente. No 21º ano, a receita líquida de investimento, de acordo com o comunicado, foi de RMB 11,62 bilhões, com um aumento homólogo de 32%. A receita líquida de investimento trazida pelo negócio de trading e derivados de agências é um importante fator impulsionador para o crescimento da receita global. Os ativos financeiros de negociação da empresa representam cerca de um terço de todos os ativos, que é a principal direção de alocação de ativos. Além disso, o negócio de criação de mercado de opções on-site da empresa é líder na indústria, e a escala de derivados de ações off-site continua a aumentar. Em 2021, o capital nominal dos derivados OTC de ações aumentou 389,1 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 80,3%, incluindo 190,7 bilhões de yuans de opções OTC e 19,4 bilhões de yuans de swaps de renda. Os derivados OTC de ações transfronteiras adicionaram 148,8 bilhões de yuans de capital nominal em todo o ano, um aumento de 338,8% ano a ano. Esperamos que o negócio de derivativos seja uma importante direção de transformação de negócios das empresas de valores mobiliários, e a concentração líder tem uma tendência ascendente óbvia.
Os negócios bancários de investimento cresceram de forma constante e um ecossistema de “bancos de investimento +” foi estabelecido. Em 21 anos, o lucro líquido da empresa de negócios bancários de investimento atingiu 4,06 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 8,8%. Em 21 anos, o financiamento total de subscrição da empresa aumentou 14,5% em termos homólogos, incluindo o financiamento patrimonial aumentou 20,5%, o financiamento obrigacionista aumentou 13,7% em termos homólogos e o financiamento de M&A diminuiu 13,5% em termos homólogos. O negócio de banco de investimento da empresa concentra-se em setores-chave e regiões-chave, estabelece um ecossistema de “banco de investimento +” e impulsiona o desenvolvimento dos negócios institucionais e negócios de riqueza da empresa.
A transformação dos negócios de gerenciamento de ativos acelerou e a diversificação de produtos impulsionou o crescimento. Em 21 anos, o lucro líquido do negócio de gerenciamento de ativos da empresa foi de 1,79 bilhão de yuans, um aumento anual de 16%. Afetada pelo regulamento, a escala de gerenciamento de ativos da empresa foi de 384,2 bilhões de yuans no final do ano, uma diminuição homóloga de 26,9%. No entanto, a empresa adaptou ativamente sua estrutura, com uma escala de gerenciamento coletivo de ativos de 106,8 bilhões de yuans, um aumento anual de 17%. Além disso, a escala de gerenciamento recém-aumentada de fundos públicos é de 24,1 bilhões, e a inovação de produtos e a transformação dos negócios de oferta pública impulsionam o crescimento contínuo dos negócios de gerenciamento de ativos.
Manter a classificação de “excesso de peso” de uma ação. Nos últimos 21 anos, a empresa manteve um crescimento constante no desempenho dos negócios, desenvolvimento equilibrado de vários negócios, melhoria contínua da eficiência da operação e boa operação a longo prazo da empresa. Olhando para o futuro, impulsionado pelo grande desenvolvimento do mercado de ações, espera-se que o espaço do mercado de gestão de ativos aumente ainda mais, e espera-se que os negócios proprietários, corretagem e negócios institucionais da empresa continuem a contribuir com rendimentos estáveis. Em vista do aumento da volatilidade do mercado em 22 anos e do aumento da incerteza da receita de investimento da empresa, ajustamos o lucro líquido em 22 anos e 23 anos para 17,597 bilhões de yuans (queda de 7%) e 20,787 bilhões de yuans (queda de 12,1%), respectivamente, e adicionamos previsão de lucro líquido de 24,322 bilhões de yuans para manter a classificação de “excesso de peso” de uma ação.
Dica de risco: o preço das ações no mercado de ações A variou acentuadamente, e a promoção da política foi menor do que o esperado.
