\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 099 Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
Evento:
Em 8 de abril de 2022, a empresa divulgou o anúncio voluntário da previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022.
Comentários:
O desempenho 22q1 superou as expectativas. O lucro operacional 22q1 foi de cerca de 1,48 bilhão de yuans, com um aumento anual de cerca de 59,29%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 270 milhões de yuans, com um aumento anual de 201,80% e uma taxa de juros líquida de 18%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de cerca de 256 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 226,88%, e a taxa de juros líquida deduzida foi de 17,3%. Comparado com a receita da 21q4 de 1,545 bilhões de yuans, lucro líquido de 312 milhões de yuans e lucro líquido de 286 milhões de yuans deduzido da empresa não-mãe, o desempenho off-season da empresa de 22q1 é próximo ao da temporada de pico 21q4. Estamos otimistas sobre a tendência de crescimento de Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) 2022 e o futuro.
Com floração multiponto, o negócio em casa e no exterior está progredindo suavemente e tem amplo espaço de crescimento. Ao consolidar o mercado chinês, a empresa expande vigorosamente o mercado externo. Em 2020, o mercado global de chips SOC set-top box inteligentes, chips SOC de TV inteligente, chips Wi-Fi e Bluetooth enviou cerca de 350 milhões, 250 milhões e 3,2 bilhões de peças, respectivamente, Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) remessas foram de cerca de 57,89 milhões, 29,08 milhões e 30000 peças, representando apenas 16%, 12% e menos de 1% do mercado global; O espaço de mercado global das três linhas de produtos é de cerca de US $ 3,5 bilhões, US $ 1,3 bilhão e US $ 20 bilhões respectivamente, com um total de cerca de US $ 25 bilhões. Comparado com o volume de receita atual de Jingchen, há enorme espaço para crescimento no futuro.
Chip SoC de set top box inteligente: o mercado externo acelerou e a participação de mercado na China aumentou. Após anos de inovação contínua e atualização, os produtos da série da empresa que enfrentam o mercado chinês do operador têm vantagens óbvias no desempenho e na estabilidade do produto; Uma série de produtos para os mercados de operadores estrangeiros foram certificados pelo Google e vários sistemas de acesso condicional (CAS) internacionais para suportar a decodificação AV1; Existem muitos tipos de produtos de série para clientes não operadores fora da China, cobrindo mercados altos, médios e baixos de acordo com as necessidades de diferentes clientes e mercados para desempenho do produto e tecnologia de processo. O esquema inteligente de chip set-top box da empresa foi amplamente adotado por fabricantes bem conhecidos em casa e no exterior, como Zte Corporation(000063) , Skyworth, Xiaomi, Alibaba, Google, Amazon e Walmart.Os produtos terminais relevantes têm sido amplamente utilizados na China Mobile, China Telecom Corporation Limited(601728) , China United Network Communications Limited(600050) e outros equipamentos de operadores chineses, bem como muitos equipamentos de operadores no exterior na América do Norte, Europa, América Latina, Ásia Pacífico, Rússia e África.
Chip SOC Smart TV: continue a lançar produtos líderes, que são amplamente utilizados pelos clientes downstream. Os produtos da série de desempenho de alto custo 2K Full HD suportam decodificação 4K Ultra HD e integração ultra-alta do sistema; Os produtos da série 4K UHD suportam decodificação 8K UHD, voz de campo distante e efeito sonoro Dolby; Os produtos high-end têm processador de rede neural integrado, suporte para atualização de voz de campo distante e horizonte Dolby, e suporte a tecnologia de otimização da qualidade de imagem baseada em inteligência artificial. A solução de chip de TV inteligente da empresa tem sido amplamente utilizada em TV inteligente, projetor e outros campos. As aplicações relevantes incluem, mas não estão limitadas aos produtos terminais inteligentes de empresas bem conhecidas em casa e no exterior, como Xiaomi, Haier, TCL, Skyworth, Jimi, fengmi, Ali, Tencent, Baidu, laranja grande olho, Anker, best buy, Toshiba, Amazon, Epson e assim por diante. No futuro, continuará a lançar novos produtos para expandir ainda mais o mercado incremental e clientes.
Chip terminal de áudio e vídeo AI: cenários de aplicação diversificados e abraçando a ecologia global do aiot. As soluções de chip da empresa têm uma variedade de cenários de aplicação, incluindo, mas não limitado a casa inteligente (alto-falante inteligente, campainha inteligente, imagem inteligente), escritório inteligente (sistema de conferência inteligente), fitness inteligente (esteira, bicicleta giratória, espelho de fitness), eletrodomésticos inteligentes (varredura de piso Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , geladeira), UAV (UAV agrícola inteligente), negócios inteligentes (pagamento de escovação facial, máquina de publicidade) Caixa de análise terminal inteligente (armazenamento Rookie, caixa de análise back-end da estação postal), canto inteligente (k música na máquina da demanda) e outros campos. Os chips da empresa foram aplicados aos produtos terminais de muitas empresas bem conhecidas em casa e no exterior, incluindo, mas não limitado a Xiaomi, Lenovo, TCL, Alibaba, Ledong, Jifei, iqiyi, Google, SONOS, JBL, Harman Kardon, yandex, manter, zoom, imagem, Marshall, etc.
Chip Bluetooth WiFi: continue a fazer avanços tecnológicos e melhorar a matriz do produto. Desde a produção em massa de 20q3, a empresa tem promovido constantemente seu processo de comercialização e realizado continuamente otimização técnica e atualização.Em agosto de 2021, a empresa lançou o primeiro chip dual banda de transmissão de dados de alta velocidade Wi Fi 5 + Bt 5.2 single chip desenvolvido independentemente para suportar transmissão de vídeo de alto rendimento, que pode ser vendido em cooperação com o chip principal SOC da empresa para otimizar o portfólio de produtos. O lançamento deste produto estabeleceu uma base sólida para o lançamento do chip WiFi Bluetooth de próxima geração da empresa.
Chip eletrônico automotivo: coopere com clientes high-end para desenvolver o sistema inteligente do cockpit. Em 2020, a empresa fez progressos positivos em cooperação com clientes de alta qualidade e alto valor no exterior e recebeu alguns pedidos de clientes. No primeiro semestre do ano, a empresa continuou a investir no campo de chips eletrônicos automotivos, e as vendas de chips eletrônicos automotivos aumentaram constantemente no primeiro semestre do ano. Os produtos adotam a tecnologia de processo líder da indústria de 12 nm, com processador de rede neural embutido, suporte gráfico, vídeo, processamento de imagem e funções de voz de campo distante, suporte AV1 decodificação e atender aos requisitos dos regulamentos do veículo.
Previsão de lucros, avaliação e notação. De acordo com o desempenho expresso da empresa em 2021, ajustamos a receita e o lucro líquido da empresa em 2021 para 4,778 bilhões de yuans e 814 milhões de yuans. Acreditamos que o grande volume de negócios no exterior, a recuperação da demanda de negócios na China e o aumento de preços causado pela oferta e demanda apertadas impulsionam conjuntamente o alto crescimento do desempenho de Jingchen no futuro. Revisamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 e 2023 para 1,212 bilhão de yuans (+ 20%) e 1,590 bilhão de yuans (22%), que foram originalmente previstos para ser 1,008 bilhão de yuans e 1,302 bilhão de yuans. Esperamos que a receita da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 47,78/65,33/85,30 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 814/12,12/1,590 bilhões, respectivamente. O valor atual de mercado correspondente ao PE é de 58/39/30 vezes, respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a remessa no exterior de chips de set-top box é menor do que o esperado, e o progresso de P & D de chips Wi-Fi é menor do que o esperado.
