Será que o inverso da dívida dos EUA prevê a recessão económica? Há excepções? Por que pode de cabeça para baixo prever recessão? Qual é a probabilidade desta recessão nos EUA? Como afetará de cabeça para baixo a política monetária do Fed e o mercado de títulos de ações? Referindo-nos à experiência histórica e à situação económica actual nos Estados Unidos, tentaremos dar respostas a estas questões neste relatório.
A inversão da curva de rendimento das obrigações dos EUA geralmente ocorre no final do período de expansão econômica e no início do período de recessão. Do ponto de vista do direito histórico, exceto para o curto de cabeça para baixo em 1998, o geral de cabeça para baixo começa 1-2 anos depois, e a economia dos EUA provavelmente entra em recessão (definição NBER). O curto período de cabeça para baixo para a recessão em 2019 (6 meses) deve-se à recessão precoce causada pelo surto da epidemia de covid-19. Da recessão após a anterior recessão invertida, a previsibilidade da curva ascendente da dívida dos EUA para a recessão económica dos EUA está principalmente relacionada com os factores endógenos da economia dos EUA. O intervalo entre inversão da curva e recessão está relacionado principalmente ao impacto do ambiente econômico externo nos Estados Unidos. Quanto mais forte for o ambiente econômico externo, mais tarde ocorre a recessão.
Atualmente, a economia dos EUA enfrenta três pressões: enfraquecimento do apoio financeiro, inflação que corroe o rendimento e o consumo dos residentes e queda do investimento residencial e industrial. Se as condições exógenas piorarem ainda mais (a taxa de juro é elevada demasiado rapidamente ou a duração dos preços elevados do petróleo é mais longa do que o esperado), a recessão pode avançar para este ano.
Como o Federal Reserve fica muito atrás da curva de inflação, a expectativa de aumento das taxas de juros aumentou rapidamente desde o início do ano. Não se pode descartar que o Federal Reserve esteja mais falho do que o esperado no futuro. Mesmo que haja sinais de recessão, não se voltou para cautela a tempo, resultando na possível superação da taxa de juros dos títulos dos EUA para 2,5-3,0%. No entanto, dados econômicos importantes dos EUA caíram (consumo, investimento e imóveis). Embora a trajetória da taxa de juros dos títulos dos EUA seja relativamente volátil, se você olhar para meio ano, a direção da expectativa de aumento da taxa de juros e da taxa de juros dos títulos dos EUA ainda está caindo.
A história nos diz que o mercado de ações depois de invertido pode ser o primeiro a subir e depois a declinar. Como o invertido geralmente ocorre no final do período de expansão econômica e no início do período de recessão, a expectativa econômica enfraquece, mas a expectativa de política monetária se solta, de modo que o mercado de ações de curto prazo pode ter retornos positivos. No entanto, com a recessão se aproximando, o fim molecular do mercado de ações começou a suportar pressão, e os ruins começaram a ganhar dinheiro neste momento.
Dica de risco: o conflito entre Rússia e Ucrânia superou as expectativas; As sanções da NATO e da UE contra a Rússia excederam as expectativas; A política monetária do Fed excedeu as expectativas
