Evento:
Em 31 de março, a Secretaria Nacional de Estatística divulgou o índice PMI de março, que registrou 49,5%, queda de 0,9 pontos percentuais em relação ao mês anterior.
Comentários:
Sob a interferência da epidemia, o PMI da indústria transformadora caiu significativamente, o que é um obstáculo para ambos os lados da produção e da demanda, e as mudanças de acompanhamento ainda precisam ser rastreadas
O PMI de fabricação caiu sazonalmente, arrastando para baixo ambas as extremidades de produção e demanda. Em março, o PMI de manufatura registrou 49,5%, menor que a expectativa média do mercado de 49,8%, queda de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, enquanto recuperou mais no mesmo período do passado, ou se deveu principalmente à interferência repetida da epidemia na China. Entre eles, a produção e as novas encomendas caíram 0,9 pontos percentuais e 1,9 pontos percentuais respectivamente em relação ao mês anterior, ambas abaixo do valor crítico, do backlog de encomendas em mão e do estoque acumulado de produtos acabados.
A produção e a demanda da maioria das indústrias caíram, e a prosperidade de algumas indústrias relacionadas à manufatura intermediária e ao crescimento constante recuperou. Sob a influência da epidemia, a prosperidade da maioria das indústrias diminuiu, entre elas, as indústrias com declínio evidente na produção e demanda incluem alimentos agrícolas e laterais, têxteis e vestuário, produtos metálicos e fundição não ferrosos. As duas primeiras ou a principal razão é o impacto repetido da epidemia, e as duas últimas também podem ser perturbadas pelo aumento do preço e escassez de matérias-primas. Além disso, a produção e demanda de comunicação por computador, máquinas elétricas, borracha de fibra química, minerais não metálicos e outras indústrias se recuperaram em graus variados, ou apontam para a dureza e o efeito de crescimento constante da indústria de manufatura midstream.
Sob a influência do aumento dos preços da energia, o índice de preços de compra das principais matérias-primas continuou a subir, aumentando a pressão de custos nos alcances médio e inferior. Em março, o índice de preços de compra e o índice de preços à saída da fábrica das principais matérias-primas aumentaram 6,1 e 2,6 pontos percentuais, respectivamente, em relação ao mês anterior, para 66,1% e 56,7%, ambos subindo para o nível mais alto em quase cinco meses. Entre eles, o índice de preços de compra e o índice de preços à saída da fábrica das principais matérias-primas em indústrias a montante, como processamento de petróleo, fundição preta e fundição não ferrosa excedem 70%.
O boom da indústria de serviços também caiu significativamente, mas o boom da indústria da construção recuperou continuamente, ou apontou para um crescimento constante, e o boom das médias, grandes e médias empresas caiu, enquanto o PMI das pequenas empresas recuperou contra a tendência, mas continua abaixo do valor crítico. As PMI das grandes e médias empresas diminuíram 3,9% e 2,5 pontos percentuais respetivamente face ao mês anterior, enquanto as PMI das grandes e médias empresas diminuíram 3,5 pontos percentuais respetivamente; Entre eles, a produção e os novos pedidos de pequenas empresas recuperaram, mas espera-se que as novas encomendas de exportação e atividades comerciais diminuam, e as mudanças subsequentes ainda precisam ser acompanhadas.
O boom da indústria de serviços caiu e o impacto da epidemia pode acelerar. Em março, o PMI da indústria não transformadora registrou 48,4%, queda de 3,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior, e caiu abaixo do valor crítico novamente após meio ano; Entre eles, o índice PMI da indústria de serviços foi de 46,7%, queda de 3,8 pontos percentuais em relação ao mês anterior, ligeiramente superior a 45,2% da epidemia repetida em agosto do ano passado. Sob a influência da epidemia, a prosperidade da logística, restauração, atacado e varejo e outras indústrias caiu significativamente, enquanto os serviços de informação não mudaram muito.
O boom da indústria da construção continua a aumentar, ou aponta para um crescimento constante e fortalecimento gradual. Em março, o PMI do setor da construção civil registrou 58,1%, alta de 0,5 pontos percentuais em relação ao mês anterior, subindo por dois meses consecutivos; No entanto, o índice de novas encomendas e as expectativas de atividade empresarial na indústria da construção civil caíram, ou em parte devido à interferência da epidemia. Sob a influência da epidemia, a pressão descendente sobre a economia aumentou ainda mais. A recente reunião do comitê permanente nacional destacou que “não vamos relaxar nosso compromisso com o objetivo” e “vamos colocar o crescimento estável em uma posição mais proeminente”. Vamos fazer bom uso dos títulos do governo, expandir o investimento efetivo, promover a melhoria dos pontos fracos, aumentar os efeitos colaterais e crescimento econômico estável.
Reitera nossa visão: sob a interferência da epidemia e da contração da demanda, a pior fase da economia pode estar agora, e o segundo passo de crescimento estável está em andamento. Não subestime a determinação de políticas “estáveis”. O crescimento estável mudou gradualmente da primeira etapa de aumento da captação de fundos para a segunda etapa do início do projeto e liberação da demanda. Com o declínio gradual do impacto da epidemia e o efeito de crescimento estável, o “fundo econômico” pode aparecer por volta do primeiro trimestre, e a economia pode melhorar significativamente mês a mês no segundo trimestre e ano a ano no terceiro trimestre.
Dica de risco: o efeito da política é menor do que o esperado, e a duração da epidemia é maior do que o esperado.
