\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 005 China Wafer Level Csp Co.Ltd(603005) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 1,411 bilhão de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 27,88%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 576 milhões de yuans, um aumento anual de 50,95%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 471 milhões de yuans, com um aumento anual de 43,24%.
O desempenho da empresa aumentou significativamente em termos homólogos, dos quais a receita da empresa aumentou 27,88% em relação ao ano anterior em 2021, principalmente devido à alta prosperidade da indústria de semicondutores, ao crescimento contínuo e rápido do mercado do segmento de sensores e à forte demanda por pedidos de mercado, o que levou à melhoria significativa da rentabilidade da empresa. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido foram 52,28% e 41,01%, respectivamente, com um aumento homólogo de 2,57pct e 6,43pct, respectivamente. Da perspectiva do trimestre único do 4º trimestre, a receita operacional do trimestre único do 4º trimestre foi de 332 milhões de yuans, uma diminuição anual de 2,29% e uma diminuição mensal de 13,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 162 milhões de yuans, um aumento anual de 43,12% e um aumento mensal de 11,47%. A receita do quarto trimestre caiu mês a mês, principalmente devido à demanda plana por smartphones, mas a demanda por carros ainda está crescendo fortemente. Olhando para a frente para 2022, com o rápido aumento da capacidade de linha de 12 polegadas da empresa e o rápido aumento da demanda automotiva CIS, espera-se que o desempenho da empresa atinja alto crescimento.
O mercado de CIS do carro continua a crescer rapidamente, e a empresa tem impulso de crescimento suficiente a longo prazo: a câmera é o sensor central da condução automática. Comparado com carros tradicionais, o número de câmeras equipadas com carros inteligentes aumentou significativamente. Com o rápido aumento da proporção de remessas de carros inteligentes, espera-se impulsionar o crescimento sustentado e alto do mercado automotivo CIS. De acordo com as estatísticas da Frost & Sullivan, em 2020, o embarque e as vendas de sensores de imagem CIS no campo da eletrônica automotiva foram de 400 milhões e 2,02 bilhões de dólares, respectivamente, representando 5,2% e 11,3% do mercado global de chips CIS, respectivamente; Estima-se que o volume de remessas e o volume de vendas de sensores de imagem eletrônicos CIS automotivos atinjam 950 milhões de peças e US $ 5,33 bilhões em 2025, e a proporção na participação total de mercado CIS aumentará para 8,2% e 16,1%, respectivamente. Espera-se que a taxa de crescimento anual de compostos atinja 18,89% e 21,42%. A empresa é líder global na selagem e teste de chips CIS. Tem um layout profundo no campo automotivo e está profundamente ligado a fabricantes líderes como Howell e Sony. Espera-se que continue a se beneficiar do alto crescimento do mercado CIS automotivo no futuro.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 20,5%, respectivamente 2,3 bilhões de yuans, 2,6 bilhões de yuans 9,5 bilhões de yuans, 3,3 bilhões de yuans 8,2 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,7 bilhões de yuans, respectivamente RMB 3,8 mil milhões, RMB 0,9 mil milhões RMB 1,16 mil milhões e RMB 1,16 mil milhões 8,1 bilhões de yuans, com uma classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: risco de atenuação da procura a jusante, risco de concorrência no mercado e risco de a capacidade de produção não estar à altura das expectativas.
