\u3000\u30003 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 00073)
Resumo do evento
Recentemente, a empresa anunciou que no primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 350-40 milhões de yuans, um aumento homólogo de 134,58% – 168,09%, e o lucro líquido após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi 320370 milhões de yuans, um aumento homólogo de 178,40% – 221,91%.
Análise e julgamento:
O desempenho de 2022q1 aumentou significativamente ano a ano e alcançou um bom começo
De acordo com o anúncio da empresa, no primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 350-40 milhões de yuans, um aumento anual de 134,58% – 168,09%; O lucro líquido após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi 320370 milhões de yuans, com um aumento anual de 178,40% – 221,91% e um aumento mensal de 3,34% – 19,49%. As principais razões para o crescimento anual substancial do desempenho da empresa no primeiro trimestre de 2022 são as seguintes: 1) as encomendas de grandes clientes internacionais e chineses continuaram a crescer rapidamente no primeiro trimestre; 2) A linha de produção funciona na capacidade total; 3) O níquel alto da terceira geração e o níquel ultra-alto da empresa e outros produtos novos estão constantemente em grandes quantidades, e sua lucratividade é aumentada ainda mais. Acreditamos que, no caso de flutuações substanciais nos preços das matérias-primas, o desempenho da empresa manteve um rápido crescimento, as vantagens do desempenho do produto e da competitividade do mercado surgiram e a otimização estrutural ajudou a manter um bom nível de rentabilidade.
Ligando clientes de bateria de lítio de alta qualidade, posicionamento de capacidade, high-end & Globalização
Foco no campo do cátodo da bateria de lítio, com clientes cobrindo o mundo. A empresa tem sido profundamente envolvida em materiais de cátodo de lítio por muitos anos, e seus principais produtos incluem materiais multi-elementos, óxido de cobalto de lítio e outros materiais catódicos, bem como precursores multi-elementos e outros materiais. Os clientes incluem SK on, LG Chemical, AESC e outros fabricantes globais de baterias de lítio high-end.Os campos de aplicação incluem energia, consumo, armazenamento de energia e outros campos. A capacidade continuou a expandir-se, layout no exterior aprofundou-se e posicionamento internacional. De acordo com a divulgação do relatório anual, a capacidade efetiva de materiais de bateria de lítio da empresa em 2021 foi de 44000 toneladas / ano. Atualmente, a empresa iniciou a construção da capacidade de 50000 T/um alto níquel multi-elementos materiais na fase II de Changzhou e 20000 t/um pequeno cátodo da bateria de lítio na fase IV de Jiangsu. entre eles, o projeto geral da fase II de Changzhou deve ser gradualmente colocado em operação na segunda metade de 2022 para enriquecer continuamente a força de fornecimento do produto. Além disso, a empresa organizou ativamente a capacidade de produção no exterior e lançou a primeira fase do novo projeto de base da indústria de material de bateria de lítio com uma produção anual de 100000 toneladas na Europa. Tornou-se a primeira empresa de material positivo na China a entrar na Europa para construir capacidade de produção. Atualmente, o estudo de viabilidade e demonstração do projeto foram concluídos, e acordos estratégicos foram assinados com FMG, SK e outros parceiros industriais. Ao mesmo tempo, a empresa e SK concordaram em estabelecer uma joint venture fábrica de material de cátodo de lítio na Coréia do Sul ou nos Estados Unidos. Atualmente, entrou na fase preliminar de aprovação do projeto. Com a construção contínua da capacidade de produção, espera-se que a participação da empresa no mercado global melhore ainda mais.
Produtos de alto níquel continuam a iterar, e o layout do produto é diversificado
A tendência do níquel alto permanece inalterada, e a empresa se concentra em produtos high-end. A empresa é uma empresa inicial na indústria com alto níquel, e seus produtos continuam a iterar. Ni83, ni88 e ni90 materiais multicomponentes de alto níquel são exportados principalmente para clientes estrangeiros e aplicados em lote a veículos elétricos de primeira linha do tipo no Japão, Coréia do Sul, Europa e Estados Unidos. Os produtos sólidos e de alta capacidade ni95 de alta tensão foram verificados por clientes internacionais, e o desempenho do produto atingiu o nível líder internacional. Acreditamos que com a expansão da capacidade produtiva da empresa e a otimização da estrutura do produto, e contando com as vantagens da estrutura de clientes da empresa, espera-se que a rentabilidade da empresa mantenha um alto nível no setor.
A disposição dos produtos tende a ser diversificada. Além de materiais catódicos ternários, a empresa começou a planejar produtos de fosfato de ferro de lítio e investirá na construção de 300000 toneladas de fosfato de ferro de lítio integrado planta química em Guizhou. O projeto fase I entrou na fase de aprovação do projeto. Com a conclusão e operação do projeto, o layout da empresa no campo de materiais catódicos é mais perfeito e diversificado, aumentando ainda mais o polo de crescimento do desempenho.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa é um fornecedor de alta qualidade de materiais catódicos na China. Com a expansão da capacidade de produção, a sobreposição de produtos e a otimização contínua da estrutura do cliente, espera-se trazer crescimento contínuo do desempenho. Ajustamos a receita operacional estimada de 2022 a 2023 para 20,529 bilhões de yuans, 24,525 bilhões de yuans e 29,795 bilhões de yuans respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 deve ser de 895 milhões de yuans e 1,200 bilhão de yuans respectivamente, e ajustado para 1,542 bilhão de yuans, 1,973 bilhão de yuans e 2,549 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024; O EPS de 20222023 previsto no estágio inicial é de 1,97 yuan e 2,65 yuan respectivamente, ajustado para 3,04 yuan, 3,90 yuan e 5,03 yuan respectivamente em 20222024, e o PE correspondente é 24x, 19x e 14x respectivamente (calculado com base no preço de fechamento de 72,83 yuan em 8 de abril de 2022). Manter a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
(1) o desenvolvimento da indústria de veículos de energia nova não atende às expectativas devido à epidemia e outros fatores; (2) O investimento em capacidade da empresa e a utilização da capacidade não atenderam às expectativas; (3) Flutuação dos preços das matérias-primas a montante e risco de oferta; (4) A demanda e a rentabilidade do produto da empresa não atendem às expectativas; (5) A cobrança de pagamento do cliente não atendeu às expectativas, etc.
