\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 636 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 em 11 de abril. No primeiro trimestre, a receita da empresa foi de 3,06 bilhões de yuans, um aumento de 4,8% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 520 milhões de yuans, com uma diminuição de 40,7%. Os custos elevados pressionam os níveis de lucro.
Pontos-chave que apoiam a notação
No primeiro trimestre, a receita da empresa aumentou e o lucro líquido diminuiu ao mesmo tempo: a receita da empresa em um único trimestre foi de 3,06 bilhões de yuans, um aumento de 4,8% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 520 milhões de yuans, com uma diminuição de 40,7%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de – 40 milhões de yuans, uma diminuição de 104,1%. O aumento acentuado nos custos de aquisição causado pelo aumento de combustíveis crus pode ser a principal razão.
A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido diminuíram ao mesmo tempo, e a taxa de despesa diminuiu ligeiramente: sujeito à diferenciação da tendência do preço do combustível bruto e do preço do vidro float, o lucro da empresa estava sob pressão, e a margem de lucro bruto diminuiu ao mesmo tempo e mês sobre mês, mas ainda manteve um nível historicamente alto de 34,4%; A taxa de juro líquida diminuiu ano a ano e recuperou mês a mês. As quatro taxas de despesa foram de 15,0%, com queda de 1,7 PCT e queda de 0,2 PCT mês a mês. Exceto as despesas de P&D, todas as despesas diminuíram ligeiramente.
O custo do combustível bruto espreme o lucro do vidro float: no final de março, o preço médio nacional do vidro float foi de 2058,6 yuan / ton, abaixo de 107,2 yuan / ton em comparação com o final de 2021. No primeiro trimestre, o combustível principal aumentou significativamente, e o gás natural aumentou em 3455,6 yuan / tonelada, ou 76,5%; Coque de petróleo aumentado em 1480 yuan / ton, ou 45,7%; O carvão aumentou 255 yuan / tonelada, ou 20,7%.
Espera-se que a demanda de vidro float se estabilize, e layout diversificado ajuda o crescimento: acreditamos que a demanda de conclusão está atrasada, mas não desapareceu. Após o impacto da epidemia se recuperar, a demanda por vidro float em todo o ano ainda deve estabilizar sob o tom de crescimento constante. Em 2022, o projeto de vidro high-end investido e construído pela empresa no estágio inicial deve trazer retornos. Em termos de vidro de construção de economia de energia, as cinco bases da China são basicamente formadas, e a produção e vendas podem continuar a ser grandes. Além disso, a empresa promove ativamente a P & D, produção e melhoria de processos de vidro farmacêutico e vidro eletrônico, e acelera o layout do negócio de vidro fotovoltaico.
Avaliação
O desempenho da empresa está em linha com as expectativas. esperamos que de 2022 a 2024, a receita da empresa será de 15,62 bilhões de yuans, 20,48 bilhões de yuans e 29,22 bilhões de yuans respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,63 bilhões de yuans, 4,40 bilhões de yuans e 5,49 bilhões de yuans respectivamente; EPS foi de 1,35, 1,64 e 2,04 yuan, mantendo a classificação de compra da empresa.
Principais riscos de notação
A capacidade de produção foi colocada em menos do que o esperado, o preço das matérias-primas subiu e a conclusão dos imóveis foi menor do que o esperado.
