\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 908 Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, e a receita operacional anual foi de 923 milhões de yuans, um aumento anual de + 43,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 78,61 milhões de yuans, um aumento anual de + 70,99%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 61,63 milhões de yuans, um aumento anual de + 96,2%. Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 0,9 yuan por ação.
Comentários:
A taxa de crescimento de todos os canais é brilhante, e o negócio da marca privada deve expandir sua participação. Em termos de negócios, o negócio de exportação (ODM / OEM) da empresa / operação de marca alcançou receita de 615 milhões de yuans e 306 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 28% / + 90% respectivamente, e a proporção de vendas foi de 67% / 33% (75% / 25% em 2020). Os clientes estrangeiros da empresa estão concentrados principalmente na Europa, Oceania e Ásia. Afetado pela epidemia, a demanda do mercado de camping em países desenvolvidos está crescendo constantemente; Camping na China continua o crescimento desde 2020, com amplo espaço de crescimento. Do ponto de vista dos canais privados da marca, a distribuição online/profissional de equipamentos e os canais de compra em grupo/vendas diretas/franquias alcançaram receita de RMB 109111/0,28/58 milhões respectivamente, com um aumento homólogo de 127% / 192% / 22% / 12%, respectivamente. Online através de otimização visual e expansão de categoria de equipamentos de camping para alcançar um avanço em vendas quentes de single a multiple; O grande departamento de negócios de pecuária (distribuição profissional de equipamentos e compra em grupo) expandiu novos canais e o número de clientes aumentou rapidamente; O departamento de negócios de pequena pecuária (marketing direto + franquia) otimizou e ajustou seus canais, e seus negócios cresceram constantemente.
Bom controle de taxas & a diminuição da taxa de imposto promove a melhoria da rentabilidade. Em todo o ano, a margem de lucro bruto da empresa foi de – 0,66pct para 24,8%, dos quais a margem de lucro bruto de exportação / vendas internas foi de – 2,5 / + 1pct para 20,4% / 33,9%, respectivamente. A queda da margem de lucro bruto dos negócios de exportação deveu-se principalmente ao aumento da matéria-prima & Shipping preço e flutuação cambial. O rácio vendas / gestão / I&D / despesas financeiras diminuiu 0,4/0,9/0,6/0,5pct para 5,8% / 8,8% / 2,8% / 0,9%, respetivamente em termos homólogos, devido principalmente ao crescimento mais rápido da receita que das despesas. A empresa passou na auditoria de empresas de alta tecnologia, e a taxa de imposto de renda foi de – 5,7pcts para 15,8%. Sob o impacto abrangente, a taxa de juros líquida foi de + 1,4pcts para 8,5% ano a ano.
Melhoria da prosperidade da indústria & a força do produto da empresa é atualizada, e seu desempenho deve manter o crescimento rápido em 2022. Com foco no acampamento requintado, a empresa desenvolve uma matriz de produtos multi cena, aumenta a cooperação transfronteiriça e cria uma marca de estilo de vida Sob o bônus de melhorar o rolamento de cenas de mercado expostas na China, o desempenho é esperado para manter o crescimento rápido. A empresa emitiu o relatório de orçamento financeiro para 2022.Os indicadores de orçamento financeiro planejam alcançar a principal receita comercial de 1,28 bilhão de yuans, com um plano anual de + 38,64%; O lucro líquido foi de 120 milhões de yuans, com um aumento anual planejado de + 52,64%.
Sugestão de investimento: sob a influência da epidemia, o cenário do mercado global de camping melhorou. A empresa tem a vantagem do primeiro movimento no campo do acampamento requintado na China. É coberto pela primeira vez e é classificado “comprar”. A empresa expande ativamente a matriz de produtos de equipamentos de camping e otimiza e ajusta a estrutura do canal. Sob o dividendo de crescimento da indústria, espera-se que a participação de mercado continue a aumentar. Estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22/23/24 anos seja de RMB 120/1,6/210 milhões, correspondendo a 27/20/15 vezes do valor atual de mercado PE, respectivamente. Primeiro é coberto e recebe uma classificação de “compra”.
Dica de risco: a concorrência da indústria se intensifica, a demanda no exterior desacelera e os preços das matérias-primas e do transporte aumentam.
