Guia de leitura
De 1998 até agora, a China experimentou três rodadas de ciclos positivos de política fiscal, incluindo 19982004, final de 20082012 e 2013 até agora, respectivamente, correspondendo a três grandes fases de desenvolvimento económico de rápido crescimento económico, enfrentando a crise financeira e a superposição de três fases do novo normal. As principais contradições e objetivos estratégicos nacionais do desenvolvimento econômico em diferentes períodos têm diferentes ênfases, e as manifestações, efeito final e impacto da política fiscal ativa também são diferentes. Atualmente, a economia chinesa está enfrentando tripla pressão. A política fiscal proativa deve melhorar sua eficiência e prestar mais atenção à precisão e sustentabilidade. É a política fiscal proativa da China por 13 anos consecutivos desde a crise financeira internacional.
Quais são as características de uma política fiscal ativa? Como julgar o entusiasmo da política fiscal? Que mudanças ocorreram nas três rodadas de política fiscal ativa? Para onde deve ir a futura política orçamental? Este artigo responde principalmente às perguntas acima.
Resumo
I. Comparação global de três ciclos de políticas orçamentais activas desde 1998
A primeira ronda de política orçamental activa de 1998 a 2004 centrou-se na expansão das despesas, na expansão da procura total através de infra-estruturas, na cobertura do impacto da crise financeira asiática e das inundações catastróficas e na estabilização da situação económica e social global.
Entre o final de 2008 e 2012, a política fiscal ativa durou a menor duração e teve o maior efeito de estímulo direto na economia. Através de esforços conjuntos no lado da despesa e renda, usou principalmente cortes estruturais de impostos e reduções de taxas e infraestrutura para impulsionar 4 trilhões de investimentos para estabilizar a economia, mas também levou à rápida expansão da dívida implícita local e outros problemas.
A terceira rodada de política fiscal ativa implementada desde 2013 durou mais tempo, e o macro ambiente é a superposição de três fases, a nova era normal e a nova era. Além do efeito total do crescimento estável, o objetivo de implementação centra-se na promoção de reformas estruturais, otimização do ambiente empresarial e prevenção e resolução de riscos. O lado da renda mudou de redução estrutural de impostos e redução de taxas para redução abrangente de impostos e redução de taxas, e o lado da despesa mudou gradualmente da construção de infraestrutura para o meio de subsistência das pessoas.
II. Cinco características da política fiscal activa
Em primeiro lugar, as medidas positivas de política fiscal são geralmente políticas fiscais expansionistas, e o grau de política fiscal positiva deve ser avaliado de forma abrangente. Para julgar o grau positivo da política orçamental, não devemos apenas olhar para o rácio do défice e a escala do défice, mas também verificar se satisfaz as necessidades da situação económica e social, se a capacidade global de planeamento financeiro é melhorada, se a direcção das despesas é otimizada e se a eficiência e o desempenho das despesas são melhorados. O rácio do défice oficial, o rácio do défice real, o rácio do défice generalizado e o fosso de crescimento das receitas e despesas do orçamento público geral constituem uma janela para observar o entusiasmo da política orçamental. Em termos de rácio do défice, o rácio oficial do défice desempenha um papel mais importante na transmissão de sinais políticos.
Em segundo lugar, uma política fiscal ativa geralmente precisa de cobrir a pressão descendente sobre a economia e fornecer apoio para um crescimento estável. Actualmente, a política orçamental activa passou de centrar-se na regulação contracíclica a curto prazo para ter em conta os objectivos de desenvolvimento a curto, médio e longo prazo e alcançar um equilíbrio entre múltiplos objectivos. As duas primeiras rodadas de política fiscal ativa, como importante meio de macrocontrole e ferramenta básica para o desempenho de funções governamentais, principalmente através da cooperação com a política monetária para resistir aos riscos de baixa econômica causados pela crise financeira de 1998 e 2008 e alcançar o objetivo de crescimento econômico de alta velocidade. Na fase de desenvolvimento económico de elevada qualidade, a política orçamental activa encontra-se no auge da governação nacional, devendo desempenhar não só o papel de regulação contracíclica e de crescimento estável a curto prazo, mas também ter em conta a qualidade e os benefícios do crescimento económico a médio e longo prazo, alcançar o equilíbrio entre crescimento estável e prevenção de riscos, desenvolvimento e segurança, e alcançar o equilíbrio entre a estabilidade económica e social actual e a longo prazo e a capacidade de crescimento endógeno económico a longo prazo.
Em terceiro lugar, a política fiscal pró-activa passou das despesas com infra-estruturas para o lado das receitas, da dependência das despesas públicas para a promoção da vitalidade dos intervenientes no mercado, reduzindo eficazmente os encargos sobre os residentes e as empresas através de cortes fiscais e taxas abrangentes e libertando água para a piscicultura. As duas primeiras rodadas (especialmente a segunda rodada) de política fiscal ativa, principalmente através da emissão de obrigações de construção e infraestrutura de longo prazo. A política tem forte força e efeito estimulante óbvio sobre a economia. A taxa de crescimento do investimento em infraestrutura manteve um crescimento de dois dígitos por muito tempo antes de 2013. Muitos impactos negativos sobre a economia local, como o investimento excessivo em infraestrutura, não podem ser ignorados. A terceira ronda de política fiscal ativa implementada em 2013 prestou mais atenção ao lado das receitas, continuou a promover a legislação fiscal, melhorou continuamente as disposições do sistema fiscal, promoveu reduções e taxas institucionais fundamentais nos domínios do imposto sobre o valor acrescentado, do imposto sobre o rendimento das pessoas singulares e da segurança social e reduziu significativamente a carga fiscal macro.
Em quarto lugar, diante das crescentes contradições de receitas e despesas, as despesas fiscais mudaram de uma gestão extensiva para um cálculo cuidadoso para viver uma “vida apertada”, de infraestrutura para o sustento das pessoas e de “ferrovias e máquinas públicas” para novas infraestruturas, de modo a melhorar a eficiência das despesas e promover a transformação econômica.
Em quinto lugar, a política fiscal proativa passou da expansão cega da dívida para regular o mecanismo de financiamento da dívida do governo para prevenir e resolver riscos de dívida. Após a forte política de estímulo entre o final de 2008 e 2012, a dívida implícita local aumentou rapidamente, o que reflete em parte a irracionalidade da combinação de acordo de política fiscal e mecanismo de operação fiscal local. Desde 2015, os governos locais têm sido autorizados a emitir obrigações gerais e obrigações especiais, adotar medidas de gestão de cotas, resolver ativamente o risco de dívida implícita de ações e melhorar continuamente o mecanismo de financiamento da dívida pública.
III. Para onde irá a política fiscal proativa no futuro?
A curto prazo, a política orçamental proactiva deverá aumentar as receitas e reduzir as despesas e resolver a contradição entre receitas e despesas fiscais. A médio e longo prazo, devemos resolver o problema da sustentabilidade financeira através de reformas institucionais e de mecanismos para evitar cair numa crise financeira. De uma perspectiva de longo prazo, as finanças ativas devem estar no auge da governança nacional e da estratégia nacional e não na perspectiva do Sr. contador. Devemos construir um novo sistema financeiro e tributário na perspectiva do envelhecimento populacional, mudanças na estrutura industrial, resolver a contradição da desigualdade e desequilíbrio de renda, desenvolvimento de alta qualidade, acelerar a construção de um novo padrão de desenvolvimento, promover a construção de um país poderoso em ciência e tecnologia e mobilizar plenamente o entusiasmo dos governos centrais e locais, empresários e cientistas.
Dica de risco: o efeito da política de crescimento estável é menor do que o esperado, e a resolução da dívida implícita é mais do que o esperado
