Eventos. Em 10 de abril, foram emitidos os pareceres do Comitê Central do CPC e do Conselho de Estado sobre a aceleração da construção de um mercado unificado nacional. Os pareceres definem as tarefas-chave a partir de seis aspectos: reforçar a unificação dos sistemas e regras de mercado básicos, promover a ligação de alto padrão das facilidades de mercado, criar um mercado unificado de fatores e recursos, promover a unificação de alto nível do mercado de commodities e serviços, promover a unificação justa da supervisão do mercado e continuar a padronizar a concorrência imprópria no mercado e a intervenção no mercado. O objetivo dos pareceres é dar mais espaço às vantagens do mercado de super grande escala da China, estabelecer e melhorar os sistemas básicos e regras do mercado unificado nacional, tais como proteção de direitos de propriedade, acesso ao mercado, concorrência leal e crédito social, quebrar vários obstáculos políticos na China, reduzir custos institucionais de transação e, finalmente, formar um mercado unificado nacional.
O Estado atribui grande importância à construção de um mercado unificado. A Terceira Sessão Plenária do 18º Comitê Central do CPC propôs a construção de um sistema de mercado unificado, aberto e ordenado, para que o mercado desempenhe um papel decisivo na alocação de recursos. O 19º Congresso Nacional do CPC propôs limpar e abolir diversas regulamentações e práticas que dificultam o mercado unificado e a concorrência leal. A Quarta Sessão Plenária do 19º Comité Central do CPC propôs construir um sistema de mercado de alto padrão, melhorar o sistema de concorrência leal e implementar plenamente o sistema de listas negativas de acesso ao mercado. A Quinta Sessão Plenária do 19º Comitê Central do CPC propôs melhorar o sistema básico do sistema de mercado, aderir à igualdade de acesso, supervisão justa, abertura e ordem, integridade e cumprimento da lei, e formar uma concorrência eficiente, padronizada e justa do mercado unificado da China. Em 17 de dezembro de 2021, quando Xi Jinping Secretário Geral presidiu a 23ª Reunião do Comitê Central para o aprofundamento abrangente da reforma, ele ressaltou que para construir um novo padrão de desenvolvimento, é urgente acelerar a construção de um mercado unificado nacional com alta eficiência, padronização, concorrência leal e abertura plena, estabelecer um sistema e regras de mercado unificado nacional, e promover o fluxo suave de recursos do fator commodity em maior escala. Este “parecer” é especialmente emitido, que está em consonância com o espírito dos documentos relevantes nos últimos anos, e apresenta sistematicamente políticas e medidas relevantes para a construção de um mercado unificado nacional, refletindo plenamente a força e determinação do Estado em promover a construção de um mercado unificado nacional.
O objetivo dos pareceres é liberar os dividendos da reforma e desbloquear o grande ciclo da China. Atualmente, o crescimento econômico da China está enfrentando “tripla pressão”. No passado, a economia da China dependia de imóveis e infraestrutura no ciclo interno e exportações de manufatura no ciclo externo. Devido ao fato de que o setor imobiliário e a infraestrutura dependem da dívida impulsionada e da alta taxa de alavancagem dos departamentos governamentais, o efeito de atração positivo do setor imobiliário e da infraestrutura na economia está ficando cada vez menor. Sob o pano de fundo da fricção comercial sino-americana, impacto epidêmico, conflito ucraniano russo e anti-globalização, as exportações também enfrentarão uma situação cada vez mais complexa no futuro, e o ambiente de negócios de manufatura não é otimista. Portanto, a China deve desbloquear o grande ciclo da China, especialmente o ciclo da indústria transformadora, no futuro, de modo a cobrir a pressão de circulação externa das exportações de manufatura. Para suavizar o ciclo nacional, precisamos de estimular a vitalidade de todos os tipos de assuntos de mercado e libertar o dividendo da reforma através de uma reforma mais profunda. A essência do estabelecimento de um mercado unificado nacional é aprofundar ainda mais a reforma, tornar o funcionamento de todos os elos de produção, distribuição, circulação e consumo mais suave, reduzir a obstrução no processo de circulação interna econômica, reduzir os custos de transação e melhorar a eficiência do funcionamento do mercado.
Livre circulação de fatores de produção para melhorar a eficiência da produção. O parecer propõe eliminar os obstáculos que impedem a repartição orientada para o mercado de vários factores de produção. Os fatores de produção incluem principalmente: trabalho, capital, terra, tecnologia, informação, energia, meio ambiente, etc., especificamente. (1) Nível de trabalho. Devemos promover o fluxo suave de trabalho e talentos entre as regiões. Em 2019, a taxa de urbanização da população permanente da China foi de 60,6%, enquanto a taxa de urbanização da população registrada foi de apenas 44,4%, e a população de “separação de pessoas e domicílios” atingiu 280 milhões. No contexto da promoção da construção do mercado unificado nacional, espera-se que a reforma do registro domiciliar, habitação, educação, tratamento médico, previdência social e outros sistemas que dificultam o fluxo de talentos se torne a direção chave no futuro. (2) Nível de capital e capital. O parecer propõe melhorar o sistema unificado de crédito social e acelerar o desenvolvimento de um mercado unificado de capitais. Construir um sistema unificado de crédito social e criar um bom ambiente social é de importância positiva para aliviar as dificuldades de financiamento das pequenas, médias e micro empresas privadas. Em termos do mercado de ações, com base na promoção contínua da reforma piloto do sistema de registro nos últimos anos e na construção básica do sistema de mercado de capitais multi-nível, o próximo passo promoverá ainda mais a construção do mercado de ações regional, promoverá o desenvolvimento inovador do mercado de ações regional, fortalecerá a conexão e conexão com o mercado de ações nacional e formará um sistema de mercado de capitais com níveis claros, posicionamento funcional claro, operação padronizada e supervisão rigorosa. Em termos do mercado de obrigações, o mercado de obrigações da China desenvolveu-se rapidamente, e a escala de ações ultrapassou 100 trilhões de yuans, tornando-se o segundo maior mercado de obrigações do mundo. Departamentos relevantes promovem a interconexão do mercado de obrigações, o que ajudará a melhorar ainda mais a infraestrutura, aumentar a atração do mercado de obrigações da China para investidores estrangeiros, e promover o desenvolvimento de alta qualidade do mercado de obrigações da China. (3) Nível do solo. Os pareceres defendem a necessidade de melhorar os indicadores de poupança associados ao aumento e diminuição dos terrenos de construção urbanos e rurais e completar o mecanismo de transacção transregional dos indicadores de terras cultivadas; Melhorar o mercado secundário unificado nacional para a transferência, arrendamento e hipoteca do direito de utilização de terrenos de construção. Em 2021, a receita nacional de transferência de terras representou 41,47% da receita fiscal local e 26,42% da despesa fiscal local. Se as receitas provenientes da transferência de terras tendem a diminuir, o financiamento local, especialmente as regiões economicamente subdesenvolvidas das regiões central e ocidental, enfrentará uma maior pressão sobre receitas e despesas financeiras. Melhorar o mercado de circulação de elementos fundiários e realizar a transação e circulação suaves de indicadores fundiários entre áreas urbanas e rurais e regiões ajudará a melhorar a eficiência do uso dos recursos fundiários e melhorar a estrutura das receitas fiscais locais. (4) Nível técnico. Os pareceres propostos para melhorar o sistema unificado de proteção dos direitos de propriedade, acelerar o cultivo de tecnologias unificadas e mercados de dados e promover o fluxo ordenado e a alocação racional de fatores de inovação. Tomando como exemplo a Província de Guangdong, em 2021, o sistema judicial provincial aceitou 5238 casos de propriedade intelectual tecnológica e monopólio, e 67 casos de compensação punitiva propriedade intelectual, representando apenas 1,28%. Isso significa que a maioria dos casos de propriedade intelectual pode ter o problema de baixos danos. Espera-se que a proteção dos direitos de propriedade da China seja reforçada e os recursos tecnológicos possam fluir livremente em uma gama mais ampla. (5) Nível de informação. Os pareceres propuseram melhorar os canais interactivos de informação do mercado. O white paper de infraestrutura de dados 2019 mostra que, em 2018, a escala da economia digital da China atingiu 31,3 trilhões de yuans, representando 34,8% do PIB, a taxa de contribuição do desenvolvimento da economia digital para o crescimento do PIB atingiu 67,9% e a contribuição da informação para a economia aumentou significativamente. No entanto, 90% das empresas chinesas ainda estão presas em ilhas de informação. Espera-se que o atributo da informação como recurso público seja reforçado, de modo a quebrar as ilhas de informação da China, congestionamento e encerramento, e melhorar ainda mais a contribuição da economia digital para o PIB. (6) Nível energético. O parecer propõe a construção de um mercado nacional unificado da energia. Os pareceres orientadores sobre a aceleração da construção de um sistema nacional unificado de mercado de energia apontam que, em 2025, o sistema nacional unificado de mercado de energia será preliminarmente concluído, e a alocação orientada para o mercado de recursos entre províncias e regiões e a escala do comércio de energia verde será significativamente melhorada. Até 2030, o sistema nacional unificado do mercado de energia estará basicamente concluído, e os recursos de energia serão otimizados ainda mais em todo o país. Em 2021, a eletricidade comercial orientada para o mercado da China era de 3,78 trilhões de kwh, representando 46% do consumo total de eletricidade social. Estima-se que a proporção de comércio de eletricidade orientada para o mercado na China aumentará para 60% e 70%, respectivamente, em 2025 e 2030, de modo a reduzir o custo global da energia da sociedade. (7) Aspectos ambientais.
Os pareceres apontam para a necessidade de cultivar e desenvolver um mercado nacional unificado do ambiente ecológico. Tomando o mercado de emissões de carbono como exemplo, a indústria de geração de energia tornou-se a primeira indústria a ser incluída no mercado nacional de carbono. Atualmente, o mercado de comércio de emissões de carbono da China cobriu 4 bilhões de toneladas de emissões anuais de carbono. Além da indústria de energia, durante o 14º período do Plano Quinquenal, o mercado nacional de comércio de carbono incluirá gradualmente petroquímica, química, materiais de construção, aço, metais não ferrosos, fabricação de papel, aviação civil e outras indústrias de alto consumo de energia. As emissões anuais totais de carbono cobertas por todas essas indústrias devem ser de 8 bilhões de toneladas, representando cerca de 70% – 80% das emissões nacionais de carbono. Com o estabelecimento de um mercado nacional unificado do meio ambiente ecológico, espera-se que a situação do desenvolvimento econômico às custas do meio ambiente no passado seja controlada, e o meio ambiente e a economia alcancem uma interação benigna. De um modo geral, a livre circulação regional de fatores de produção precisa formular padrões e sistemas unificados de implementação no nível central para realizar a livre circulação de fatores de produção e a integração eficiente de recursos de produção, de modo a melhorar a eficiência geral da produção, reduzir o custo de produção e o preço dos produtos finais e, finalmente, conduzir o grande ciclo de fabricação e consumo. No âmbito das medidas relevantes tomadas pelo governo central para acelerar a reforma dos factores orientada para o mercado nos últimos anos, intensificar a formulação e a formação de um sistema unificado nacional de sistemas e regras relevantes para a livre circulação dos factores de produção e promover a repartição eficiente dos factores no mercado unificado nacional será o principal foco dos pareceres.
Melhoraremos o sistema de distribuição de renda e aproveitaremos o potencial do consumo nacional. O parecer propõe melhorar a política de vinculação do pagamento de transferência financeira e da escala de novos terrenos de construção urbana com a cidadania da população de transferência agrícola. Pretende-se ajustar a estrutura de renda dos residentes e alcançar o objetivo de prosperidade comum. A distribuição de renda dos residentes afetará a escala e estrutura do consumo. Atualmente, a distribuição de renda irracional dos residentes chineses ainda é proeminente, o que restringiu o potencial de consumo da China. Isso se reflete na grande diferença de renda entre os residentes e na forte tendência de consumo das pessoas de baixa renda, mas a renda disponível não é alta, resultando em demanda efetiva insuficiente. Embora o PIB da China esteja em segundo lugar no mundo, seu PIB per capita ainda não atingiu o nível de países de alta renda, e ainda há um grande potencial de crescimento da renda dos residentes. Enquanto aderirmos à distribuição de acordo com o trabalho como o corpo principal e modos múltiplos de distribuição coexistem, dar pleno jogo ao papel de ligação da distribuição primária, redistribuição e terceira distribuição, aumentar a proporção de renda dos residentes na distribuição nacional de renda, aumentar a proporção de remuneração do trabalho na distribuição primária, melhorar o nível de renda de grupos de baixa renda, expandir grupos de renda média e gradualmente realizar prosperidade comum, ainda há espaço para uma maior liberação do potencial de consumo das pessoas de todo o país.
Reduzir os custos de circulação e melhorar o bem-estar dos consumidores finais. Os pareceres propuseram promover a construção de um sistema de circulação moderno e reduzir o custo de circulação de toda a sociedade. Os laços logísticos da China são grandes, mas não fortes, e os custos de logística social permanecem altos, de modo que os preços dos produtos finais são principalmente falsamente altos, o que inibe a vontade de consumo dos residentes. De acordo com Chen Wenling, economista-chefe do Centro de Intercâmbio Econômico Internacional da China: atualmente, os produtos de fabricação da China tomam apenas 5% – 10% do tempo no link de fabricação, e mais de 90% do tempo é gasto no link de circulação; A perda média de ligações logísticas Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) na China é de 30%, e que nos países desenvolvidos nos Estados Unidos e Japão não é superior a 3%; O custo total da logística na China representa 17,8% do PIB e cerca de 8% – 9% nos Estados Unidos. Embora a eficiência de entrega expressa da China esteja em primeiro lugar no mundo, o custo da China em circulação permanece alto. A contradição central entre os dois é que há muitos links intermediários na circulação da China, e revendedores em todos os níveis aumentam seu peso, tornando o preço dos produtos terminais alto. Por exemplo, o preço à saída da fábrica do Feitian Maotai é de apenas 969 yuan / garrafa, mas o preço nas mãos dos consumidores finais é geralmente tão alto quanto 3000 yuan, e o link de circulação empurrou o aumento de preço em 2 / 3. O “sistema de dois votos” implementado no campo da circulação farmacêutica nos últimos anos é reduzir as ligações de circulação intermédia da medicina e reduzir a carga médica de Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) . O parecer propõe a construção de uma moderna rede de circulação. Otimizar o layout da infraestrutura de circulação comercial, acelerar a construção da digitalização, promover o desenvolvimento da integração Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) e formar mais novas plataformas, novas formas de negócios e novos modelos de circulação comercial. Esperamos que, no futuro, o campo da circulação desintermediate gradualmente, busque o modo de circulação plana, transforme os links de circulação da China através do modo digital e Internet, reduza o custo dos links de circulação, de modo a reduzir o preço dos produtos finais e promover o aumento do ciclo de fabricação e consumo. No entanto, a desintermediação dos laços de circulação pode melhorar o nível global de bem-estar da sociedade, mas implicará muitos problemas de redistribuição de interesses, espera-se que seja difícil de implementar e esperamos que seja o objectivo a perseguir a médio prazo dos pareceres.
Quebre barreiras locais de proteção e construa um mercado unificado nacional. O parecer propõe construir um mercado nacional unificado e quebrar todos os tipos de pequenos mercados fechados e ciclos auto-pequenos. No passado, motivados pelo apoio às indústrias locais (especialmente empresas estatais locais), os governos locais na China estabeleceram altas barreiras às empresas estrangeiras e financiadas por estrangeiros em licitações, políticas preferenciais e acesso ao mercado, o que impedia o sistema de concorrência leal. Os pareceres sublinham a necessidade de manter um sistema unificado de concorrência leal, nomeadamente: (1) a protecção local e as barreiras regionais devem ser eliminadas. Estabelecer uma lista de políticas preferenciais relacionadas às empresas e torná-la pública ao público em tempo hábil, e limpar e abolir oportunamente políticas em várias regiões que dificultam o mercado unificado e a concorrência leal, como proteção local, segmentação de mercado e transações designadas. (2) Implementar um sistema unificado de acesso ao mercado e proibir todas as regiões e departamentos de emitir listas negativas com a natureza do acesso ao mercado. (3) Continuar a limpar as regulamentações e práticas no domínio das licitações e aquisições que violem a construção do mercado unificado. Em geral, devido ao foco em quebrar a proteção local e barreiras regionais ao nível do mercado, este foi o foco e a dificuldade da reforma da China no passado. Uma vez que as empresas estatais locais têm uma profunda relação vinculativa com as finanças locais e os governos locais, a reforma é difícil e os progressos no passado são geralmente pequenos. Acreditamos que só do ponto de vista da reforma das empresas estatais e da transferência e distribuição regionais é que podemos efectivamente quebrar a protecção local e as barreiras regionais. Por um lado, exige que a reforma das empresas estatais passe da gestão empresarial para a gestão de capital, melhore a comercialização das empresas estatais locais e enfraqueca a relação entre governos locais e empresas estatais locais; Por outro lado, para áreas com danos comerciais, o governo central pode aumentar os pagamentos de transferência financeira para o saldo, de modo a reduzir a motivação da proteção local. O nível do mercado envolve o equilíbrio de interesses dos governos locais, sendo o mais difícil promover a reforma, que se espera ser o objectivo final dos pareceres.
Aguardamos com expectativa a introdução de políticas de apoio relevantes. Os pareceres são um documento abrangente e programático sobre a promoção da construção do mercado unificado nacional, que sistematicamente planeja e implanta a construção do mercado unificado nacional. Espera-se que, no futuro, sejam introduzidas medidas de apoio relevantes para todos os elos de produção, distribuição, circulação e consumo envolvidos nos pareceres, de modo a promover a implementação de um mercado unificado nacional.
Consultoria de investimento. Os pareceres visam reduzir os custos de produção e circulação, melhorar a eficiência da produção e explorar o potencial de consumo, o que irá efetivamente impulsionar a vitalidade econômica da China. Sugere-se a layout a partir dos seguintes quatro aspectos: (1) empresas de serviços com fatores de produção. Por exemplo, empresas líderes como os direitos de propriedade intelectual e os serviços humanos podem beneficiar do livre fluxo nacional de fatores de produção no futuro; (2) Modern circulation network. Por exemplo, transporte ferroviário, rede logística e infraestrutura, ou beneficiar da redução de custos e aumento da eficiência das ligações de circulação; (3) Novas infra-estruturas. Por exemplo, economia digital, 5g, big data, computação do Leste Oeste, infraestrutura financeira, etc., ou beneficiar da construção da integração nacional e conectividade; (4) Indústria dispersa de tog (para clientes governamentais). Por exemplo, empresas líderes em proteção ambiental, administração municipal, serviços públicos e outros campos podem acelerar ainda mais o processo de expansão nacional. Em geral, o parecer é benéfico para empresas privadas com forte força competitiva e algumas empresas estatais com alto grau de comercialização; Para as empresas estatais regionais que dependem de relações locais, mas têm força geral, é ruim.
Aviso de risco: a implementação da política é inferior ao esperado; Riscos dos governos locais agindo à sua maneira; Risco de distribuição desigual de interesses e obstáculos à promoção das políticas.
